"Valyuta ovchisi"dan "valyuta bozorining sherifi"ga aylanish! Financial Times: Bessent AQShni "valyuta radikalizmi davri"ga olib kirdi

“Moliyaviy Times”ning xabar berishicha, AQSH o‘tgan juma kuni Yaponiya bilan birgalikda valyuta bozori interviniyasi o‘tkazib, yenani mustahkamladi. Bu AQSH va Yaponiyaning so‘nggi 30 yil ichida valyutaga birinchi marta birgalikda aralashuvi hisoblanadi va shu bilan AQSH Moliya vazirligi moliya bozoriga yanada faol aralashayotganini ko‘rsatmoqda.

Ushbu harakatni AQSH Moliya vaziri Skott Besent (Scott Bessent) boshqardi. Besent yuqori xatarli valyuta savdolariga befarq emas. 1992 yilda u Jorj Soros sarmoya institutida funt sterlingni short qilishda qatnashgan; 2013 yilda esa u yenani short qilish natijasida e’tiborga sazovor bo‘lgan.

Bugun esa Besent Tramp hukumatidagi AQSH Moliya vazirligini boshqaryapti va maqomi bozor savdogaridan siyosat ishlab chiquvchiga o‘zgarib qoldi.

AQSHning boshqa rivojlangan iqtisodiyot valyutasini qo‘llab-quvvatlashi juda kam uchraydigan holat bo‘lib, bu investorlarni ajablantirdi. Yanada ajralib turadigan jihat shundaki, yapon yangi oldinroq baribir qadrsizlanayotgan bo‘lsa-da, bu odatda ko‘p davlatlarni birgalikda aralashuvga majbur qiluvchi noaniq siljishlar kuzatilgan emas.

AQSH bu safar ham dollarni bevosita sotmadi, balki yevroni sotib, yenani sotib oldi, bunday operatsiya ham g‘ayrioddiy hisoblanadi.

Bozor bu bitim orqali aniq signal uzatilganini hisoblamoqda: Besent boshchiligidagi AQSH Moliya vazirligi valyuta bozoriga yanada chuqurroq aralashishga tayyor. Bungacha ham AQSH Moliya vazirligi Argentina pesosi uchun ko‘mak ko‘rsatgan edi.

Yirikroq AQSH obligatsiya investori savol tug‘dirdi: “Agar bu soft power yoki jamoat manfaati uchun qilinmagan bo‘lsa, AQSH aslida nima qilmoqchi?”

Iqtisodchilar, ayniqsa, Besent rasmiy operatsiyani bevosita boshqarganiga, foiz stavkalaridagi asosiy omillarga qarshi aralashuv orqali yenani qo‘llab-quvvatlashga harakat qilganiga hayron bo‘lishdi.

Hozirda, Yaponiya Markaziy banki siyosiy foiz stavkasi atigi 1% ni tashkil qiladi, va bozor uning inflyatsiyaga qarshi etarli tezda foizlarni oshirishiga shubha qilmoqda. Boshqa asosiy iqtisodiyotlar foiz stavkalari ancha yuqori bo‘lgani sababli, farq yana ham yenani pasaytirishda davom etishi mumkin.

Besent bu savdoni yashirgani yo‘q. O‘tgan juma kungi kabinet yig‘ilishida, fotomuhbir uning oldida turgan vazifalar ro‘yxatini suratga oldi, unda “5 milliarddan 10 milliard dollargacha yenani sotib olish” deb yozilgan edi.

AQSH-Yaponiya birgalikdagi interviniyasi ortidan yenada aniq mustahkamlash kuzatildi. AQSH dollari narxi yapon yenasi bo‘yicha shu oy boshlarida 164 gacha ko‘tarilib, yen 1986 yildan beri eng past darajaga tushib ketgan edi, hozir esa 157 atrofida qaytdi.

Biroq, treyder va tahlilchilar ogohlantirib o‘tyapti: interviniya effekti tez so‘nib qolishi mumkin.

