Ринок державних облігацій США залишається нестабільним! Bessent розширює програму викупу облігацій, підкреслюючи, що це «не кількісне пом’якшення».

За повідомленням додатку Zhihui Finance, міністр фінансів США Бессенте у вівторок заявив, що рішення Міністерства фінансів США минулого місяця щодо розширення програми зворотного викупу раніше випущених державних облігацій США було спрямовано насамперед на «охолодження» нещодавно розігрітого ринку облігацій і наближення ринку до рівноваги. Він також заперечив, що ця операція є формою кількісного пом'якшення (QE), і спростував думку, що нещодавнє падіння облігацій США переважно зумовлене занепокоєннями інвесторів щодо розміру боргу США.

У вівторок, виступаючи у Вашингтоні на заході, Бессенте зазначив, що його обов'язком є сприяти поверненню ринку до рівноваги, але він не вважає, що Міністерство фінансів може змінити рівноважну ціну активу. «Моя робота — намагатися повернути ринок у стан рівноваги», — заявив Бессенте. — «Я не думаю, що можу змінити рівноважну ціну, але ринок ніколи не перебуває в постійній рівновазі».

Висловлювання Бессенте прозвучали напередодні першої з розширеною програмою операції зі зворотного викупу держоблігацій США з тривалим терміном обігу, яка відбудеться у середу. Минулого місяця Міністерство фінансів оголосило про збільшення обсягу таких операцій після того, як дохідність 30-річних держоблігацій США піднялася до найвищого рівня з 2007 року, а ринок довгострокових облігацій зазнав значного тиску на продаж. Описуючи тодішню ринкову ситуацію, Бессенте порівняв стан ринку облігацій з «гарячкою».

Бессенте, який раніше довгий час був керівником хедж-фонду, зазначив, що згідно з його досвідом роботи на фінансових ринках, під час спекулятивних дій учасники зазвичай намагаються прискорити рух цін, а однією з цілей розширеної програми викупу було допомогти ринку досягти балансу саме в такій ситуації.

Зворотній викуп держоблігацій США означає, що Міністерство фінансів США купує на вторинному ринку вже емітовані облігації. Цього разу програма орієнтована насамперед на цінні папери з менною ліквідністю та старшими термінами, щоб покращити ринкову функціональність і ліквідність, а не безпосередньо змінити загальний рівень державного боргу.

Водночас Бессенте спростував, що нещодавній розпродаж американських державних облігацій спричинений головно занепокоєннями інвесторів через зростаючий державний борг США. На його думку, якби ринок дійсно почав сумніватися у кредитоспроможності США, інвестори теоретично мали б продавати американські облігації та купувати німецькі, але на практиці спостерігається протилежна тенденція.

«Якщо всі справді стурбовані кредитоспроможністю США, ви мали б продавати американські держоблігації та купувати німецькі, але насправді відбувається навпаки», — відзначив Бессенте, підкресливши, що відносна динаміка американських бумах навіть краща.

Крім того, Бессенте чітко заперечив, що розширення Міністерством фінансів програми зворотного викупу держоблігацій США є різновидом QE. Кількісне пом'якшення зазвичай реалізується Федеральною резервною системою через великі купівлі держоблігацій та інших цінних паперів для впорскування ліквідності у фінансову систему й зниження вартості довгострокового фінансування. Цей інструмент неодноразово застосовувався під час економічних і фінансових криз у минулому. «Я не займаюся QE», — підкреслив Бессенте. Порівнюючи свою політику з історичними заходами Federal Reserve, Бессенте назвав її більше «операцією “твіст”», ніж QE.