Авіаційний гігант підвищує виробничі потужності! GE Авіація (GE.US) поглинає CPP майже за 12 мільярдів доларів, стратегічна цінність прецизійного лиття стає очевидною

Ukrainian Intelligence Finance APP повідомляє, що після розділення традиційного американського промислового гіганта General Electric залишилися юридична особа і ключові активи авіакосмічного бізнесу GE Aerospace (GE.US), які у вівторок погодилися придбати Consolidated Precision Products (надалі "CPP") за 11,75 мільярда доларів США. Метою є розширення повного контролю над ланцюгом постачання спеціалізованих точних литих деталей для систем комерційних авіаційних двигунів, військової авіаційної техніки та промислових газотурбін.

Цей виробник авіакосмічної промисловості придбає CPP у приватних інвестиційних компаній Warburg Pincus і Berkshire Partners. GE Aerospace планує профінансувати угоду 7 мільярдами доларів США готівкою, решту — за рахунок нового боргового фінансування.

Штаб-квартира CPP розташована у Клівленді, США; компанія використовує високотемпературні сплави, титану, алюміній, магній і сталь для виготовлення складних компонентів промислових систем. Точні литі деталі й точні вузли використовуються переважно в виробництві комерційних і військових літаків, військових систем озброєння, гелікоптерів, бізнес-джетів і великих газових генераторів. CPP має понад 20 виробництв по всьому світу і близько 6600 співробітників. GE Aerospace купує деталі у цієї компанії вже понад 15 років.

Авіаційний гігант прагне опанувати виробничі потужності! GE Aerospace майже за 12 мільярдів доларів здійснює придбання, перегляд вартості точного лиття набирає обертів

Ця угода на суму 11,75 мільярда доларів (майже 12 мільярдів доларів) має ключове значення: вона дозволяє перетворити вузьке місце у постачанні ключових компонентів для авіаційних двигунів на виробничу можливість, яку GE Aerospace повністю контролює. У другому кварталі 2026 року кількість поставлених комерційних двигунів та послуг GE Aerospace зросла на 26% у порівнянні з минулим роком; доходи від сервісних послуг також збільшились на 26%, а нове виробництво і ремонт існуючої флотилії одночасно конкурують за постачання компонентів. Інтеграція CPP у групу має підсилити координацію між виробництвом литих деталей, контролем якості та розробкою двигунів, покращити надійність поставок і підтримати серійне виробництво новітніх технологій двигунів.

Угода здійснюється у час, коли виробники літакових двигунів стикаються з потужним попитом на нове обладнання та деталі для заміни, але одночасно борються із обмеженнями у ланцюгах постачання. Інтеграція ключового постачальника литих деталей у структуру GE Aerospace може допомогти підвищити обсяги виробництва, покращити контроль якості та швидше випускати нові технології двигунів.

Для інвесторів ця угода — значна ставка на вертикальну інтеграцію: зростання поставок двигунів і післяпродажного ринку значною мірою залежить від високоспеціалізованого постачання деталей. GE Aerospace очікує, що придбання збільшить скоригований прибуток на акцію і вільний грошовий потік вже в перший рік після закриття. Однак відносно високий мультиплікатор оцінки, новий борг і тривалий період очікування до завершення угоди — це додаткові ризики для оцінки, фінансування і інтеграції.

З урахуванням очікуваних чистих синергій, оцінка CPP приблизно дорівнює 18-кратному прогнозованому прибутку до сплати податків, відсотків і амортизації (EBITDA) за 2027 рік. Без урахування синергії оцінка становить близько 26-кратного EBITDA, тому досягнення економії та покращення операційної діяльності є ключовим для фінансової віддачі від цієї угоди.

Компанія планує застосувати свою систему бережливого виробництва FLIGHT DECK для операцій CPP. GE Aerospace очікує, що злиття покращить виробничі потужності, підвищить надійність виробництва і зміцнить координацію між проектуванням і виробництвом деталей.

Менеджмент заявив, що незважаючи на те, що для угоди буде використано готівку і взято додаткові позики, це не змінить чинну програму розподілу капіталу GE Aerospace.

Очікується, що обидві компанії завершать угоду у другій половині 2027 року — потрібно ще отримати регуляторне схвалення і виконати стандартні умови завершення.

Від купівлі деталей — до контролю за виробничими потужностями

Ця угода на суму 11,75 мільярда доларів (майже 12 мільярдів доларів) має основне значення: вона дозволяє перетворити вузьке місце у поставках ключових компонентів двигунів на виробничу можливість, яку GE Aerospace повністю контролює.

GE Aerospace витрачає майже 12 мільярдів доларів на придбання CPP — компанії із Клівленда. Для ланцюга авіаційних двигунів постачальник точних литих деталей, із зрілою технологією, сертифікований клієнтами і здатний стабільно здійснювати масові поставки, стає стратегічним ресурсом для виробників двигунів у боротьбі зі складнощами постачання, розширенням виробництва і виконанням замовлень.

Для сфери космічних досліджень та NASA, це придбання впливає на виробництво у космічному секторі переважно через підвищення точності виробництва на upstream. CPP володіє технологіями лиття складних сплавів (високотемпературних, титанових тощо), які застосовуються, наприклад, у турбонасосах для рідинних ракетних двигунів; їхнє матеріальне і технологічне накопичення має потенціал для розширення на виробництво космічної техніки. Розширення виробничих потужностей і вдосконалення процесів можуть поліпшити постачання, хоча участь у конкретних ракетних проектах буде залежати від сертифікації замовників і перевірки продукту. Наразі основна увага придбання спрямована на комерційну авіацію, оборону і промислові газові турбіни — інформації про доходи від нових комерційних космічних проектів поки немає.

GE Aerospace та GE Vernova (GEV.US) обидві походять від колишнього американського промислового гіганта General Electric, але зараз є незалежними публічними компаніями. Колишній General Electric вже у січні 2023 року відокремив GE Healthcare (GEHC.US), а у квітні 2024 року — енергетичний бізнес GE Vernova; після цього материнська компанія офіційно трансформувалася у GE Aerospace і продовжує використовувати тікер NYSE "GE".

Бізнес і логіка інвестицій колишніх компаній General Electric повністю розділилися: GE Aerospace зосереджена на комерційних та військових авіаційних двигунах, запасних частинах і сервісі; її прибуток формується завдяки великому парку обладнання, що забезпечує потужний післяпродажний грошовий потік. GE Vernova перейняла газотурбінну генерацію, вітроенергетику, електромережі та електрифікацію; на тлі гострої нестачі газових турбін для глобальних AI-центрів даних це ключовий сегмент, а її оцінку визначають світовий попит на електроенергію, розвиток AI-інфраструктури, розширення газогенерації та модернізація електромереж.

Головна відмінність GE Aerospace від колишнього General Electric — фокус на чистому авіаційно-космічному бізнесі, а не на багатогалузевому промисловому комплексі. Колишній GE одночасно працював у сферах авіадвигунів, газогенерації, вітроенергетики, електромереж, медичного обладнання та фінансів.