Аукціон італійських облігацій виявився невдалим, довгострокові ставки різко зросли — хто купує ці активи?

⑴ Міністерство фінансів Італії у четвер провело аукціон трьох партій державних облігацій, серед яких були BTP облігації на суму 3,5 мільярда євро з терміном погашення у вересні 2029 року, із валовою прибутковістю 3,43% та коефіцієнтом покриття заявки 1,57.⑵ BTP облігації на суму 3,5 мільярда євро з терміном погашення у вересні 2033 року мали валову прибутковість 3,98% і коефіцієнт покриття заявки 1,52.⑶ Наддовгі BTP облігації на суму 750 мільйонів євро з терміном погашення у березні 2072 року мали валову прибутковість 4,61% і коефіцієнт покриття заявки 1,79.⑷ Порівняно з попереднім аукціоном, прибутковість BTP 2029 зросла приблизно на 45 базисних пунктів, а прибутковість BTP 2033 – приблизно на 48 базисних пунктів.⑸ Результати аукціону показують, що прибутковість 3-річних BTP досягла найвищого рівня з червня 2024 року, а прибутковість 7-річних BTP – найвищого з листопада 2023 року.⑹ Значне підвищення прибутковості довгострокових та наддовгострокових облігацій відображає перегляд очікувань ринку щодо підвищення ставок Європейським центробанком і фінансових перспектив Італії; коефіцієнти покриття були прийнятними, але стрибок прибутковості свідчить про те, що інвестори вимагають вищої компенсації за свої ризики.⑺ Надалі слід звернути увагу на те, чи розшириться спред між італійськими та німецькими облігаціями після оголошення рішення Європейського центробанку щодо ставок, а також чи збережеться стійкість ринку до зростання вартості фінансування країн з великою заборгованістю.