Marvell Technology (MRVL.US) daromad hisobotidan keyin keskin pasaydi: moliyaviy natijalar kutilganidan yuqori bo‘lishi yetarli emas, Wall Street Google (GOOGL.US) ning yirik buyurtmasi “hisobga olinishi” juda sekin deydi

ZhiTong Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Mayvel Texnologiya (MRVL.US) so‘nggi moliyaviy hisobotlari hamda kelgusidagi daromad ko‘rsatkichlari bozor kutganidan yuqori bo‘lsa ham, juma kuni ochilish oldidan aksiyalar keskin pasaydi. Savdoning kuchayishiga sabab fundamentning zaiflashuvi emas, balki Uoll-stritning Google (GOOGL.US) buyurtmasiga moslashtirilgan chiplardan olinadigan katta daromadning real hisobga olinishi muddatining qayta baholanishidir. Bir nechta institutlar bu ijobiy omil allaqachon aksiyalar narxining avvalgi ko‘tarilishlarida o‘z aksini topganini ta'kidladi, va kompaniya rahbariyati bu hamkorlikning “aniq ta’siri” 2029-moliyaviy yildan keyin namoyon bo‘lishini urg‘uladi. Bu muddat bozor kutganidan ancha keyinga cho‘zilishi natijasida, ushbu kelishuv natijasida tez fursatda natija kutgan investorlar hafsalasi pir bo‘ldi.

Raqamlardan kelib chiqadigan bo‘lsak, Mayvel Texnologiyaning ikkinchi moliyaviy chorak daromadi 2,5 milliard dollarni tashkil etdi va bozor kutgan ko‘rsatkichlarga mos keladi. Kompaniyaning uchinchi chorak prognozi esa 3,15 milliard dollar daromad (5% yuqori yoki past), tuzatilgan aksiyaga bir dollar foyda esa 1,10 dollar (0,05 dollar yuqori yoki past) deb berilgan; tahlilchilar esa ilgari 3,04 milliard dollar daromad va 1,08 dollar tuzatilgan EPS kutishgandi. Ya'ni, qisqa muddatli prognoz bozor konsensusidan biroz yuqori.

Bundan tashqari, kompaniya uzoq muddatli daromad maqsadini ham oshirdi: Data markazlar biznesining izchil o‘sishi hisobiga 2027-moliyaviy yil daromadi 11,5 milliard dollardan 12 milliard dollarga ko‘tarildi, bu esa yilda taxminan 45% o‘sish degani; 2028-moliyaviy yil daromadi esa 16,5 milliard dollardan 18 milliard dollarga ko‘tarildi.

Biroq, bu ko‘rsatkichlar investorlarni qoniqtirmadi. Goldman Sachs tahlilchilarining ta’kidlashicha, ushbu chorak bayonoti oldidan bozor kutishlari allaqachon “aniq oshib ketgan”, bunga asosiy mijozlarning qo‘shilgan xarajatlari hamda o‘tgan haftada e’lon qilingan Google hamkorligi sabab bo‘lgan.

Morgan Stanley esa Google bilan bog‘liq daromad allaqachon ilgari berilgan prognozlarda inobatga olinganini ta’kidladi, ya’ni prognozlar oshirilgan bo‘lsa-da, boshqaruv ilgari belgilagan uzoq muddatli o‘sish yo‘nalishiga “asosan mos”. Ya’ni, bu “kutishlar asosida sotib olish, fakt e’lon qilinsa sotish” bo‘yicha tipik vaziyatdir. Mayvel Texnologiya aksiyalari bu yil deyarli uch baravar oshdi, va Google bitimi haqida xabar chiqqanidan keyin bunday daromad allaqachon ichki qiymatga kiritildi, moliyaviy hisobotlar esa mavjud logikani tasdiqladi xolos, yangi katalizatorlarini taqdim etmadi.

Google bitimi: uzoq muddatli istiqbol jozibali, qisqa muddatli tafsilotlar yetarli emas

O‘tgan haftada Mayvel Texnologiya Google bilan moslashtirilgan chiplar bo‘yicha hamkorlik kelishuviga erishganini e’lon qildi. Ma’lumotlarga ko‘ra, mazkur bitim 2033-moliyaviy yiligacha 120 milliard dollargacha daromad olib kelishi va Google’ni Mayvel Texnologiyaning eng yirik aksiyadorlaridan biriga aylantirishi mumkin. Bu katta ijobiy omil bo‘lishi kerak edi, biroq investorlarning diqqat-e’tibori tez orada daromadning tan olinishi jadalligiga qaratildi.

Mayvel Texnologiya bosh direktori Matt Murphy telefon konferensiyasida shunday izoh berdi: kompaniyaning 2028-moliyaviy yiligacha bergan moslashtirilgan chiplar daromadi prognoziga allaqachon Google bilan bog‘liq daromadning bir qismi kiritilgan, bitimning “asosiy ta’siri” esa 2029-moliyaviy yilidan keyin ko‘zga tashlanadi. Bunday bayonot qisqa muddatdagi taxminlarni ancha cheklab qo‘ydi.

