Від шаленого зростання Token до 1,3 трильйона доларів США у секторі AI-серверів: повний вибух потужності AI-обробки, Dell та інші лідери входять у “золоту епоху об’єму, ціни й частки”

Згідно з інформацією від APP фінансового порталу Zhytomyr Finance, новий дослідницький звіт Goldman Sachs «2Q26 Ринкова частка й перспективи зростання серверів» показує, що глобальні лідери виробництва AI серверних кластерів, такі як Dell, одночасно отримують два основних бонуси зростання: «швидке розширення масштабів ринку AI серверів» та «значне збільшення частки замовлень від основних клієнтів AI хмарних обчислень великих корпоративних і нових хмарних платформ», а не лише пасивно виграють від зростання цін на апаратне забезпечення.

Звіт Goldman Sachs, опираючись на дані 650 Group, показує, що у другому кварталі 2026 року прибуток Dell від AI серверів зріс на 146% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, обсяг поставок збільшився на 80%, середня ціна продажу (ASP) — на 37%, темпи зростання доходів значно перевищують галузевий рівень у 94%; частка доходів від AI серверів зросла з 13% до 17%, тоді як частка традиційних серверів — з 15% до 29%.

Goldman Sachs відповідно зберігає найоптимістичніший рейтинг Dell (DELL.US) «купувати», 12-місячна цільова ціна складає 570 доларів США за акцію із застосуванням прогнозного мультиплікатора 18, також зберігає «купувати» для Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), цільова ціна 75 доларів, мультиплікатор 14; для Super Micro Computer (SMCI.US) зберігає «продавати», цільова ціна 34 долари, мультиплікатор 7,5, цільові ціни для трьох компаній не були скориговані в цьому звіті.

У дослідницькому звіті Goldman Sachs підкреслює, що Dell є одним з найбільш видатних брендів у розширенні частки серверного ринку, Hewlett Packard Enterprise зберігає цінність інфраструктурних платформ для підприємств, а Super Micro Computer стикається з конкурентною проблемою повільного зростання AI-бізнесу. Свіжі прогнози Goldman Sachs показують, що до 2030 року загальний обсяг ринку серверів становитиме приблизно 1,5 трильйона доларів, з них ринок AI серверів — близько 1,3 трильйона, традиційних серверів — 192 мільярди доларів, на противагу до прогнозів Goldman Sachs на 2026 рік.

Інвестиції в AI сервери за координатами Goldman Sachs: непереборна тенденція зростання одночасно за обсягом і ціною, частка сконцентрована у лідерів

Фактичні дослідження і новітні моделі Goldman Sachs прогнозують, що ключова зміна на глобальному рівні серверної індустрії — це синхронний ріст обсягу та цін на AI сервери, а також помітне розширення доходів від традиційних серверів, що призводить до подальшого перегляду ринкового простору на 2030 рік.

Звіт Goldman Sachs, опираючись на прогнози 650 Group, показує, що у другому кварталі доходи від AI серверів зросли на 94% у порівнянні з минулим роком, під впливом зростання обсягу поставок на 20% та ASP на 62%; дані IDC для прискорених серверів — зростання доходів на 43%, обсягу на 10%, ASP на 30%. Щодо традиційних серверів, 650 Group прогнозує зростання доходів на 91% (значно вище за 24% у першому кварталі), хоча обсяг поставок зменшився на 9%, ASP зросла на 111%; дані IDC для неприскорених серверів — зростання доходів на 81%, обсяг на 17%, ASP на 56%. Обидві методики підтримують потужне розширення доходів, хоча оцінка обсягу поставок для традиційних серверів відрізняється, а ASP означає середню ціну продажу, і не еквівалентна підвищенню цін на один і той самий сервер з конфігурацією Blackwell або Rubin від Nvidia.

Що важливіше, 650 Group підвищила середні річні прогнози доходів у 2026-2030 роках для всіх серверів, AI серверів та традиційних серверів на приблизно 7%, 4% та 17% відповідно, очікує загальний обсяг у 2030 році на рівні приблизно 1,5 трильйона доларів, з них AI сервери — близько 1,3 трильйона, традиційні — приблизно 192 мільярди доларів; у 2025-2030 роках сукупні темпи зростання доходів становлять 39%, 46% і 17% відповідно, а 46% для AI серверів забезпечується завдяки приблизно 29% сукупного зростання обсягу поставок і 13% сукупного зростання ASP.

