Obligatsiya bozori ikki ekstremni ko'rsatdi: uzoq muddatli obligatsiyalar talab katta bo‘lsa-da, o‘rta va qisqa muddatli obligatsiyalar sovuq kutib olindi, Ispaniya auktsioni global foiz stavkalaridagi kutilayotgan katta o‘zgarishni ko‘rsatadi.

⑴ Ispaniya payshanba kuni to‘rtta davlat obligatsiyalari partiyasini chiqarishni yakunladi; 2031, 2033, 2036 va 2039 yillarda muddati tugaydigan obligatsiyalardan jami qariyb 6 milliard yevro yig‘ildi. Turli muddatlar uchun talab notekis bo‘lib, investorlarning foiz stavkalari kelajagi yuzasidan kelishmovchiligi ushbu savdoda ravshan namoyon bo‘ldi.⑵ 2031 va 2033 yil muddatli obligatsiyalar uchun o‘rtacha rentabellik mos ravishda 3,0% va 3,2% atrofida joylashdi, 2036 yil muddatli obligatsiya rentabelligi taxminan 3,5%ni tashkil etdi. Eng uzoq muddatli — 2039 yil obligatsiya rentabelligi esa keskin pasayib, 1,7% atrofida bo‘ldi. Uzun muddatli va qisqa muddatli obligatsiya rentabelligi o‘rtasidagi inversiya oxirgi paytlarda kam uchraydigan darajaga yetdi.⑶ Tahlilchilar ta’kidlaydilar: uzun muddatli obligatsiyalarda rentabellikning g‘ayrioddiy pasayishi, bozorning Yevropa iqtisodiyoti uzoq muddatda sustlashishi va Markaziy bankni yumshoq siyosat saqlashga majbur qilishi ehtimoliga ishora qiladi, qisqa muddatli obligatsiyalarda rentabellik yuqori bo‘lib, investorlarning o‘rta muddatli inflyatsiya barqarorligi hamda Trumpning tariflari bo‘yicha fikrlaridan kelib chiqqan ta’minot zanjiri buzilishiga nisbatan ehtiyotkorligini ko‘rsatadi.⑷ Foyda stavkalari egri chizig‘ining haddan tashqari tekislanishi yoki ba’zi joylarda inversiya sodir bo‘lishi, odatda, bozorning o‘sish perspektivalari borasidagi xavotiri qisqa muddatli siyosiy qat’iylikdan qo‘rquvdan yuqori ekanini anglatadi. Xavfsiz investitsiyalar uzoq muddatli obligatsiyalarga o‘ta, qisqa muddatli obligatsiyalar esa siyosatdagi noaniqlikdan himoyalanish uchun sotilmoqda. Ushbu ziddiyatli kayfiyat hozirgi global fiksatsiya daromadli bozorining aksidir.⑸ Texnik jihatdan, Ispaniya uzun muddatli obligatsiyalar rentabelligi muhim o‘rtacha chiziqni pastga uzib, tezroq pasaydi. Qisqa muddatli obligatsiyalar esa oldingi tebranish darajasining yuqori chetida to‘xtab, orqaga keldi. Keyingi bosqichda Yevropa inflyatsiya ma’lumotlari va Federal Reserve rasmiylarining chiqishlari egri chiziq shakliga yangi yo‘l ko‘rsata oladimi, shunga e’tibor qaratish zarur.