На цьому тижні будуть оприлюднені дані по NFP і PCE, економічна стійкість США може знову підвищити очікування щодо підвищення процентних ставок

Ukrainian Finance APP повідомляє, що цього тижня буде оприлюднено кілька ключових економічних звітів, які, ймовірно, додатково підтвердять зміцнення економіки США, підтримуючи аргументи кількох посадовців Федеральної резервної системи щодо необхідності вищих ставок. Після нещодавніх даних про значне зростання роздрібних продажів у серпні та найшвидший за понад п'ять років приріст ділової активності у вересні, очікування щодо чергового підвищення ставок вже у жовтні підвищилися.

Хороші новини щодо зростання також несуть виклик: інфляція все ще перевищує 2% ціль Federal Reserve, змушуючи центральний банк після першого за три роки підвищення ставки на початку цього місяця знову чинити тиск на домогосподарства та бізнес. Додаткову напругу створює те, що наступне рішення щодо ставок буде прийнято всього за кілька днів до масштабних проміжних виборів. Дані цього тижня можуть визначити напрямок дебатів.

Економісти очікують, що дані, які будуть оприлюднені у середу, покажуть, що інфляційно скориговані споживчі витрати у серпні досягли найбільшого зростання цього року. Хоча коригування ключового показника базової інфляції, який віддає перевагу Federal Reserve, ймовірно, знизить річну цифру максимально на 0,3 процентних пункту, месячна картина все ж залишає багато питань. Індекс цін базових особистих споживчих витрат (PCE), виключаючи харчові продукти та енергоносії, ймовірно буде зростати на 0,3% у місячному вимірі, що швидше, ніж у попередні два місяці.

У п'ятницю будуть оприлюднені останні дані щодо кількості робочих місць поза сільським господарством, які, ймовірно, засвідчать стабільність зростання зайнятості. Станом на п'ятницю, економісти очікують, що у вересні роботодавці додадуть близько 90 тисяч працівників, а рівень безробіття залишиться на рівні 4,1%.

Головний економіст з США Morgan Stanley Майкл Феролі (Michael Feroli) зазначає, що якщо компанії продовжуватимуть наймати працівників із поточною швидкістю, сценарій повільного підняття ставок може змінитися.

“Останні кілька років інфляція, здавалося, була викликана шоками з боку пропозиції,” сказав Феролі, “але якщо ринок праці стане тіснішим і зростання заробітної плати пришвидшиться, думаю, ми почнемо вважати, що хороших новин щодо зростання вже забагато.”

Кілька посадовців Federal Reserve минулого тижня під час виступів та публічних заходів послідовно попереджали про надто високий рівень інфляції. Член Federal Reserve Майкл Барр (Michael Barr) зазначив, що, можливо, знадобиться подальше підвищення ставки для охолодження цін; президент Chicago Federal Reserve Остін Гулсбі (Austan Goolsbee) попередив, що повернення до 2% цілі центрального банку не буде безболісним.

Гулсбі, президент Richmond Federal Reserve Том Баркін (Tom Barkin), Beth Hammack з Cleveland Federal Reserve та Anna Paulson з Philadelphia Federal Reserve також підкреслили, що загальна економіка набирає імпульсу — хоч і поступово.

“Є занепокоєння щодо того, чи не буде надмірного перегріву подій,” сказала Hammack у п'ятницю, “Зараз, коли я подорожую по регіону та розмовляю з бізнесом, чую, що витрати залишаються дуже стійкими.”

Історичний бум штучного інтелекту стимулює будівництво та виробництво, а незважаючи на зростання цін на нафту, пов’язане з війною з Іраном, компанії та домогосподарства продовжують витрачати кошти.

Доходність облігацій — ще один фактор для політиків, інвестори ставлять на те, що центральний банк цього року підвищить ставку щонайменше ще один раз. Станом на час публікації ф'ючерсні ціни федеральних фондів показують ймовірність підвищення ставки у жовтні приблизно 70%.

“Частина інфляції, яку ми зараз спостерігаємо, виникає через таку сильну економіку,” сказала головний економіст Bank of America Beth Ann Bovino, “Імовірність повторного підвищення ставки стає дуже реальною.”

Вразливі американські домогосподарства та бізнес

Варто наголосити, що не вся економіка процвітає, а серйозна залежність від AI-буму може сама по собі стати тягарем. Колишній президент Philadelphia Federal Reserve Patrick Harker, який зараз працює у Wharton, попереджає, що вищі витрати на кредитування виявляють потенційну уразливість, особливо серед вразливих домогосподарств.

“Я вважаю, що маємо бути обережними,” сказав Harker. За його словами, економіка “працює на дуже великому двигуні — будівництві дата-центрів та розвитку електромереж. Інші частини економіки, здається, дрейфують і не роблять так багато.”

У реальній економіці підвищення витрат на кредити має значний вплив. Дані New York Federal Reserve показують, що останніми роками рівень прострочення за кредитними картками та автокредитами постійно зростає. У першому кварталі цього року рівень прострочень по кредитних картках досяг найвищого рівня з 2011-го, і залишався високим у другому кварталі. Ринок нерухомості тим часом стримують ставки за іпотекою — вони стали найвищими за понад два роки.

Постраждалі від підвищення ставок

Взяти для прикладу Aurelius Chaves — президента і власника Midland Machinery, виробника дорожньої техніки у Tonawanda, штат Нью-Йорк. Він змушений реагувати на різке зростання витрат — від медичної страховки працівників до корпоративного страхування. Коли Federal Reserve підвищує ставку, удару зазнають і вартість його кредитів, і витрати обладнаних дистриб’юторів, які купують його продукцію.

“Я продаю через дилерську мережу, і коли їхні витрати зростають, вони починають скорочувати запаси,” сказав Чавес, “Я чітко розумію, що кожне підвищення ставки на 25 базисних пунктів означає для мене додаткові витрати на проценти наступного року.”

На даний момент Чавес говорить, що бізнес загалом тримається, і це підтверджують інші дані. “Orange Book”, складений галузевими аналітиками, показує, що у нещодавніх конференц-дзвінках фінкомпаній понад дві третини згадували про прискорення економічного відновлення, більшість з них пов'язує це з інвестиційним бумом в AI.

Голова Federal Reserve Kevin Warsh також відзначив це зміцнення, пояснюючи недавнє рішення центрального банку підвищити ставку частково оптимізмом щодо прискорення зростання. “Погляньте на геополітичні умови, де стикаються шоки та невизначеність, і ви зрозумієте стійкість американської економіки,” сказав Warsh 16 вересня журналістам.

Якщо політики вирішать підвищити ставку ще раз 28 жовтня — менш ніж за тиждень до ключових проміжних виборів — Warsh зіткнеться з викликом, як донести цю інформацію тим, хто допоміг йому отримати цю посаду.

Незважаючи на те, що президент Donald Trump вже зменшив критику Federal Reserve, він під час церемонії приведення Warsh до присяги у травні висловив свою позицію чітко. “На відміну від деяких попередників, Kevin розуміє: економічний бум — це добре,” сказав Trump, “Не треба божеволіти, просто хай процвітає.”