ORCL: AI talabi jadal o'smoqda, ammo investorlar o'sish xarajatlarini baholashni boshlamoqda

Oracle 10-sentabr kuni bozor yopilgandan so'ng 2027-moliya yilining 1-choragi uchun daromadlar hisobotini e'lon qiladi. O'tgan yil davomida ORCL bozorning sevimli AI infratuzilmasi savdo obyektlaridan biridan ancha bahsli nomga aylandi. Talab endi asosiy masala emas. RPO $638 mlrd ga yetgan holda, mijozlar Oracle'ning hisoblash quvvatiga aniq ishonch bildirmoqda. Asosiy masala shundaki, Oracle ushbu shartnomalarni daromadga aylantirish uchun qancha mablag' sarflashi kerak va bu o'sish oxir-oqibat yetarli erkin pul oqimini yarata oladimi.

Fundamental ko'rsatkichlar

O'tgan chorakda Oracle daromadi o'tgan yilga nisbatan 21% ga o'sdi, bulutli xizmatlar daromadi 47% ga va OCI infratuzilmasi daromadi 93% ga oshdi. Rahbariyat 1-moliya choragida daromadning 27%‒29% ga, bulutli xizmatlar daromadining 58%‒64% ga o'sishini va no-GAAP EPS $1.72‒$1.76 bo'lishini prognoz qildi. Uoll-strit daromad taxminan $19.1 mlrd va EPS $1.74 atrofida bo'lishini kutmoqda. Oracle shuningdek, 2027-moliya yili uchun taxminan $90 mlrd daromad maqsadini saqlab qolmoqda.

Asosiy chellenj shundaki, o'sish tobora ko'proq kapital talab qilmoqda. Oracle 2026-moliya yilida taxminan manfiy $23.7 mlrd erkin pul oqimini yaratdi va taxminan $48 mlrd moliyalashtirishni jalb qildi. Shuningdek, u 2027-moliya yilida qarz va kapital orqali yana taxminan $40 mlrd jalb qilishni kutmoqda.

Bu Oracle tarixidagi asosiy ziddiyatni keltirib chiqaradi. Yuqori RPO uzoq muddatli daromad ko'rinishini yaxshilaydi, ammo bugungi kunda ko'proq ma'lumotlar markazlari, energiya va infratuzilma xarajatlarini talab qiladi. Shu sababli, investorlar CapEx, moliyalashtirish ehtiyojlari va pul oqimi bosimi barqarorlasha boshlagan bir paytda OCI kuchli bo'lib qolishini ko'rishlari kerak.

Texnik ko'rsatkichlar

ORCL $160 atrofida savdo qilinmoqda, bu uning 2025-yildagi eng yuqori ko'rsatkichidan 50% dan ko'proq past va yil boshidan beri taxminan 20% ga pasaygan. Oldingi AI savdosi bilan bog'liq bo'lgan baholash ustamasining katta qismi allaqachon qisqargan.

Birinchi asosiy o'sish darajasi $170 atrofida. Daromadlar e'lon qilingandan so'ng ushbu zonadan barqaror o'tish kengroq tiklanishni tasdiqlashi va $180 ga yo'l ochishi mumkin.

Pasayish holatida, $155 muhim qo'llab-quvvatlash hududi bo'lib qolmoqda. Ushbu darajadan qat'iy pasayish bozor hali ham moliyalashtirish va pul oqimi xavflariga e'tibor qaratayotganini ko'rsatadi, bunda $145 hududi keyingi asosiy qo'llab-quvvatlash darajasiga aylanishi mumkin.

Oqimlar

Pozitsiyalash uzoq muddatli optimizm va qisqa muddatli ehtiyotkorlik aralashmasini aks ettiradi. Aksariyat tahlilchilar Oracle'ning uzoq muddatli bulutli va AI imkoniyatlariga ijobiy qarashda davom etmoqda, ammo narx maqsadlari juda farq qiladi. Ba'zi firmalar hali ham katta o'sishni ko'rmoqda, boshqalari esa CapEx, qarz chiqarish va moliyalashtirish xarajatlari bilan bog'liq xavotirlar ortib borayotgani sababli ko'proq konservativ bo'lib qolgan.

Bu tafovut bahs-munozaralar qanday o'zgarganini ko'rsatadi. Investorlar endi Oracle o'sa oladimi, deb so'ramayapti. Ular uni qo'llab-quvvatlash uchun zarur bo'lgan kapitalni hisobga olgan holda, bu o'sish qanchaga tushishini so'rashmoqda.

Opsionlar bozori daromadlar e'lon qilingandan so'ng taxminan 11% lik harakatni baholamoqda, bu volatillik bo'yicha kutilmalar allaqachon yuqori ekanligini ko'rsatadi. Shuning uchun oddiy EPS ko'rsatkichidan oshib ketish yetarli bo'lmasligi mumkin. Investorlar ehtimol OCI o'sishi, buyurtmalar portfelini konvertatsiya qilish, CapEx intizomi va erkin pul oqimini yaxshilash yo'liga ko'proq e'tibor qaratishadi.

Strategiya

• Ko'tarilish: Agar OCI va bulutli xizmatlar o'sishi kutilmalardan oshib ketsa, rahbariyat 2027-moliya yili uchun taxminan $90 mlrd daromad maqsadini saqlab qolsa hamda CapEx va pul oqimini barqarorlashtirish bo'yicha aniqroq yo'lni taqdim etsa, $170 dan yuqoriga ko'tarilish daromadlar bilan bog'liq tiklanishni tasdiqlashi mumkin. Keyingi asosiy o'sish hududi $180 atrofida bo'ladi.

• Neytral: Agar daromad va EPS umuman mos kelsa, lekin moliyalashtirish ehtiyojlari va erkin pul oqimi kam yaxshilanishni ko'rsatsa, ORCL taxminan $155 va $170 oralig'ida qolishi mumkin. Bunday ssenariyda aniqroq yorib o'tishni kutish, kuchga intilishdan ko'ra yaxshiroq xavf-mukofot profilini taklif qiladi.

• Pasayish: Agar OCI o'sishi umidlarni oqlamasa yoki rahbariyat CapEx va moliyalashtirish talablarini yana oshirsa, agar shartnomalar o'sishi Oracle'ning uni samarali monetizatsiya qilish qobiliyatidan oshib ketayotgandek tuyulsa, hatto kuchliroq RPO ham salbiy talqin qilinishi mumkin. $155 dan pastga tushish tuzilmani zaiflashtiradi va $145 ni yana diqqat markaziga qaytaradi.

Oracle uchun markaziy savol o'zgardi. Investorlar endi AI talabi haqiqiy yoki yo'qligini muhokama qilishmayapti. Ular bu o'sish qanchaga tushishini so'rashmoqda. Agar daromad konvertatsiyasi infratuzilma sarmoyasiga yetib olishni boshlasa, ORCL mazmunli baholash-tiklanish bosqichiga kirishi mumkin. Biroq, agar pul oqimi bosimi yomonlashishda davom etsa, hatto katta buyurtmalar portfeli ham ishonchni tiklash uchun yetarli bo'lmasligi mumkin.

Rad etish: Ushbu maqolada bildirilgan fikrlar faqat ma'lumot uchun mo'ljallangan. Ushbu maqola muhokama qilingan mahsulotlar va xizmatlarni qo'llab-quvvatlash yoki investitsiya, moliya yoki savdo maslahati hisoblanmaydi. Moliyaviy qarorlar qabul qilishdan oldin malakali mutaxassislar bilan maslahatlashish kerak.