Peterson Xalqaro iqtisodiy tadqiqotlar instituti direktori, Yaponiya iqtisodiyoti bo‘yicha mutaxassis Adam Posen shunday deydi: “Bu juda kinoyali holat. Bu inson ilgari Soros va Stenli Druckenmillerga ishlagan, 1992 yilda Angliya Markaziy bankini qulatishda qatnashgan, endi esa faqat valyuta interviniyasida uzoq muddat bir valyutani saqlab qolish mumkin, deb ko‘rsatmoqda.”

Investorlar, bu harakat asosiy valyuta bozorlarida noaniqlikni oshirganini va hukumatlarning bozorga yanada faol aralashuv davri boshlanayotganini taxmin qilmoqda. Endi AQSH o‘z manfaati uchun mos kelmaydigan valyuta kurslarini to‘xtatish choralarini ko‘rishga tayyor.

Niderlandiya Xalqaro Guruh global bozorlar bo‘limi boshlig‘i Kris Ternir (Chris Turner) shunday dedi: “AQSH Moliya vazirligi bozorga kirdi — endi bozorga yangi sherif keldi, spekulyantlarga yenani short qilishni davom ettirmasin, degan ogohlantirish.”

U bu holatni “valyuta bozori yana hukumatlar faolligini kuchaytirgan davrga qaytdi” deb hisoblaydi.

AQSH va Yaponiyadan har ikkala tomon uchun ham aralashuv sabablari mavjud. Yapon qaror qabul qiluvchilari yenaning davomiy qadrsizlanishi va Yaponiya davlat obligatsiyalari sotilishi natijasida bozorda haddan tashqari kuchli siljishlar yuz berishidan xavotirda. AQSH esa yenaning tushishi AQSH davlat obligatsiyalari bozoriga bosimni yanada oshirishi mumkinligidan xavotirda.

Trampning ta’kidlashicha, AQSH “doimo Yaponiyani qo‘llab-quvvatlaydi”. Ammo investorlar, AQSH ham yenani qo‘llab-quvvatlash uchun Yaponiya AQSH davlat obligatsiyalarini sotib yubormasligini istashini kuchli sezishmoqda.

Yaponiya — AQSH davlat obligatsiyalarining eng yirik rasmiy egasi.

AQSH rasmiylari ilgari ham dollar haddan ortiq kuchli bo‘lsa, AQSH eksportchilariga zarar yetkazishi mumkinligini bildirgan edi.

Allspring Global Investments kompaniyasi ko‘p aktivli portfel menedjeri Rushir Amin shunday deydi: “Bu hukumat dollar kuchsiz bo‘lishini xohlaydi, lekin boshqa davlat sarmoyadorlari o‘z valyutasini himoya qilish uchun AQSH obligatsiyalarini sotib yuborishini ham istamaydi.”

Aminning aytishicha, ko‘proq investorlar dollarni long qilish, boshqa valyutalarni short qilish rejasi qilayotgan paytda, endi “Besent xaridlari”dan ogohlantiruvchi signal sifatida, ya’ni AQSH Moliya vazirligi istalgan vaqtda bozorga kirishi mumkinligini hisobga olishmoqda.

Besent ilgari ham AQSH hanuz “kuchli dollar siyosatini” qo‘llab-quvvatlashini bildirgan edi, bu AQSHning uzoq yillik rasmiy pozitsiyasi sanaladi.

Yaponiya dushanba kuni AQSH Federal zahira tizimining repo vositasidan foydalanishni rejalashtirayotganini ma’lum qildi. Tahlilchilar, bunday kelishuv Yaponiya AQSH obligatsiyalarini sotmasdan dollar olishiga imkon berishini ta’kidlashmoqda.

