Чи "87% підвищення ставки" є помилкою ринку? Організація: Федеральна резервна система США цього тижня все ще може залишити ставку без змін

Згідно з інформацією від Smart Finance APP, директор з досліджень економічної політики та старший науковий співробітник Американського інституту підприємництва Майкл Р. Стрен вважає, що, незважаючи на те, що ринкові очікування ймовірності підвищення ставки дуже високі, Федеральна резервна система навряд чи підвищить ставку на засіданні у вересні.

Стрен зазначив, що "фокус" Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) на липневому засіданні все ще був схильний до збереження ставок без змін, і він не вважає, що економічні дані, опубліковані після цього, були настільки сильними, щоб суттєво змінити цю точку зору.

Стрен визнав, що серпневий звіт про індекс споживчих цін (CPI) може спонукати деяких членів FOMC підтримати підвищення ставки, але, на його думку, дані повинні бути набагато тривожнішими, щоб підштовхнути Федеральну резервну систему до початку нового циклу підвищення ставок.

Він вказав, що ринкова ймовірність підвищення ставки становить 87%, але, на його думку, правильне питання — не чи має Федеральна резервна система підвищувати ставку цього тижня, а чи має вона розпочати цикл підвищень взагалі.

Він додав, що ймовірність одноразового підвищення ставки створить для голови Волша окремі проблеми в плані комунікації, і той може не захотіти пояснювати, чому Федеральна резервна система вперше за десятиліття пішла на ізольоване підвищення ставки.

Стрен зазначив, що водночас серпнева інфляційна статистика може бути не настільки загрозливою, як це сприйняв ринок. Базуючись на звіті CPI, він очікує, що базова PCE-інфляція за серпень прискориться порівняно з червнем і липнем, але залишатиметься на рівні близько 3,1% у річному вимірі, а шестимісячна зміна базової PCE становитиме приблизно 3,2% річних.

Якщо ці оцінки підтвердяться, Стрен вважає, що більшість членів FOMC все ще зможуть розцінювати ці дані як такі, що відповідають стійкій тенденції до деінфляції, а не до суттєвого прискорення інфляції. Базова CPI для сфери послуг за серпень у річному обчисленні склала 3%, як і в липні, і майже немає доказів повторного пришвидшення інфляції у сфері базових послуг.

Стрен також вважає, що за останні тижні фінансові умови вже стали жорсткішими, і, можливо, це вже виконало ту частину роботи, для якої інакше довелося б підвищувати цільовий рівень федеральної фондівської ставки.

Він зазначив, що, хоча уникнення негативної ринкової реакції може бути одним з факторів при ухваленні рішень, саме по собі одноразове підвищення ставки суперечитиме ринковим очікуванням, а ймовірність того, що на ринку облігацій у 2026 році буде два чи більше підвищень ставки, оцінюється приблизно у 75%.

Відтак, якщо Федеральна резервна система не має наміру демонструвати, що політика під керівництвом Волша буде відмінною від останніх керівників, то підвищення ставки все одно може стати для ринку несподіванкою.

Попри те, що Стрен очікує збереження ставки Федеральною резервною системою цього тижня, він заявив, що особисто схиляється до підвищення. На його думку, федеральна фондівська ставка занизька, і він би проголосував за підвищення на липневому засіданні, а також виступає проти зниження ставки у 2025 році.

Однак він не вважає, що більшість членів FOMC відчутно змінили свої оцінки від липня, тому очікує, що Федеральна резервна система цього тижня залишить ставку без змін, водночас визнаючи, що у разі підвищення ставки він “не буде здивований”.