Polymarket-ga 2 milliard dollar tikilganining ortida, New York Fond Birjasining o‘zini qutqarish harakati

Nyu-York fond birjasining o‘zini qutqarish harakati, aslida, an’anaviy birjalarning biznes ko‘rinishini qayta belgiladi. IPO bozoridan mijozlarning ketishi, savdo hajmining pasayishi va ma’lumotlar biznesining o‘sishidagi sustkashlik tufayli, an’anaviy birjalarning daromad modeli endi raqobatbardoshligini saqlab qolishga yetarli emas.

Muallif: Chloe, ChainCatcher

 

Oktabr boshida ICE Polymarket’ga 2 milliard dollargacha sarmoya kiritishini e’lon qildi, bu sarmoya bozorda kuchli rezonans uyg‘otdi. Devor-devoriga, Kalshi ham 5 milliard dollar baholovda 300 million dollar mablag‘ jalb qilganini e’lon qildi. Bir kechada bashorat platformalari bozorining maqomi asosiy moliyaviy oqimga ko‘tarildi. Nega ICE bu qadamni tashladi va uzoq vaqt “kulrang zona”da bo‘lgan platformani qonuniy bashorat vositasiga aylantirdi? Wall Street’ning an’anaviy birjalari faoliyati shoshilinch transformatsiyaga muhtojmi?

Nyu-York fond birjasining muammolari: Bozor ulushi qisqarishi, ma’lumotlar biznesining pasayishi

Hozirgi AQSh birjalari raqobat muhitiga qarasak, US Equity Market Structure Compendium 2024 hisobotiga ko‘ra, AQSh fond bozori yuqori darajada bo‘lingan va parchalangan. ICE tarkibidagi NYSE (Nyu-York fond birjasi) savdo hajmi bo‘yicha bozor ulushi taxminan 19.7%, NASDAQ esa 15.6% ni tashkil qiladi. Bozor qiymati bo‘yicha esa NASDAQ allaqachon NYSE’ni ortda qoldirgan. Faqatgina joriy yilning iyun-sentabr oylarida NASDAQ ketma-ket to‘rt oy davomida NYSE’dan yuqori bozor qiymatiga ega bo‘ldi, bu esa investorlarning texnologik kompaniyalarga bo‘lgan qiziqishini ko‘rsatadi.

Boshqa tomondan, IPO bozorida NASDAQ 79 ta an’anaviy IPO bilan NYSE’ning 15 tasidan ancha ustun, yangi kompaniyalar uchun asosiy kirish eshigini nazorat qilmoqda. Texnologik startaplar va o‘sib borayotgan kompaniyalar NASDAQ’ni tanlamoqda, bu esa NYSE’ning listing to‘lovlari daromadini kamaytiradi va eng muhimi, NYSE’ni kelajakdagi bozor qiymati va savdo hajmi o‘sishidan mahrum qiladi.

Agar uzoq muddatga nazar tashlasak, aslida 2000 yildan 2016 yilgacha NYSE va NASDAQ birgalikda bozor ulushi taxminan 95% dan 30% dan pastga tushgan. Bu AQSh fond bozoridagi tub o‘zgarishlarni ko‘rsatadi: savdo endi asosiy birjalarda to‘planmayapti, balki kichik birjalar, alternativ savdo tizimlari (ATS), ko‘plab “dark pool”lar va birja tashqarisidagi savdo maydonlariga tarqalmoqda.

NASDAQ tahliliga ko‘ra, hozirgi AQSh fond bozori uchta mustaqil bozorga bo‘lingan: an’anaviy birjalar (taxminan 35-40%), “dark pool” va yopiq savdo (taxminan 25-30%), hamda chakana va birja tashqarisidagi savdo (taxminan 30-40%). Bu parchalanganlik likvidlikning bo‘linib ketishiga olib kelmoqda.

