Atour: Pul yoqotib o‘sish, chakana savdo afsonasi yana qancha davom etadi?

Sharqiy sakkizinchi soat mintaqasi vaqti bilan 2026 yil 20-avgust, AQSh fond bozori ochilishidan oldin Atour (ATAT) 2026 yil 2-chorak moliyaviy hisobotini e'lon qildi,umumiy daromad kutilganidan yuqori bo'lgan bo'lsa-da, kompaniya yil bo'yi daromad prognozini avvalgi +24%-28% dan +30% gacha oshirdi, ammo chakana savdo yo'nalishining past natijalari tufayli foyda kutilgan darajada oshmadi.

Asosiy jihatlar quyidagicha:

1,RevPAR chorakdan chorakka biroz pasaydi.Eng asosiy ko‘rsatkich — har bir mavjuda xonadagi o‘rtacha daromad (RevPAR) bo‘yicha, ikkinchi chorakda Atour RevPAR 345.4 yuan/tun, yiliga 0.7% o‘sdi,zo‘rg‘a ijobiy o‘sishni saqlab qoldi. Uning ichida ADR yiliga 1.2% o‘sdi va bu yagona ijobiy drayver, OCC esa yilga nisbatan 0.2% kamaydi.

STR monitoringi ma'lumotlariga ko'ra, Xitoy mehmonxona sanoatining RevPAR'indagi o‘sish aprel oyida +4.9% ni tashkil qilganidan so‘ng, may-iyunda biroz pasaygan.

Bunga sabab, Eron ziddiyati neft narxlarini oshirgach, may oyida aviatsiya yonilg‘isiga qo‘shimcha to‘lovlar eng yuqori nuqtaga chiqdi, ayrim regionlarda ob-havo sharoitining ham ta’siri bilan, safar qilish umumiy xarajatlarini oshirib, dam olish va ishbilarmonlik safarlariga bo‘lgan talabni qisqartirdi. Qarshi tekshirish uchun yaqinda e'lon qilingan Hualiu aralash yagona do‘konlar -3.0% ni ko‘rsatdi, bu butun o‘rta va yuqori toifadagi mehmonxona sanoati uchun umumiy vaziyat, Atour'ning o‘z faoliyatidagi muammo emas.

2, yangi do‘konlar ochish sur’ati biroz pasaydi.Ochilgan do‘konlar soniga ko‘ra, ikkinchi chorakda Atour yangi 101 do‘kon ochdi, 14 do‘konni yopdi, sof o‘sish 87 do‘kon bo‘ldi, o‘tgan yilga nisbatan sekinroq o‘sish. Brendlar kesimida,Atour (asosiy brend 1611 franchayzing + 13 to'g'ridan-to'g'ri boshqariladigan do'kon) mutlaq ustunlikda qolmoqda, va yagona do‘kon RevPAR -3.0% fonida,kompaniyaning shartnoma va ochilish jarayonini ataylab sekinlashtirishi, resurslarni zaxira loyihalarga yo‘naltirish Dolphin fikriga ko‘ra yanada oqilona yo‘l— chunki bosim ostidagi do‘konlarda ko‘r-ko‘rona kengaytirish, yangi va mavjud do‘konlarning bir-birini yemirib qo‘yishiga olib keladi, natijada hech biri yaxshi natija bermaydi.

3, chakana savdo ulushi oshmoqda, lekin asosiy mahsulotlar narxi pasaymoqda.Chakana brend taniluvchanligining oshishi va samarali mahsulot innovatsiyasi sababli chakana daromad 1,58 milliard yuan, yiliga 63% o‘sdi,daromad ulushi o‘tgan yilgi 39% dan 45% ga ko‘tarildi, ammo Jiuxian ma’lumotiga ko‘ra,iyun oyida yostiq, ko‘rpa va hokazo mahsulotlarining narxi yiliga yuqori bir xonali foizda pasayib, chakana faoliyatining yalpi foyda marjasini 1.9 punktga tushirib, 51.4% ga yetkazdi.

