Oltin orqaga chekinishining tugash signali paydo boldimi? BCA eng katta qarshilik allaqachon yo‘qolganini aytmoqda, oltin foiz stavkalarining pasayishini kutmasdan ham o‘sishi mumkin

　　Manba: Jinshi Ma'lumotlari

　　Kanadaning tadqiqot instituti BCA Researchga ko‘ra, so‘nggi vaqtlarda oltin narxi pasayish ko‘rsatgan bo‘lsa-da, ushbu bosimni keltirgan asosiy makro omillar asta-sekin kuchsizlanmoqda. Institut ta’kidlaydiki,

　　BCA Research avval bahor mavsumida oltin pozitsiyalarini neytral darajaga o‘zgartirgan edi, biroq institutning yangi hisobotida, hozirgi vaqtda oltin bozorida sarmoya kiritish uchun jozibaliroq imkoniyatlar paydo bo‘lganiga e'tibor qaratilgan.

　　“Real foiz stavkalari oltin uchun eng kuchli teskari shamollarni yaratdi, lekin bu bosqich ortda qoldi.” – deyiladi BCA hisobotida.

　　Institut, Yaqin Sharqdagi geosiyosiy xavflar hali ham qisqa muddatda bozor tebranishlariga olib kelishi mumkinligini tan olgan holda, kelgusi oylarda AQSh real foizlarining barqarorligi oltin narxini ushlab turishda yordam berishini qayd etdi.

　　Real daromadlar asosiy o‘zgaruvchi bo‘lib qolmoqda, oltin narxi o‘sishi uchun foiz stavkalari pasayishi shart emas

　　BCA bosh mahsulot strategiyachisi Roukaya Ibrahim Kitco News’ga bergan intervyusida, investorlar inflyatsiyani emas, balki real daromadlar dinamikasini diqqat bilan kuzatishlari lozimligini ta’kidlab o‘tdi.

　　Ibrahim, real foiz stavkalari va dollar bundan buyon oshmaydi, teskari shamollar bartaraf qilindi deb hisoblaydi. U, so‘nggi vaqtda makro bosimlarga qaramasdan, oltin narxi har bir unsiya uchun 4000 AQSh dollarida saqlanib qolayotgani bozordan kuchli tayanch borligini ko‘rsatadi, dedi.

　　BCA ta’kidlashicha, so‘nggi yillarda markaziy banklar ko‘plab oltin sotib olgani tufayli bozorda o‘zgarish bo‘ldi, biroq hozirda oltin yana makro o‘zgaruvchilar tomonidan boshqariladigan aktivga aylandi. Real foizlar va dollar oltin narxi harakatiga asosiy ta’sir ko‘rsatuvchi o‘zgaruvchilarga aylandi, markaziy banklarning oltin xaridi esa asosan narxga tayanch funksiyani bajarmoqda, lekin asosiy o‘sish drayveri hisoblanmaydi.

　　Bozorda Federal Reserve siyosatini yanada qat’iylashtirishi haqida kutilyotgan taxminlar hisobga olingan bo‘lsa-da, Ibrahim Fed siyosati bozordagi kutishlardan ortiq kuchli bo‘ladigan ehtimol juda pastligini qayd etdi.

　　

deydi u.

　　Ibrahim bu holat “juda kam uchraydi”, faqat neft narxi ancha vaqt va ancha keskin ko‘tarilib, inflyatsion kutishlarni jiddiy oshirib yubormasa, dedi.

　　Uning so‘zlariga ko‘ra, oltin tezda foiz stavkasi pasayishini kutmaydi, faqatgina real daromadlarning eng yuqori nuqtasidan o‘tganini tasdiqlash etarli. U: “Fursat xarajatlari bilan bog‘liq salbiy omillar zaiflashadi va ular ijobiy omillarga aylanadi. Bu AQSh iqtisodiyoti falokatga yuz tutgani uchun emas, balki qat’iy siyosat amalga oshirilgani allaqachon hisoblangani sababli”, dedi.

　　BCA hammasiga ishonch bildirib, bozorda oltin inflyatsiyadan himoya vositasi sifatida qaralishi ortiqcha baholanmoqda. Institut fikricha, inflyatsiya o‘zi oltinni ko‘tarib yubormaydi, faqat inflyatsiya Federal Reserve-ga bo‘lgan ishonchni pasaytirsa va real foizlarni tushirsa, oltin narxiga ijobiy ta’sir o‘tkazadi.

　　“Oltin inflyatsiyadan himoya vositasi sifatidagi roli ortiqcha baholangan. Oltin narxini belgilovchi omil - real foiz stavkalari, inflyatsiya emas”, deyiladi BCA hisobotida.

　　Agar inflyatsion kutishlar barqaror qolsa, Federal Reserve siyosati ishonchli deb topilsa, inflyatsiyaning dastlabki yuqori bosqichlari real daromadlarni ko‘tarishga olib keladi va bu esa oltin narxiga bosim o‘tkazishi mumkin.

　　

　　“Agar narxlar va inflyatsiya tez va kuchli ko‘tarilsa ham, bozor diqqat markazi juda tez inflyatsiya hikoyasidan iqtisodiy o‘sish hikoyasiga buriladi”, dedi.

　　Uning fikricha, bu o‘zgarish oxir-oqibat Federal Reserve siyosatini yanada qat’iylashtirish imkoniyatini cheklab, oltinga narxda poydevor yaratishga yordam beradi.