NYSE yetakchilikni saqlab qolishga harakat qilayotgan bo‘lsa-da, to‘rt tomondan raqiblar bu “pishloq”dan ulush olishga intilmoqda: nafaqat NASDAQ bilan, balki Cboe kabi yangi birjalar, o‘nlab ATS platformalari va ulkan “dark pool” ekotizimi bilan ham raqobatlashishga majbur.

Bundan tashqari, ilgari yuqori daromadli deb hisoblangan ma’lumotlar xizmatlari biznesi ham pasaymoqda. ICE’ning joriy yil fevral oyida e’lon qilingan 2024 yilgi moliyaviy hisobotiga ko‘ra, birja ma’lumotlari va ulanish xizmatlari daromadi to‘rtinchi chorakda 230 million dollarni tashkil etdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 2% ga kamaygan. Bu an’anaviy bozor ma’lumotlari biznesi (masalan, kotirovkalar, obuna xizmatlari) o‘sishida to‘siq borligini, bozorda an’anaviy moliyaviy ma’lumotlarga talab to‘yinganini ko‘rsatadi. Biroq ICE fikricha, an’anaviy bozor ma’lumotlari savdosi sustlashgan bo‘lsa-da, moslashtirilgan, yuqori qiymatli indeks va tahlil vositalariga talab bor.

Shu kabi qiyinchiliklarga duch kelgan ICE so‘nggi yillarda NYSE faoliyat yo‘nalishlarini moslashtirishni boshladi. O‘tgan yil oktabr oyida SEC NYSE’ning spot bitcoin ETF opsionlari bo‘yicha taklifini ma’qulladi, bu esa derivativlar bozorini egallash yo‘lidagi muhim qadam bo‘ldi. Derivativlar savdosi odatda spot savdodan ko‘ra yuqoriroq savdo to‘lovlarini keltiradi, CME esa uzoq yillardan beri fyuchers bozorini monopoliyalashgan, NYSE esa ETF opsionlarini ishga tushirish orqali derivativlar bozoridan ulush olishga harakat qilmoqda.

Bundan tashqari, NYSE’ni ma’lumot va indeks provayderi sifatida mustahkamlash uchun, joriy yil iyul oyida ICE nafaqat Elite Tech 100 Index’ni ishga tushirdi, balki eng muhimi, Polymarket’ga sarmoya kiritdi va Polymarket’ning real vaqtli ehtimollik ma’lumotlarini moliyaviy mahsulot sifatida qadoqlab, institutsional mijozlarga sotishni rejalashtirmoqda.

Bashorat platformalari ortidagi ma’lumotlar moliyaviy mahsulotlar uchun muhim materialdir

ICE hammadan ko‘ra yaxshiroq biladi: bashorat bozori taqdim etadigan oldindan ko‘rsatuvchi ma’lumotlar an’anaviy moliyaviy ma’lumotlar bera olmaydigan narsadir.

Insonlarning tabiiy qimorbozlik instinktini chetga surib turib, bashorat bozorining asosiy ishlash mexanizmi “ommaviy donolik” (Wisdom of Crowds) ga asoslanadi, ya’ni ishtirokchilar yetarlicha xilma-xil bo‘lsa, ularning jamoaviy bashorati ko‘pincha alohida mutaxassislarnikidan ancha aniq bo‘ladi. Chunki ishtirokchilar haqiqiy pul tikadi va bu majburiyat ularni ma’lumotlarni ehtiyotkorlik bilan baholashga undaydi, ular endi chetdan tomosha qiluvchi emas.

Charles University’ning 2024 yilgi tadqiqotiga ko‘ra, ishtirokchilarga kelajakdagi voqealarga pul tikish imkonini beradigan bashorat bozorlari moliya, iqtisod, siyosat va davlat siyosati kabi sohalarda aniq bashorat qilish qobiliyatini namoyon qilmoqda.

Siz o‘ylashingiz mumkin: ma’lum bir sohadagi o‘nta mutaxassisning umumiy bashorati bozorning katta qismini qamrab oladi. Lekin minglab odamlar o‘z cho‘ntagidan noma’lum voqeaga pul tiksa, har biri o‘z bilim va ma’lumotiga asoslanib qaror qiladi, natijada barcha mavjud ma’lumotlar jamlanadi va bu har qanday soha mutaxassisidan ko‘ra aniqroq bashorat beradi.

