Загальна мобілізація: безперервна економічна війна в сфері AI

За останні дев’ять місяців американський капітальний ринок проковтнув найбільше IPO в історії бізнесу (SpaceX, 75 млрд доларів), найбільше акційне фінансування серед публічних компаній (материнська компанія Google, 84,75 млрд доларів), найбільше фінансування для іноземних компаній у США (SK Hynix, 26,5 млрд доларів), найбільший раунд приватного фінансування (OpenAI, 122 млрд доларів), найбільшу угоду з приватними облігаціями (Broadcom, 35 млрд доларів), майже найбільший випуск облігацій в історії (Amazon, близько 53,8 млрд доларів). Це стало причиною появи першого ETF на трильйон доларів (Vanguard VOO) і найбільшого нарощування викупу акцій (Nvidia, 150 млрд доларів), посприяло найбільшому в історії злиттю у сфері комунальних послуг (NextEra купує Dominion за 66,8 млрд доларів — остання забезпечує електроенергією найбільший у світі ринок дата-центрів), а також стало свідком того, як SoftBank для виконання зобов’язань перед OpenAI випустив 11,1 млрд доларів облігацій з високою доходністю, встановивши рекорд у цій сфері.

Окремо ці події — це новини про угоди. Якщо поглянути на них разом, справжнє враження справляє не масштаб кожної з них, а їх напрямок — усі гроші течуть в одне місце. Кошти від IPO SpaceX спрямовані на інфраструктуру Starlink, що лежить в основі мережі передачі обчислювальної потужності; фінансування Google та облігації Amazon призначені для дата-центрів; SK Hynix використовує кошти для розширення виробництва чипів для AI; OpenAI отримав 122 млрд доларів на купівлю GPU Nvidia; викуп акцій Nvidia на 150 млрд доларів підтримав власну ціну, дозволяючи ланцюгу фінансування рухатися далі; злиття у сфері комунальних послуг — для постачання електроенергії дата-центрам; облігації з високою доходністю SoftBank були випущені для фінансування OpenAI.

Всі фінансові інструменти економіки — IPO, додатковий випуск акцій, приватний капітал, корпоративні облігації інвестиційного рівня, облігації з високою доходністю, кредитування для викупу зі збільшенням leverage, ETF, страхові фонди — протягом дев’яти місяців були мобілізовані одним тематичним імпульсом, що веде в одному напрямку. Це не бичачий ринок: на бичачому ринку ростуть всі активи. Це — мобілізація ресурсів: країна концентрує всі свої фінансові потужності, вкладаючи їх у ризиковану ставку заради однієї мети. Останній раз ресурси такого масштабу концентрувалися лише в період війни.