　　Makro omillar bilan bir qatorda, BCA fikricha,

, jumladan, global zaxira aktivlarining diversifikatsiyasi va markaziy banklarning uzluksiz oltin sotib olishi. Institut fikricha, markaziy banklar sotib olish sur’ati cho‘qqiga chiqqan bo‘lishi mumkin, lekin rasmiy sohaning doimiy savdosi oltin narxining yuqori bo‘lib turishi uchun asos yaratadi.

　　BCA, agar dunyo markaziy banklari oltinni sof sotuvchi bo‘lib qolmasa, ushbu strukturaviy omillar narxlarning 2022 yil darajasiga tushib ketishiga yo‘l qo‘ymasligini qayd etdi.

　　Shuningdek, institut prognoz qilishicha,

“Dollar oltin uchun manfiy omildan ijobiy shamolga aylanadi”, - deyiladi BCA xulosasida.

　　Oltin qazib oluvchi aksiyalarning bahosi oddiy aksiyalardan past, bu esa ular sun'iy intellektdan farqli sarmoyaga aylanmoqda

　　BCA Research bosh strategiyasi Noah Weisberger MarketWatch nashriga ta’kidlaganidek, so‘nggi vaqtdagi oltin va oltin kompaniyalari aksiyalarining o‘sishi bozordagi mantiqiy holatdir, chunki bu investorlar inflyatsiya istiqbollari va unga qarshi kurash borasidagi xavotirlarini aks ettiradi.

　　Uninig fikricha, agar bozor Federal Reserve nufuziga bo‘lgan xavotirani davom ettirsa, oltin narxi yana o‘sishi va hatto tarixiy maksimum yangilanib, yuqoriga chiqishi mumkin.

　　Weisbergerning ta’kidlashicha, Federal Reserve raisi Kevin Warshning iyuldagi matbuot anjumanidan so‘ng, investorlarning qorquvi kuchaygan. “Biz unga juda katta imkon ham berganimiz yo‘q”, deya izoh berdi Weisberger Warsh haqida.

　　U shuningdek, “Agar inflyatsiya uzoq saqlanib qolsa, Federal Reserve ishonchliligi pasayishi har doim oltin va oltin qazib oluvchi kompaniyalar aksiyalari narxiga aks etadi”, dedi.

　　Weisberger aytadi,

　　Ayrim yirik oltin qazib oluvchi kompaniyalar aksiyalari hali ham daromadiga nisbatan arzon baholanmoqda.

　　Dunyoning eng yirik oltin qazib oluvchi kompaniyalarini kuzatadigan VanEck Gold Miners ETF (GDX) bu yo‘nalishdagi eng yirik ETFlardan biri bo‘lib, hozirda 25,4 mlrd dollar aktivni boshqarmoqda. Ushbu fond passiv boshqaruvga asoslangan bo‘lib, 9 davlatdan 59 ta oltin qazib chiqaruvchi kompaniyani portfelga olgan.

　　Odatda, investorlar aksiyalarning kelgusi oylardagi bashoriy qilinayotgan daromadiga nisbatan hozirgi bahosiga ko‘proq e’tibor qaratadi. Biroq, oltin narxining o‘zgarishiga kuchli bog‘liqligini hisobga olib, so‘nggi 12 oy haqiqiy daromadi ham muhim o‘rin tutadi.

　　FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, portfeldagi ulushiga muvofiq, GDX ETF hozirgi rolling bahosi/foyda ko‘rsatkichi 14,1 barobar, kelgusi yildagi bashoriy qiymat 10,4 barobarni tashkil qiladi. Taqqoslash uchun, S&P 500 indeksi rolling bahosi 28,1 barobar, kelgusi yildagi bashoriy qiymati 20,2 barobarni tashkil qilmoqda.

　　Weisberger aytishicha, oltin kompaniyalar aksiyalarining umumiy baholanishi past, ko‘plab kompaniyalar esa foyda marjasini oshirib, balans holatini yaxshilagan.

　　“Eng katta xavf – bu oltinning o‘zi narxi, lekin (oltin kompaniyalari aksiyalari) juda sof aksiyalar paketiga o‘xshaydi va bu bizga ularga ijobiy qarash uchun sabab beradi”, dedi u.

　　Uning so‘zlariga ko‘ra, oltin kompaniyalari aksiyalari nafaqat makro xavflarga qarshi sug‘urta beradi, balki portfellarni diversifikatsiyalashda ham yordam beradi.

　　

　　Weisberger shunday xulosa qildiki: “Salbiy pul oqimini yaratadigan kompaniyalar asosiy o‘sishga sabab bo‘layotgan bozor sharoitida, sarmoya portfelingizda haqiqiy pul oqimi yaratayotgan kompaniyalarni tutish yaxshi balans yaratadi.”

　　Hozirgi paytda, bozorda oltin narxi o‘sishi davom etadimi va oltin kompaniyalar aksiyalari ushbu o‘siqdan foyda ko‘rip bormoqda yoki yo‘qmi qiziqish yana yuqori. GDX ETF portfelidagi eng yirik o‘nta kompaniya aksiyalarining barchasi aksiyadorlar tomonidan “sotib olish” yoki unga teng reytingga ega va LSEG so‘roviga ko‘ra, kompaniyalar kelgusi 12 oy ichida narx maqsadida hali ham o‘sish salohiyati borligi ko‘rsatilgan.

Muharrir: Zhu He'nan