Найсильніше попередження про стагфляцію від Центрального банку Канади: мита можуть спричинити уповільнення зростання ВВП у четвертому кварталі до менш ніж 1%, а високі ціни на нафту погіршують інфляцію

Голова Банку Канади Маклем у понеділок подав досі найчіткіший сигнал стагфляції: новий раунд американських мит може спричинити зниження темпів зростання економіки Канади у четвертому кварталі нижче 1%, у той час як річний рівень інфляції залишиться на позначці 3% — вище цільового рівня 2%. Якщо ціна на нафту збережеться біля 100 доларів за барель, це ще більше підштовхне ціни вгору.

Маклем чітко заявив, що найновіший раунд підвищення мит "може знову змусити підприємства відкласти рішення щодо інвестицій та найму"; якщо нові мита збережуться, темпи економічного зростання в четвертому кварталі можуть "практично скоротитися вдвічі" й впасти нижче 1%.

Це попередження означає суттєве зниження оцінки економічних перспектив з боку центробанку. У другому кварталі економіка Канади зросла на 3,3% у річному вимірі, але це зростання було здебільшого разовою корекцією бізнесу і населення після майже 18 місяців торгових конфліктів; із новими митами невизначеність знову зростає, і цей імпульс швидко згасає.

Поєднання сповільнення зростання та стійкої інфляції серйозно звужує простір для маневру політики центробанку. Маклем зазначив: "Якщо інфляційний тиск залишається контрольованим, ми не хочемо стримувати економічне зростання підняттям ставок. Але якщо інфляція й далі перевищуватиме очікування, ми не хочемо діяти надто повільно."

Удар мит: рушій зростання швидко зникає

У липні Банк Канади очікував, що темпи зростання економіки в третьому кварталі становитимуть 1,5%; тоді новий раунд мит ще не було запроваджено. Зараз негативний вплив мит передається реальній економіці через відтермінування інвестиційних та кадрових рішень бізнесу.

Маклем наголосив, що з початку торгових конфліктів компанії вже коригували ланцюги постачання і стратегії закупівель, щоб знизити ризики мит, та ефективність цього адаптаційного ресурсу зменшується; новий раунд мит безпосередньо б'є по довірі бізнесу до довгострокових інвестицій і найму персоналу.

Відкладання інвестицій і найму додатково позначиться на споживчих витратах населення. Сповільнення приросту населення й старіння вже створювали структурний тиск на ринок праці та споживчий попит, а митні потрясіння лише підсилюють спадну тенденцію.

Маклем також зазначив, що бізнес активно впроваджує технології штучного інтелекту, однак підвищення продуктивності за їх рахунок стане відчутним лише з часом і не зможе у короткостроковій перспективі компенсувати ризики уповільнення зростання.

Високі ціни на нафту: інфляція тримається вище цілі

На фоні сповільнення економіки інфляційний тиск не зникає. Зараз річна інфляція в Канаді становить 3% — вище цільового показника центробанку в 2%. Напружена ситуація на Близькому Сході вже вплинула на нафтові ціни й зменшила обсяги постачання бензину і дизельного пального, що ще більше підвищило вартість пального.

Маклем прямо заявив, що якщо ціна на нафту залишиться біля 100 доларів за барель, інфляція може зрости ще більше.

Ключове питання — чи переросте підвищення цін на нафту у ширший інфляційний тиск. Маклем зазначає, що хоча ризики ширшої інфляції зростають, наразі немає підтверджень, що подорожчання пального поширюється на інші товари або послуги.