Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому

Уолл-стріт, схоже, зберігає силу в третьому кварталі для великих банків у сфері акцій, але зниження активності на капітальних ринках посилює розбіжності в результатах між установами.

9 жовтня за даними очікувань аналітиків, зібраних Bloomberg, сукупний доход від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі очікується близько $19 млрд. З них Goldman Sachs очікує отримати $5,1 млрд та очікує зайняти перше місце, Morgan Stanley, JPMorgan Chase і Bank of America відповідно прогнозують $4,9 млрд, $4,5 млрд та $2,6 млрд. Goldman Sachs першими оприлюднять фінансовий звіт наступного вівторка.

На відміну від цього, підрозділи торгівлі з фіксованим доходом стикаються з тиском: доходи цих п’яти банків очікуються на найнижчому рівні з початку року, також відчувається охолодження на ринку злиттів і поглинань. Тим часом, на ринку боязко, що AI-інструменти оптимізації готівки можуть прискорити відтік депозитів, що ще більше погіршує показники акцій банків.

Аналітик Wells Fargo Майк Мейо зазначив, що за перше півріччя майже всі банки були переможцями, але ця ситуація навряд чи збережеться, розрив у фінансових результатах між установами, ймовірно, ще більше розшириться цього кварталу.

Доходи від торгівлі з фіксованим доходом можуть впасти до річного мінімуму

Зростання ставок може збільшити процентний доход від кредитів банків, але водночас чинить тиск на торгівельну діяльність. Аналітики прогнозують, що сукупний доход цих п’яти американських банків від торгівлі фіксованим доходом у третьому кварталі перевищить $19 млрд — це менше, ніж $21 млрд у другому кварталі, і, ймовірно, стане найнижчим показником цього року.

Генеральний директор Bank of America Брайан Мойніхан у середині вересня застеріг, що доходи від торгівлі з фіксованим доходом у його банку впадуть у третьому кварталі, після чого акції різко впали. Генеральний директор Goldman Sachs Девід Соломон також зауважив, що торгівля з фіксованим доходом показує слабші результати, ніж торгівля акціями, де остання залишається сильною.

Аналітик Bank of America Ібрагім Пунавалла прогнозує, що у другій половині 2026 року активність на американських капітальних ринках буде явно нижчою за першу половину, і поставив під питання стійкість нинішнього циклу капітальних ринків.

Зростання ставок також спричиняє коливання балансової вартості активів, які утримують банки, і може вплинути на фінансові результати завдяки таким бухгалтерським статтям, як «інший сукупний доход». Підрозділи з андеррайтингу боргу мають певну підтримку: майбутні три роки — це час великого рефінансування, що створить попит на фінансування. Проте Мейо попереджає: якщо ставки продовжать зростати, попит на облігації, ймовірно, буде пригальмований.

Злиття та поглинання охолоджуються, американський ринок демонструє слабкість

Чи збережеться активність на капітальних ринках — одна з ключових тем фінансових звітів за третій квартал. За даними Bloomberg, загальна вартість злиттів і поглинань, оголошених у третьому кварталі, впала приблизно на 10% у річному вимірі; американський ринок показує ознаки уповільнення.

IPO-ринок цього року виглядав вражаюче — в червні SpaceX здійснила рекордний вихід на біржу. Раніше Bloomberg повідомляло, що Anthropic планує наступного тижня зустріч із потенційними інвесторами для підготовки до IPO. Однак деякі плани виходу на біржу були відкладені: Oura у вересні перенесла IPO, а Bamboo Insurance Services, підтримана CVC Capital Partners, також відсунула свої плани.

Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Даймон у вівторок в інтерв’ю повідомив, що резерви для IPO і M&A в Європі доволі непогані, але у вересні американський ринок, схоже, трохи охолов.

Аналітики прогнозують, що інвестиційні банківські комісії JPMorgan Chase зростуть у третьому кварталі на 15% у річному вимірі, Goldman Sachs — приблизно на 8,1%, Morgan Stanley — на 1,9%. Першими оприлюднив результати Jefferies, і там видно диференціацію: інвестиційно-банківський підрозділ і торгівля акціями досягли найкращих квартальних результатів за всю історію, але чистий доход від торгівлі з фіксованим доходом знизився на 26% у річному вимірі.

Побоювання щодо відтоку депозитів через AI тиснуть на акції банків, аналітики: розпродаж надмірний

Окрім уповільнення торгівлі, потенційні зміни в потоках коштів, зумовлені AI, також турбують інвесторів. На ринку побоюються, що AI-інструменти оптимізації готівки допоможуть компаніям ефективніше управляти коштами, що призведе до переказу депозитів із традиційних банків. Індекс банківських акцій KBW у третьому кварталі показав найгірший результат від початку кризи регіональних банків США на початку 2023 року.

Аналітик Morgan Stanley Маннан Госалія відзначив, що нещодавнє падіння акцій банків відображає низку занепокоєнь, таких як уповільнення темпів зростання доходів від капітальних ринків, зростання вартості фінансування і потенційний відтік депозитів через AI-інструменти оптимізації готівки.

Проте він вважає, що інвестиційний цикл у AI триватиме багато років, і користь отримають не лише великі хмарні компанії — це також забезпечить довгострокову підтримку капітальних ринків.

Госалія і Мейо обидва вважають, що занепокоєння ринку щодо впливу AI на банківський сектор є перебільшеними. Попри те, що у третьому кварталі результати установ можуть розійтися, аналітики відзначають, що попит на фінансування, створений інвестиціями в AI, і надалі підтримуватиме діяльність на капітальних ринках у довгостроковій перспективі.