CITIC Securities: Початок другого етапу стійкого зростання ціни на золото потребує підтвердження щодо реального пом’якшення монетарної політики ФРС.

　　Джерело: Xinhua Finance

　　За даними останнього звіту про перспективи інвестицій у золото від CITIC Securities, нещодавно міжнародний ринок золота знову став у центрі уваги світових інвесторів. Починаючи з серпня, ціна на спотове золото в Лондоні різко зросла, загальне зростання перевищило 10%. З 2026 року на ринку золота відбулося три виразних зміни, суть яких полягає не у реконструкції логіки середньо- та довгострокового ціноутворення, а у гострій боротьбі за короткострокову ліквідність.

　　На думку макроекономічної команди та команди нових металевих матеріалів CITIC Securities, короткострокові коливання золота в основному залежать від ліквідності і приватних інвестиційних позицій (потоки коштів в ETF), які визначають нахил і амплітуду ринку; середньо- та довгострокові тенденції більше залежать від фіскальної довіри США, змін у глобальній монетарній системі та диверсифікації резервів центральних банків, що визначає базову точку формування ціни на золото та нижню підтримку.

　　З липня золото вже завершило перший етап відновлення, виправивши очікування жорсткої фіскальної політики і монетарного стискання. По-перше, ринок праці та інфляція в США поступово сповільнилися, очікування щодо подальшого посилення ослабли; по-друге, тривалий геополітичний конфлікт і тиск на борговий ринок сприяли зростанню термінової премії дохідності держоблігацій США, що підсилило цінність золота як захисту від ризиків кредиту суверенних валют.

　　Далі аналітики зазначають, що другий етап зростання ціни золота розпочнеться лише після підтвердження реальної політики монетарного пом'якшення з боку Федерального резерву США. Незважаючи на короткострокові показники інфляції й ринку праці, на тлі технологічної конкуренції Федеральному резерву простіше пом'якшити політику, ніж посилити її, а ця асиметричність може означати, що нинішній цикл зростання цін на золото ще не завершився.

　　Основними ризиками залишаються: невизначеність щодо стійкості відновлення споживацького попиту; невпевненість у подальшому поліпшенні ситуації у сфері нерухомості; пов'язані з обмеженням доступності даних ризики неповної статистики, ймовірність помилкових розрахунків у моделях та статистичних похибок; жорстка монетарна політика у Європі й США може перевершити очікування, що негативно вплине на глобальне економічне зростання та динаміку цін на активи; геополітична напруженість залишається важливим фактором невизначеності, що може впливати на перспективи глобального економічного зростання і ринкові настрої щодо ризику.

Відповідальний редактор: Чжу Хенань