4, xarajatlar oshdi, foydalilik kamaydi.Chakana marjaning pasayishi va past marjali ta’minot zanjiri daromad ulushining o‘sishi tufayli Atour yalpi foyda marjasi yiliga 1.7% pasayib, 43.6% ga etdi. Qolaversa,kompaniya onlayn brendga investitsiyalarni ko‘paytirishi tufayli sotuv xarajatlari yilga nisbatan 54% o‘sib, 610 million yuan bo‘ldi, xarajat marjasi 1.5 punkt oshib, 17.4% ni tashkil etdi, natijada operatsion foyda marjasi 1 punkt pasayib, 23.2% ni tashkil etdi.

5, moliyaviy ko‘rsatkichlar:

Delfin yakuniy nuqtasi:

Dastlab mehmonxona faoliyatidan boshlasak, ikkinchi chorakda mehmonxonalar bo‘yicha sekinlashish zanjiri aniq: Eron mojarosi neft narxlarini oshirdi, mayda aviatsiya yonilg‘isi qo‘shimchasi eng yuqori nuqtaga chiqdi, yo‘l xarajatlari oshdi, ob-havodagi noqulayliklar bilan aprel oyidagi +4.9% sanoat RevPAR o‘sishini ikki oy ichida iyunda -1.0% ga tushirib yubordi.

Lekin ijobiy tarafi shuki, uchinchi chorakda yonilg‘i narxlari pasayishni boshladi, aviatsiya yonilg‘i qo‘shimcha to‘lovi ham 6-iyun va 7-iyunda ikki marta pasaydi va yozgi ta’til 10-iyul atrofida boshlanib,talablardan kelib chiqadigan muhit, ikkinchi chorak bilan qiyoslanganda, biroz yaxshilanish ni ko‘rsatmoqda.

Biroq, boshqa tomondan,aslida sohada asosiy ziddiyat hal qilinmadi — past toifadagi shaharlarda taklif tezlikda o‘sishda davom etmoqda, Atour aralash yagona do‘kon RevPAR kamayishi kengaymoqda (birinchi chorak -1.7% → ikkinchi chorak -3.0%), bu esa mavjud do‘konlarning narx belgilash huquqi yemirilayotganini anglatadi.Shu sababli, xuddi Hualiu kabi, Atour uchun eng yaxshi imkoniyat — yengil aktiv franchayzing ulushini oshirib, RevPAR’ning o‘z faoliyatiga ta’sirini kamaytirishdir.

Chakana faoliyatga kelsak, Delfin birinchi chorakda chakana yo‘nalishda asosiy ijobiy nuqta sifatida “Atour narxni tushirish qaytarishga emas, o‘sishni maqsad qilgani”ni qayd etgan edi, lekin bu chorak natijalari bu mantig‘ni inkor etdi. Bu yuqori chastotali ma'lumot bilan ham mos keladi —iyunda yostiq ASP yiliga 7% pasayib, 442 yuanga, ko‘rpa ASP esa 11% pasayib, 506 yuanga tushdi, umumiy ASP esa atigi 2% ziyoda bo‘lib, bu to'liq yuqori baholi ko‘rpalar tufayli tashkil bo‘ldi.Va sotuv xarajatlari yilga 54% oshgani, chakana faoliyat o‘sishi ko‘proq "xarid qilish" orqali amalga oshirilganini anglatadi.

Kanal o‘zgarishlari bo‘yicha, iyun oyida Tmall va Taobao faqat 8% o‘sdi, Douyin esa 51% o‘sdi,yangi o‘sish javonli e-tijoratdan kontent e-tijoratiga ko‘chmoqda. Kontent e-tijoratining trafigi odatda to‘laniladi, takroriy xarid esa javon va o‘z kanaliga nisbatan ancha zaif bo‘ladi,shuning uchun agar yangi o‘sish tuzilmasi haddan tashqari Douyin’ga bog‘lanib qolsa, sotuv xarajat marjasining uzoq muddatli pasayish salohiyati siqiladi.

Lekin, shuni ham ta’kidlash kerakki, agar uchinchi chorakda chakana faoliyatning yalpi foyda marjasi 50% dan pastga tushsa, bozor chakana faoliyatini baholash doirasi “chiruvchilar brendi” dan “yostiq ko‘rpachi ishlab chiqarish”ga qaytishi, yana qo‘shimcha baho pasayishi xavfi bor.

Quyida batafsil grafiklar:

- YAKUN -

/// Qayta ishlashOchiq oq

Maqola tayyorlash oson emas,“Ulashish” tugmasini bosib, menga biroz rag‘bat bering~