На думку аналітичної команди Goldman Sachs, потенціал розширення ринку AI серверів, де працює Dell, також дуже перспективний: вторинні хмарні платформи й постачальники орендованих обчислювальних потужностей, включаючи CoreWeave та інші NeoCloud, збільшать ринок AI серверів з 45,209 млрд доларів у 2025 році до 560,536 млрд у 2030 році з сукупними темпами зростання 65%; ринок постачання AI серверних кластерів для корпоративного сегменту розшириться з 14,430 млрд до 91,472 млрд доларів, сукупний темп зростання 45%; AI серверний ринок для гіпермасштабних хмарних обчислювачів досягне приблизно 646,737 млрд доларів, сукупний темп зростання 37%. Ці найновіші статистичні й модельні дані означають, що зростання AI серверів поширюється від небагатьох гіпермасштабних хмарних сервісів до швидше зростаючих нових хмарних платформ і широкого корпоративного сегменту, а Dell має сильні позиції серед обох цих клієнтів.

Ключова конкурентна особливість полягає в тому, що не всі виробники серверів одночасно отримують вигоду, а в тому, хто може зайняти більшу частку у найбільш зростаючих клієнтських сегментах. Частка доходів Dell на ринку нових хмарних AI серверів зросла з 47% до 51%, на корпоративному ринку AI серверів — з 30% до 46%; частка на ринку традиційних серверів для нових хмар і корпоративних сегментів зросла відповідно з 15% і 21% до 34% і 36%, доходи цих сегментів зросли на 502% і 219%, що демонструє розширені можливості компанії по клієнтах і продуктах. За прогнозами 650 Group сукупні доходи за другий квартал для традиційних серверів становили 11,3 млрд доларів, зростання на 278%; згідно з квартальними звітами Dell за фінансовий період до 31 липня доходи від традиційних серверів і мереж склали 10,5 млрд доларів, зростання на 122%; важливо врахувати відмінності у періодах і категоріях статистики.

Щодо Hewlett Packard Enterprise, 650 Group прогнозує зростання доходів від традиційних серверів на 75%, частка з 13% до 12%, але доходи від AI серверів знизилися на 10%, обсяг поставок — на 42%, ASP зросла на 54%, частка AI серверів з 3% до 1%; отже, «купувати» від Goldman Sachs не означає зростання частки AI серверів цієї компанії у поточному кварталі. Використовуючи власні операційні дані компанії, можна краще зрозуміти оптимізм Goldman Sachs щодо лідера AI серверів Hewlett Packard Enterprise: у третьому кварталі фінансового 2026 року доходи від мереж склали +74,9%, доходи від центрів обробки даних +112,2%; компанія також підвищила прогноз доходів на 2027 фінансовий рік до 13%-17%, прогноз зростання скоригованого доходу на акцію до 16%-20%, що показує, що мережевий і інфраструктурний бізнес поза межами серверів також робить вагомий внесок у зростання.

Super Micro Computer демонструє чітке відокремлення: доходи від традиційних серверів зросли на 356%, частка з 4% до 10%, доходи від AI серверів теж зросли на 66%, обсяг поставок на 59%, але це нижче галузевого рівня 650 Group, частка AI серверів знизилася з 9% до 8%, частка нової хмари AI серверів з 29% до 25%, що є підставою для обережної позиції Goldman Sachs.

Від вибуху Token до постачання готових рішень: золотий період росту серверів в епоху AI-інференсу

Вихід AI застосунків на етап AGI, масштабне фінансування Anthropic та OpenAI — двох провідних AI-інновацій, розширення закупівель потужностей й стрімке зростання доходів від AI чипів формують взаємопов'язаний ланцюг розширення, підтверджуючи зовнішній попит у моделі росту серверів Goldman Sachs.

Astra, яка стала предметом обговорення AGI, у своєму офіційному повідомленні посилила можливості програмування, перегляду, роботи на комп'ютері й виконання складних завдань, завдяки чому сфера завдань для AI ще більше розширилася; OpenAI підтвердила, що з 10 вересня призупиняє нові реєстрації й оновлення для тарифу Pro 20X (200 доларів на місяць), вже підписані абоненти не постраждають. На рівні капітального ринку, OpenAI розглядає можливість нового раунду фінансування за оцінкою понад 1,2 трильйона доларів; Anthropic, нібито, прагне провести IPO на рекордну суму з оцінкою близько 2 трильйонів і потенційним залученням до 100 млрд доларів, обидва наразі мають бути оцінені згідно з намірами щодо фінансування чи підготовки.

Більш прямим підтвердженням попиту для AI серверів і відповідного апаратного ланцюга є оприлюднені Anthropic плани місткості: досягнуто максимальний договір на 5 гігават з Amazon, аналогічну угоду на 5 гігават з Google і Broadcom, запуск — з 2027 року, ще $30 млрд для потужностей Azure, $50 млрд для інфраструктури Fluidstack у США, та понад 300 мегават додаткової потужності SpaceX Colossus 1.

