Ядро інфляції 2,8% залишається стійким, експорт встановив рекорд у 120,9 мільярда доларів, очікування підвищення ставок центробанком Південної Кореї в листопаді зростають

Загальна інфляція в Південній Кореї у вересні очікувано знизилася, але базова інфляція, виключаючи продукти харчування та енергію, залишилася стійкою. На додаток, експорт, підкріплений напівпровідниками, досягнув історичного максимуму за місяць, що посилило очікування ринку щодо відновлення підвищення ставки Банком Кореї у листопаді.

У п’ятницю (2 жовтня) дані, оприлюднені Департаментом даних і статистики Південної Кореї, показали, що індекс споживчих цін (CPI) у вересні зріс на 2,9% у річному вимірі, знизившись порівняно з 3,1% у серпні, що відповідає середньому прогнозу економістів у 2,9%. Базова інфляція склала 2,8%, що суттєво менше порівняно з 3,4% у серпні, але все ще перебуває у середньо-високому діапазоні біля 2%, що означає, що потенційний ціновий тиск не зник одночасно з падінням енергетичних витрат.

Водночас дані торгівлі, оприлюднені цього ж дня, показали, що експорт у вересні зріс більш ніж удвічі у річному вимірі до 120,9 млрд доларів США, встановивши новий історичний рекорд; експорт напівпровідників зріс на 263% до 60,3 млрд доларів США, також встановивши рекорд.

Аналітики вважають, що така комбінація показників створює політичний простір для Банку Кореї, дозволяючи продовжувати підвищення ставок без шкоди для економічного зростання. На основі цього кілька економістів прогнозують, що Банк Кореї зробить паузу на засіданні у жовтні, оцінить вплив двох послідовних підвищень ставок, а потім у листопаді відновить підвищення ставки.

Стійкість базової інфляції: лідирують транспортні ціни

Хоча загальна інфляція знизилася нижче 3%, структурний ціновий тиск залишається. Економіст BNP Paribas Jeeho Yoon зазначає, що базова інфляція все ще перебуває у середньо-високому діапазоні біля 2%, тож центральний банк не може послабити контроль.

За категоріями, транспортні ціни зросли на 7,7% у річному вимірі, що стало головною рушійною силою інфляції; ціни на розваги зросли на 5,8%, ресторанне та готельне обслуговування на 2,8%, домашні товари і послуги на 3%.

За оцінкою Yoon, високі ціни на нафту підвищили вартість авіаквитків, ремонту авто і групових турів, а підвищення цін на напівпровідники вже впливає на комп’ютерну та електронну продукцію. З боку попиту також зберігається тиск: ціни на ресторанне обслуговування зросли на 2,5% у річному вимірі, а ефект передачі майбутнього зростання заробітної плати — це ще одна змінна, за якою варто уважно стежити.

Банк Кореї прогнозує, що CPI цього року зросте на 2,7%, а у 2027 році — на 2,3%; базова інфляція протягом двох років залишиться на рівні 2,5%, що все ще вище цільового показника у 2%. Це означає, що найближчим часом немає простору для зниження політичної ставки.

Рекордний експорт: процвітання напівпровідників підтримує економіку

Експорт у вересні зріс більш ніж удвічі у річному вимірі до 120,9 млрд доларів США, незважаючи на меншу кількість робочих днів у місяці, встановивши новий історичний максимум; експорт напівпровідників зріс на 263% до 60,3 млрд доларів США, також встановивши рекорд.

Ця структура експорту підтверджує попередню оцінку президента Банку Кореї Shin Hyun Song — модель росту Південної Кореї переходить від споживчої електроніки до інфраструктури AI, а вигоди від розширення напівпровідникової індустрії передаються через прибутки компаній, споживання і інвестиції до всієї економіки.

Сильний цикл чипів також впливає на бюджети. Завдяки прибуткам від напівпровідників, спеціальним дивідендам чипових компаній, зростанню фондового ринку та пожвавленню приватного споживання, очікується, що загальний обсяг податкових надходжень Південної Кореї цього року збільшиться на 28% у річному вимірі до рекордних 478,6 трлн вон (приблизно 352 млрд доларів США).

Це означає, що навіть у разі подальшого посилення монетарної політики центрального банку у економіки зберігається достатній запас міцності для поглинання наслідків підвищення ставки, забезпечуючи практичну підтримку для підвищення ставки без шкоди для росту.

Шлях підвищення ставок: пауза у жовтні, відновлення у листопаді

Банк Кореї у липні та серпні двічі поспіль підвищив ставку, довівши базову ставку до 3%. Політики неодноразово попереджали, що сильне зростання, стійка інфляція і зростання цін на нерухомість можуть вимагати подальшого підвищення вартості кредитів.

Опублікований у серпні шести-місячний медіанний прогноз ставки показує рівень 3,25%, що передбачає ще одне підвищення ставки. Президент Shin Hyun Song тоді зазначив, що ця цифра вказує на поступовий ритм ужорсточення.

Економіст Hyosung Kwon вказує, що інфляція залишається стійкою, зростання експорту підтримує економіку, Банк Кореї має ще підвищити ставку; очікується, що після двох поспіль підвищень ставок у жовтні буде пауза для контролю ритму ужорсточення, а у листопаді підвищення ставки відновиться.

Далі ринок звертатиме увагу на засідання Банку Кореї у жовтні та на наступні дані щодо інфляції та експорту, які дадуть додаткові орієнтири щодо часу підвищення ставки.