Markaziy banklar uzoq vaqt davomida AQSH davlat obligatsiyalarini yuqori likvidli zaxira hisobida ko‘rgan va o‘z valyutasini qo‘llab-quvvatlash uchun bu obligatsiyalarni sotishgan. AQSH esa har qanday AQSH obligatsiyalariga talab pasayishini juda sezgir qabul qiladi, chunki uzoq muddatli qarz xarajatlari 2007 yildan beri eng yuqori darajaga yetgan.

Eron urushi boshlanishida, AQSH Federal zahira tizimida xorijiy markaziy banklarning AQSH davlat obligatsiyalari hajmi 2012 yildan beri eng past darajaga tushib ketgan edi.

Bozorlar yana shundan xavotirda: agar Yaponiya davlat obligatsiyalari sotuvlari davom etsa va daromadlar oshsa, yapon investorlari AQSH obligatsiyalarini sotishni boshlashi, va kapitalni vataniga olib o‘tishi mumkin.

Wellington Management kompaniyasi portfel menedjeri Brij Khurana shunday deydi: “Besent fikricha, AQSH obligatsiyalari daromadlari yuqoriligi sababli, asosiy sabablardan biri Yaponiya davlat obligatsiyalarining daromadi ham yuqori. Demak, agar yenani qo‘llab-quvvatlasak, Yapon obligatsiyalarini pasaytiramiz, va natijada AQSH obligatsiyalari daromadlari ham past bo‘ladi.”

Kanada Qirollik banki BlueBay Asset Management kompaniyasining fiksatsiyalangan daromadlar bo‘yicha bosh investitsiya direktori Mark Dowding aytadiki, yenadagi pasayish “Yaponiya davlat obligatsiyalari bozori barqarorligini buzishi” mumkin va “jahon bo‘ylab uzoq muddatli obligatsiya daromadlarini oshiradi, AQSH esa bunday o‘zgarishlarga juda sezgir.”

Ushbu bitim daromad ham keltirishi mumkin. Tramp muhbirlarga “iqtisodiy manfaatlar” ham harakat motivlaridan biri ekanini ta’kidladi.

Garvard universiteti professori, Xalqaro Valyuta Fondi sobiq bosh iqtisodchisi Kenneth Rogoff aytadi: “Bu juda aqlli ishlangan, Besent ilgari Argentinaga ko‘rsatgan yordamini eslatadi, o‘shanda ham bu juda muvaffaqiyatli bo‘lgandi.”

Biroq, u shuni ham qiladi: “Agar AQSH Moliya vazirligi juda katta miqdorda yenani ushlab turishga tayyor bo‘lmasa — bu esa juda keskin siyosiy burilish bo‘ladi — bu aralashuv vaqtincha bandaj bo‘lib, Yaponiya Markaziy bankiga ozgina vaqt beradi xolos.”

Tahlilchilarning fikricha, faqat valyuta interferensiyasi orqali yenadagi pasayish sabablari, jumladan, neft narxlarining o‘sishi, hukumatning katta xarajat rejalaridan kelib chiqadigan noaniqlik va bozorning Yaponiya Markaziy bankining foiz stavkalarini oshirish tezligidan xavotiri yo‘qolmaydi.

AQSH State Street Bankining Tokiodagi katta fiksatsiyalangan foiz stavkalar strategisti Masayoshi Lou ta’kidlashicha: “Hamma biladiki, aralashuv faqat vaqt yutib beradi. Haqiqiy og‘ir ish Yapon Markaziy banki va Yaponiya fiskal siyosati zimmasida.”

AQSH uchun eng katta xatar shundaki, birgalikdagi aralashuv muvaffaqiyatsiz tugasa, spekulyantlar yana yenani sotish va hatto bosimni AQSH davlat obligatsiyalari bozoriga o‘tkazishlari mumkin.

PGIM bosh global iqtisodchisi Daleep Singh aytdi: “Agar aralashuv muvaffaqiyatsiz bo‘lsa, uzoq muddatli AQSH obligatsiyalari uchun salbiy ta’sirlar juda katta bo‘ladi. Hamma xavfsizlik kamarlarini mahkam bog‘lasin.”