Goldman Sachs: зберігає рейтинг "купувати" для ACM Research (ACMR.US), цільова ціна — 166 доларів

Як стало відомо Golden Ten Data, Goldman Sachs опублікував аналітичний звіт, у якому підтримує рейтинг “купувати” для ACM Research (ACMR.US) з цільовою ціною на 12 місяців у розмірі 166 доларів, виходячи з 40-кратного прогнозного коефіцієнта ціни до прибутку на 2030 рік, дисконтованого до 2027 року; при ціні закриття 4 вересня у 74,44 долара, це відповідає потенційному зростанню на 123%. Банк і надалі позитивно оцінює оновлення продуктової лінійки компанії до передових рішень, а також розширення продуктів ACM Planetary Family у сферах очищення, пічних труб, PECVD і передових упаковок. За прогнозами банку, обсяг витрат Китаю на WFE у 2026-2028 роках зросте на 13%, 20% і 15% відповідно до 2028 року та досягне 61 мільярда доларів.

8 вересня Goldman Sachs запросив голову компанії для обміну думками під час китайського AI-туру в Шанхаї, обговорюючи питання експансії продуктів і диференціації обладнання, спричинені чипами AI, а також перспективи замовлень на фоні зростання WFE-видатків у Китаї та стабільної тенденції на локалізацію виробництва.

Компанія продовжує розширювати SAM за допомогою нової лінійки SPE-продуктів, збільшуючи охоплення з обладнання для очищення до електроосадження, пічних труб, передових упаковок, покриття та проявлення, PECVD тощо, що стимулює зростання SAM з 7,4 мільярда доларів на світовому ринку обладнання для очищення до 22 мільярдів доларів. Керівництво далі розвиває інноваційні рішення у сфері проектування SPE, що не лише створює диференціацію, а й потенційно може розвинути власний ланцюг постачання. Компанія приділяє значний час базовим науково-дослідним роботам і пропонує конкурентні характеристики продукції. До таких інновацій належать нові конструкторські рішення, наприклад, зменшення потреби в роботизованих маніпуляторах для підвищення ефективності виробництва, або скорочення використання сірчаної кислоти для покращення екологічності; також це можуть бути нові конструкції термочутливих компонентів, насадок тощо.

На думку компанії, генеративний AI висуває нові вимоги до SPE, що може змінити конкурентний ландшафт і посприяти гравцям із сильними можливостями проектування. Наприклад, у сфері обладнання для очищення, генеративний AI може викликати потребу в менших за розміром IC та 3D-структурах, що ускладнить процедури очищення. Такі нові виклики можуть стимулювати оновлення стандартів очищувального обладнання та збільшення середньої ціни. Аби пришвидшити зростання виходу придатної продукції, замовники можуть збільшити частоту чищення — наприклад, проводити очищення після кожної 1-2 операцій, що також розширить SAM. Менеджмент очікує збільшення частки витрат на обладнання для очищення пластин у загальному обсязі WFE з поточного рівня у верхньому однозначному проценті до середнього двозначного рівня; потужний R&D-потенціал компанії може допомогти клієнтам поліпшити конкурентоспроможність і досягти успіху.

Щодо замовлень, компанія зберігає оптимізм щодо кінцевого попиту та прогнозує, що темпи річного зростання портфеля замовлень у другій половині 2026 року можуть перевищити показники першої половини. Очищувальне обладнання й надалі залишається основним джерелом поточних замовлень, однак найшвидше зростає сегмент електроосаджувального обладнання, що свідчить про прогрес у розширенні асортименту нової продукції. Сильний потік замовлень переважно обумовлений зростанням китайських витрат на WFE, здебільшого у сферах пам’яті та передової логіки, а також триваючою тенденцією до локалізації. Менеджмент вважає, що нині рівень локалізації очищувального обладнання в Китаї становить приблизно 30%, і в майбутньому може зрости до 50%-60%.