Банк Англії залишає ставку без змін, скорочення балансу проходить швидше, ніж очікувалося

Згідно з повідомленням APP фінансового порталу Zhytomyr Finance (智通财经), Центральний банк Великої Британії у четвер оголосив про збереження базової процентної ставки на рівні 3,75%, що відповідає загальним очікуванням ринку. Банк Англії попередив, що якщо конфлікт на Близькому Сході призведе до посилення інфляційного тиску, можливо доведеться підвищити ставки. Банк Англії відмовився від плану продажу довгострокових британських державних облігацій і заявив, що поступово скоротить свій портфель боргу на суму 488 мільярдів фунтів (6,53 мільярди доларів США) до вересня 2034 року.

Шість членів комітету з встановлення процентної ставки, включаючи голову Банку Англії Ендрю Бейлі, підтримали збереження ставки без змін, тоді як Кетрін Манн, Меган Грін і Х’ю Піл проголосували за підвищення ставки на 25 базисних пунктів. Розбіжності в Комітеті з грошово-кредитної політики Банку Англії залишилися такими ж, як і на липневому засіданні.

Бейлі у підготовленому наперед виступі зазначив, що глобальний енергетичний шок досі мав обмежений вплив на ціни та заробітну плату у Великій Британії. "Але чим довше триває ця волатильність, тим більший вплив вона має на інфляцію, і тим більша ймовірність, що нам доведеться підвищити ставку Банку Англії", — додав він.

Трейдери зменшили ставки на підвищення ставки Банку Англії, повністю закладають одне підвищення до кінця року і ймовірність ще одного підвищення приблизно 50%. Британські державні облігації зросли в ціні, лідируючи довгострокові — прибутковість 30-річних паперів впала на 5 базисних пунктів до 5,80%. Фунт стерлінгів відкотився у відношенні до долара, до 1.3374.

Загострення конфлікту між США та Іраном ускладнює рішення Банку Англії. Ціни на нафту та природний газ різко зросли, що підняло вартість пального і створило чимало проблем для британських домогосподарств при оновленні цінового порогу на енергію на новий рік.

У підсумку вересневого засідання Банк Англії залишив головний орієнтир незмінним — "готовий діяти", водночас додавши, що ризики "схиляються до підвищення" і сильніші, ніж у липні. У протоколі йдеться, що найближчими місяцями очікується посилення цінового тиску. Непрямі наслідки, які ще не проявилися у британській економіці, "ймовірно, лише відкладені, а не ослаблені".

На даний момент Банк Англії прогнозує, що на початку наступного року рівень інфляції досягне подвоєного значення цільового показника у 2%, а прогноз зростання ВВП за третій квартал підвищений до 0,4%.

На тлі рішення Банку Англії залишити ставку без змін, інші центральні банки посилюють політику ставки. Федеральна резервна система США у середу підвищила ставку, Європейський центральний банк минулого тижня вже вдруге цього року підняв ставку на 25 базисних пунктів.

Девід Ріс, директор з глобальної економіки інвестиційної компанії Schroders, зазначив: "Внутрішня інфляція у Великій Британії контролюється, зростання заробітної плати сповільнюється, рівень безробіття наближається до 5%, що свідчить про значне ослаблення ринку праці. Поточна економічна ситуація не вимагає підвищення ставки." Він додав: "більший ризик полягає у фіскальній політиці".

Важливі зміни у QT: відмова від продажу довгострокових облігацій, скорочення балансу сповільнюється понад очікування

Однак для інвесторів у облігації більш важливим є план Банку Англії щодо кількісного скорочення (QT) на наступний рік, а не рішення з процентної ставки цього четверга. Банк Англії вніс суттєві зміни до плану QT, оголосивши про відмову від продажу довгострокових облігацій і планує поступово скоротити портфель боргу на суму 488 мільярдів фунтів (близько 6,5 мільярдів доларів США) до 2034 року.

Згідно з пропозицією, яка ще не була остаточно затвердженою, Банк Англії збереже 120 мільярдів фунтів державних облігацій з терміном погашення у 2049 році або пізніше, які будуть відповідати майбутньому випуску банкнот. Ще 222 мільярди фунтів облігацій з погашенням до 2035 року будуть погашені природним чином, решта 146 мільярдів фунтів з погашенням у 2035-2049 роках будуть продаватися з темпом 20 мільярдів фунтів на рік і можуть бути напряму продані уряду через Debt Management Office (DMO).

Бейлі у листі до британського міністра фінансів Джона Хілі зазначив, що цей порядок "підтримує незалежність грошово-кредитної політики" і "максимізує вартість коштів протягом всього життєвого циклу програми, шляхом максимального зниження витрат і ризиків".

Усі заплановані аукціони QT буде призупинено до квітня наступного року, щоб завершити погодження умов продажу DMO. Такий крок має на меті уникнути конкуренції з урядовими випусками облігацій і тимчасово знизити тиск на прибутковість британських державних облігацій. Однак це може трохи скоротити фіскальні резерви Хілі.

Ринок позитивно відреагував: довгострокові британські облігації лідирували у зростанні, прибутковість 30-річних паперів впала на 5 базисних пунктів до 5,80%. Премія до облігацій для swap-операцій (індикатор чутливості ринку до майбутньої пропозиції облігацій) залишилася стабільною на рівні 68 базисних пунктів.

Впровадження нового плану QT відбувається на фоні гострої критики способу його реалізації. З початку скорочення балансу у 2022 році QT вже призвело до втрат на суму 110 мільярдів фунтів, які фінансує платник податків, хоча раніше отримували прибуток у розмірі 124 мільярдів фунтів. Згідно з документами Банку Англії, очікуються ще 100 мільярдів фунтів збитків.

Згідно з новою пропозицією, портфель буде скорочуватися в середньому на 46 мільярдів фунтів на рік, з яких 20 мільярдів це активні продажі. Раніше ринок очікував, що Банк Англії у наступні 12 місяців (з жовтня) сповільнить темпи скорочення до 50 мільярдів фунтів на рік, що менше ніж у попередні два роки (70 мільярдів фунтів на рік), а також менше ніж за рік до того (100 мільярдів фунтів).

Міністерство фінансів Великої Британії та Банк Англії співпрацюють над цим порядком вже майже рік, але остаточних умов ще не досягнуто. Банк Англії планує продавати державні облігації напряму DMO, який може анулювати ці облігації і випускати більше облігацій для кращого задоволення потреб ринку. Останнє слово залишається за Міністерством фінансів Великої Британії. Банк Англії заявив, що 120 мільярдів фунтів довгострокових облігацій залишаться як забезпечення готівки в обігу, що є частиною зобов'язань центрального банку.