Jefferies tahlilchisi Blayne Curtis o‘z hisobotida, Mayvel Texnologiyaning natijalari “faqat biroz prognozdan yaxshi” bo‘lsa ham, ishonchli uzoq muddatli logika buzilmaganini, biroq ba’zi hafsalasiz kayfiyat ham borligini bildiradi. U shunday deydi: “Ko‘ngilsizlik shundan iboratki, Google bilan bog‘liq daromad allaqachon ilgari AI bo‘yicha o‘sish prognozlarida o‘z ifodasini topgan.” Curtis 2028-yilgi 10 milliard dollarlik daromad prognozi oshishi mumkinligini ham ta’kidlaydi, eng katta o‘sish imkoniyatlari esa 2029-moliyaviy yildan keyin yuzaga chiqadi. U “sotib olish” reytingini va 325 dollar bozor narxini saqlab qoladi.

RBC Capital Markets tahlilchisi Srini Pajjuri ham natijalar uning kutganiga mos kelishini, lekin bozor Google bitimining tafsilotlari aniq bo‘lmagani uchun hafsalasi pir bo‘lganini bildiradi. “Moslashtirilgan chiplar biznesi Amazon (AMZN.US) AWS va Microsoft (MSFT.US) XPU loyihalari sabab yaxshi rivojlanmoqda. Lekin Google bitimiga doir daromad tafsilotlari cheklangan va Analyst Day-ga qoldirilgan, bu ham aksiyalar narxiga ta’sir qilgan bo‘lishi mumkin”, deydi Pajjuri. Uning fikricha, Google loyihasi 2029-moliyaviy yilidan boshlab katta hajmda ishga tushishi va hozirgi “10 milliard dollardan oshiq” moslashtirilgan chiplar daromadi prognozi uchun katta o‘sish imkonini beradi. U “bozorni ortda qoldirish” reytingi va 360 dollar maqsad narxini tasdiqlaydi.

Cantor tahlilchisi C.J. Muse va uning jamoasi esa, Mayvel Texnologiyaning hisobotlari biroz prognozdan yuqori bo‘lishini va prognozlar oshirilganini, lekin Google hamkorlik e’lonidan so‘ng bozor kutishlari oshganini bildiradi. Cantor “neytral” bahosini saqlaydi, biroq hisobotdan keyingi pasayish va oktyabrda o‘tadigan Investor Day taqdimotida Google bitimiga oid tafsilotlar oshkor qilinishi qisqa muddatda tiklanish imkonini berishi mumkin deb hisoblaydi.

Aksiyalar narxi pasayishiga qaramay, ko‘pchilik institutlar uzoq muddatli ijobiy qarashdan voz kechgani yo‘q. LSEG ma’lumotlariga asoslanib, hisobotdan keyin kamida beshta brokerlik kompaniyasi Mayvel Texnologiyaning narx prognozini oshirdi, prognozlarning o‘rtachasi 275 dollar bo‘lib, bu juma kuni yopilish narxidan taxminan 13,8% yuqori.

Melius Research hisobotida ta’kidlanishicha, kvartal natijalari va qisqa muddatli prognozlar “kutilgandek hayajonli bo‘lmasligi” mumkin, biroq “Google bitimi, Microsoft bilan bog‘liq istiqbollar va sun’iy intellektga oid bog‘lovchi xizmatlardan qo‘shimcha daromad olish imkoniyati juda katta raqamlarga olib kelishi mumkin” va shu sabab, “bu o‘n yillik tugashidan oldin aksiyaga har bir aksiyaga 20 dollar foida berish real ko‘rinmoqda”.

Citi tahlilchisi Atif Malik esa Mayvel Texnologiyaning kelgusi uch yildagi savdo o‘sish trayektoriyasidan hayratda qolganini ta’kidlaydi, ayniqsa data markazlar daromadi 2027-moliyaviy yilda 60%, 2028-moliyaviy yilda esa yana 60% dan ortiq o‘sishini kutmoqda.

Qimmatlashuvga keladigan bo‘lsak, Mayvel Texnologiyaning 12 oylik oldingi narx/daromad ko‘rsatkichi taxminan 58 baravar bo‘lib, raqobatchisi Broadcom (AVGO.US) ga nisbatan bu ko‘rsatkich atigi 32 baravar. Yuqori baholash istalgan taxmin farqlarini aksiyadorlar uchun juda katta narx tebranishlariga olib keladi. Morgan Stanley shunday deydi: “Ularning savdo modeli ko‘plab raqobatchilaridan farq qiladi. Ular odatda juda optimistik uzoq muddatli prognozlar beradi va keyin ularni amalga oshiradi, boshqa kompaniyalar esa, asosan, doimiy prognozdan yuqori natijalar va prognoz oshirilishi asosida narxlarni ko‘tarishadi”. Aynan shuning uchun Investor Day asosiy tasdiqlovchi nuqta hisoblanadi.

Mayvel Texnologiya oktabr oyi boshida Investor Day o‘tkazishni rejalashtirmoqda va unda Google bitimiga doir ko‘proq tafsilotlar, jumladan daromadning oshib borish jadvali, foyda marjasi, moslashtirilgan chip ishlab chiqarish quvvatining rejalashtirilishi hamda boshqa yirik mijozlar bilan hamkorlik imkoniyatlari haqida axborot beriladi.