Дані з верхніх ланок AI індустрії — AI чипи й вибухове зростання попиту на чипи пам'яті, під впливом глобальної AI інфраструктури — також дуже сильні: у другому кварталі 2027 фінансового року Nvidia отримала 89 млрд доларів доходів від дата-центрів, зростання на 117%, прогнози на наступний квартал — 108 млрд; експорт Південної Кореї у серпні зріс на 68,7% до 98,26 млрд, експорт напівпровідників — до 46,65 млрд, у три рази більше ніж торік, за перше десятиліття вересня експорт зріс на 82,6% до 34,97 млрд доларів. Ці дані з різних ланок разом підтримують оптимістичний прогноз: інтервенція AI проявляється як зростання можливостей застосування, довгострокові закупівлі потужностей і реалізація доходів від апаратного забезпечення; серверні компанії зараз мають справу не тільки з будівництвом тренувальних кластерів, а й із стрімким розширенням величезних AI сервісів інференсу для різних галузей.

Вибухові потреби у Token як у сегменті B/C, так і у корпоративному розширенні місткості чипів пам'яті перетворили нинішнє зростання серверів із одноразового закупівлі обладнання на багаторічне оновлення інфраструктури. Згідно з дослідницьким звітом Citibank, темпи зростання використання Token у місячному еквіваленті досягають 31%, а у серпні 2026 року річне зростання становило 2434%; Citibank прогнозує, що у 2027 році попит на HBM зросте на 62%, на DRAM для серверів — на 51%, на корпоративні SSD — на 52,9%, і вважає, що безперервне навчання, персональний AI та фізичний AI можуть підтримувати дисбаланс між попитом і пропозицією пам'яті до 2031 року.

Керівництво Dell на презентації результатів також надало прогноз розширення попиту на Token інференсу до 2030 року у 87 разів, досягнення 3,6×10¹⁸ Token, а також прогнозує, що корпоративні агенти у 2028 році стануть найбільшим робочим навантаженням; галузеві моделі вказують на розширення ринку, підвищення видимості доходів за рахунок замовлень клієнтів, реалізація доходів і доведення прибутків від AI прискорюється — ці фактори разом є основою для багаторічного зростання Dell.

З точки зору інженерної логіки фундаментального рівня, основною вигодою для таких повних системних постачальників, як Dell, у епоху AI-інференсу є те, що кожен практичний AI застосунок потребує координації розширення обчислювальної потужності, пам'яті, сховищ, мережі й управління. Один агент може постійно планувати, шукати, використовувати інструменти, виконувати код і перевіряти результати, а сумарний обсяг залежить від активних користувачів, частоти завдань, циклів виклику моделей і розширення контексту. На стадії обробки моделі, попереднє заповнення (Prefill) вимагає високого паралельного обчислення; генерація виходу (Decode) більше обмежується пропускною спроможністю пам'яті, місткість KV Cache збільшується із зростанням числа паралельних запитів та довжини контексту.

Тому для більшого пропуску інференсу потрібні нові обчислювальні потужності акселераторів, достатня висока пропускна здатність пам'яті (HBM), ефективне управління кешем і швидке з'єднання. Перехід від системного рівня: CPU відповідає за управління агентами, виконання інструментів і обробку даних, серверна DRAM і корпоративний SSD — за базу знань, доступ до даних і кешування на різних рівнях, мережа — за з'єднання обчислювальних і сховищних ресурсів; підприємства повинні розгорнути ці компоненти як стабільне виробниче середовище. Особливо підкреслювана керівництвом Dell диференціація — це інженерні рішення, глобальне розгортання, довгострокова підтримка і здатність фінансувати від замовлення до запуску, що допомагає клієнтам швидко запускати Token.

Це пояснює, чому розширення AI-інференсу стимулює як AI сервери, так і традиційні CPU сервери: перші — для обчислення моделей, другі — для обробки застосунків і даних поза моделями. Двонаправлене збільшення частки Dell у корпоративному та новому хмарному сегменті, зафіксоване Goldman Sachs, точно відповідає цій фінальній бізнес-моделі повного постачання — можливостям росту для лідерів серверного ринку, що вже не просто «продавати більше коробок-акселераторів», а «постачати дедалі більші AI обчислювальні інфраструктурні кластери, здатні стабільно генерувати Token», що просувається завдяки розширенню ринку, зростанню цінності систем, збільшенню частки й супровідними сервісами.