Ціни на золото залишаються стійкими попри яструбину політику; чи наближається момент зміни тренду?

Сьогодні неділя (20 вересня), ринки зачинені. Станом на п’ятницю (18 вересня) спот-золото закрилось біля 4377,52 доларів США, додавши 0,84%. Відкриття відбулося на рівні 4340,30 доларів за унцію, максимум досягав 4399,49 доларів за унцію, мінімум опускався до 4334,37 доларів за унцію. Спот-золото впевнено пробило 4392,65 доларів за унцію (≈937 юанів/грам), продемонструвавши добове зростання на 1,19%! Охолодження очікувань підвищення ставки ФРС США, Центральний банк Китаю безперервно купує золото протягом 22 місяців (у серпні наростив 20,22 тонни), а також напад на танкер у Ормузькій протоці створили потрійний шторм, що розпалив глобальний попит на захисні активи! Chow Tai Fook, Chow Sang Sang, Lao Feng Xiang пробили 1315 юанів/грам — новий максимум за рік!

【Головні новини】

Після анонсу підвищення ставки, жорстких заяв голови ФРС і того, як 10-річна дохідність казначейських облігацій США перейшла позначку 5%, ціна золота впала нижче 4250 доларів, але згодом стрімко відновилась і у п’ятницю закрилась біля тижневого максимуму 4400 доларів, перервавши падіння трьох останніх тижнів. Довгі ставки теж почали відкат від максимумів. Ситуація на ринку чітка: тиск на продаж є, але й охочих купити ще більше.

Ціни на нафту падають третій торгівельний день поспіль: Brent відступив до 104 доларів, WTI повернувся до позначки 100 доларів, що охолодило інфляційні очікування та дозволило довгостроковим ставкам перепочити. Витрати на утримання безпроцентних активів знизились на краю — класична сприятлива умова для золота. Хоча «відкот» — це не «поворот», але якщо тренд слабшає, «стеля» стає дедалі тоншою.

Колись золото підтримували очікування на м’яку політику, зараз його укріплюють інші, набагато повільніші й стійкіші чинники: глобальні центробанки нарощують диверсифікацію резервів, обмежують обсяги тримання американських облігацій; світові запаси ETF на золото повернулись до майже 3 тисяч тонн — інвестиційний попит відновлюється; купівля цифрового золота в Індії у серпні зросла на 110% рік до року, залишилися стабільними й попит на фізичне золото. Такі кошти нечутливі до коротких ставок, уникають «купити на максимумі», але кожною корекцією підбирають дешевше — вони формують підвалину ринку.

Сукупний дефіцит США лишається вище 6% ВВП, лише на обслуговування відсотків щорічно йде понад 1 трильйон доларів. Чим довше ставка залишається високою, тим важче розібратись із цими витратами. Традиційна думка «Високі ставки шкодять золоту» уже не цілком спрацьовує, адже саме високі ставки посилюють занепокоєння щодо стійкості боргу, а це — базовий фактор для хеджування в золоті. Goldman Sachs зберігає ціль 5400 доларів на кінець 2027 року, UBS очікує поступового підвищення до 5400 доларів на вересень 2027-го, Societe Generale прогнозує 5000-5250 доларів. Сперечаються не про напрям, а лише про висоту.

Чи продовжить нафту дешевшати: це визначить нахил інфляційних очікувань і реальної ставки;

Чи зможе 10-річний дохід американських облігацій стійко повернутися нижче 5%: побачимо, чи тиск зменшується, чи знімається;

Чи зміниться тон повідомлень ФРС: це дасть зрозуміти, чи посилюється ймовірність підвищення ставки у жовтні й грудні;

Транзит через Ормузьку протоку та ситуація на Близькому Сході: вирішить, чи слід збільшити захисну частку портфеля;

Фінансові потоки ETF та темпи купівлі золота центробанками: покажуть, чи вдасться зміцнити ринкове дно.

【Актуальний технічний аналіз по споту на золото】

З технічної точки зору, розворот біля 50-денної ковзної середньої підтвердив зміну середньострокового тренду на висхідний і задав стрімке нарощування нових максимумів із середини липня. Якщо золото й надалі триматиметься вище 4405 доларів, верхній діапазон буде остаточно відкритим і наступною ціллю стане 4466–4500 доларів; якщо ж втратить опору біля 4331 долара, доведеться перевіряти рівні 4281 і 4235 доларів.

Темп важливіший за відмітку: якщо навіть у режимі «яструбиного» прогнозу та високих ставок ринок не розвалюється, значить, рушійна логіка вже змінилась.