Логан з Federal Reserve виступив з жорсткою позицією: потрібно підвищити ставку ще на 50 пунктів або більше, але, можливо, ринок облігацій вже «зробив» частину роботи зі скорочення.

Згідно з даними Zhihui Finance APP, президент Федерального резервного банку Далласа Лорі Логан зазначила, що Федеральна резервна система повинна й надалі підвищувати процентні ставки, щоб остаточно стримати інфляцію, і натякнула, що зростання прибутковості державних облігацій США також може сприяти уповільненню економіки.

«Я наразі оцінюю, що цільовий діапазон необхідно підвищити ще на 50 базисних пунктів або більше, щоб належним чином збалансувати економічні прогнози та різні ризики, які відповідають нашій подвійній місії», — сказала Лорі Логан у підготовленій промові на заході Федерального резервного банку Далласа в четвер.

До призначення у Федеральний резервний банк Далласа Логан понад двадцять років працювала у відділі ринкових операцій Федерального резервного банку Нью-Йорка. Вона також зазначила, що в останні тижні прибутковість державних облігацій США зросла. За її словами, учасники ринку повідомили їй, що це спочатку було зумовлено очікуваннями сильного економічного зростання та зростання нейтральної ставки Федеральної резервної системи, але зараз моделі показують, що також підвищується термінова премія — додаткова винагорода, яку інвестори вимагають за володіння облігаціями з довшим терміном у порівнянні з короткостроковими.

«Зростання термінової премії може уповільнити економіку, тим самим зменшуючи необхідність подальшого посилення грошово-кредитної політики», — сказала Логан. Цього року вона є голосуючим членом Федерального комітету з відкритого ринку, що приймає рішення щодо ставок Федеральної резервної системи.

Через зупинку процесу зниження інфляції політики на засіданні у вересні підвищили ставку на 25 базисних пунктів, і це стало першим підвищенням за три роки. На цьому ж засіданні середній прогноз чиновників показав, що цього року очікується принаймні ще одне підвищення ставки. Облігаційний ринок цього року перебував під тиском: прибутковість 30-річних облігацій зросла з червня на 64 базисних пункти, тобто на 0,64 процентного пункту.

Цього тижня деякі колеги Логан висловили думку, що Федеральна резервна система може спокійно зачекати і обрати найкращий момент для наступного підвищення ставки. Віце-голова Філіп Джефферсон та президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Джон Вільямс — яких разом із головою Кевіном Волшем іноді називають «трійкою великих» ФРС — заявили, що Федеральна резервна система може почекати, щоб побачити, як розвиватимуться дані в найближчі тижні, і лише після цього ухвалювати рішення щодо політики.

Ці заяви знизили очікування ринку щодо підвищення ставки Федеральною резервною системою на засіданні 27-28 жовтня. Згідно з цінами ф'ючерсних контрактів на федеральні фонди, інвестори наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки наступного місяця лише у 28%, тоді як на початку тижня ця ймовірність становила 70%. Після цього місяця чиновники ФРС зберуться знову у грудні.

У виступі у 2023 році Логан докладно розповідала про різні моделі ринку держоблігацій США, які вона аналізує. Вона зазначила, що й надалі уважно стежитиме за динамікою прибутковості та іншими економічними показниками, щоб оцінити, на якому рівні процентної ставки почне відчуватися стримуючий вплив на економіку.

Логан згадала про підвищення ставки ФРС у 2022 році на суму 75 базисних пунктів і зазначила: «Щонайменше діапазон політики потрібно ще кілька разів підняти, щоб компенсувати ефект зниження ставки, здійсненого FOMC восени минулого року з міркувань ризиків. Але кінцевою метою має бути певне обмеження політики, щоб економіка стала на шлях досягнення стійкої повної зайнятості й стабільного рівня цін».