ICE’ni qiziqtirayotgan narsa aynan shu bashorat qobiliyati va uning ortida to‘plangan ma’lumotlar bo‘lib, bu moliyaviy mahsulotlar uchun muhim materialdir.

Nyu-York fond birjasining o‘zini qutqarish harakati an’anaviy birja biznesini qayta belgiladi

Albatta, barcha bashorat bozorlari bir xil natija bera olmaydi. Sports Forecasting tadqiqotiga ko‘ra, bashorat bozoridagi ma’lumotlar sifati “bozor likvidligi”ga bog‘liq bo‘lib, bu platformadagi savdo hajmi va ishtirokchilar soni bilan belgilanadi va natijani aniq bashorat qilish bilan to‘g‘ri proporsional. Ya’ni, likvidligi yuqori bo‘lgan bashorat bozorlari tezroq va aniqroq natija beradi.

Faqat 2024 yilgi AQSh prezidentlik saylovi davrida Polymarket ishga tushirilganidan 15 oy o‘tmasdan 3.3 milliard dollardan ortiq savdoni amalga oshirdi va noyabr oyida 2.5 milliardlik savdo hajmi cho‘qqisiga chiqdi. Platforma dastlab siyosiy sohada bashorat qilishda yetakchi edi, hozir esa sport, makroiqtisodiy ko‘rsatkichlar va madaniy voqealargacha kengaygan: Federal Reserve foiz stavkasi qaroridan tortib seriallarning finaligacha hammasi qamrab olingan.

Bunday katta savdo hajmi va likvidlik ko‘rinib turganda, ilgari noqonuniy onlayn qimor deb hisoblangan bashorat platformalari moliyaviy bozor uchun zarur infratuzilmaga aylanmoqda. Endi ICE Polymarket ma’lumotlarini ichki savdo tizimiga ulashni rejalashtirmoqda. Bu integratsiya xuddi moliya sohasida Bloomberg Terminal xizmatini joriy etishga o‘xshaydi. Bloomberg Terminal — bu moliyaviy mutaxassislar uchun real vaqtli moliyaviy bozor ma’lumotlarini taqdim etuvchi xizmat.

Yana bir tomondan aytganda, ICE aslida moliyaviy bozor yetishmayotgan qismlarni to‘ldirishga harakat qilmoqda. Kalshi’ning 2025 yilgi statistik ma’lumotlariga ko‘ra, inflyatsiya ma’lumotlarini bashorat qilishda Bloomberg iqtisodchilari konsensusining aniqligi atigi 20%, bashorat bozori esa 85% aniqlik ko‘rsatgan, farq 65 foiz punktni tashkil qiladi. Iqtisodchilar sakkiz oy davomida inflyatsiyani past baholagan, bashorat bozori esa turli soha vakillari ishtirokida bozor haqiqatini aniq aks ettirgan.

Agar ikki tomon hamkorlik qilsa, ularning ma’lumotlari an’anaviy tahlilni to‘ldiruvchi, lekin almashtiruvchi emas, sifatida ishlaydi.

Nyu-York fond birjasining o‘zini qutqarish harakati, aslida, an’anaviy birjalarning biznes ko‘rinishini qayta belgiladi. IPO bozoridan mijozlarning ketishi, savdo hajmining pasayishi va ma’lumotlar biznesining o‘sishidagi sustkashlik tufayli, an’anaviy birjalarning daromad modeli endi raqobatbardoshligini saqlab qolishga yetarli emas.

Tasavvur qilish mumkinki, ICE ushbu ma’lumotlarni hedge fondlar, investitsiya banklari va markaziy banklarga sotganida, ular tarixni emas, balki kelajak uchun narx belgilash huquqini sotmoqda. Bu tobora oldindan aytib bo‘lmaydigan dunyoda, ehtimol, eng qimmatbaho mahsulotga aylanadi.