Коли ринок стурбований стійкістю прибутків від ШІ, HSBC висловлює протилежну думку: американські акції "не дорогі", а структурний інвестиційний цикл у сфері ШІ ще не повністю врахований у ціні.

Згідно з інформацією від Jinse Finance, Willem Sels з HSBC вважає, що фондовий ринок США не такий дорогий, як здається на перший погляд. Він зазначає, що поточні оцінки ще не повністю враховують масштаб підвищення продуктивності та зростання прибутків, спричинених хвилею розвитку штучного інтелекту (AI).

Sels спостерігає, що різниця у коефіцієнті ціна/прибуток між американським та європейським ринками вже скоротилась, а так званий “структурний інвестиційний цикл у сфері AI” ще не повністю врахований у цінах. Наразі очікуваний коефіцієнт ціна/прибуток S&P 500 на наступні 12 місяців становить близько 19, тоді як у STOXX Europe 600 — майже 15.

В інтерв’ю головний інвестиційний директор HSBC Private Bank and Wealth Management Willem Sels заявив: “Акції США не є дорогими. Ринок справді ставить під сумнів сталість зростання прибутків, однак ці сумніви вже враховані в цінах, оскільки різниця у коефіцієнтах скоротилась.”

Він додав, що виробники чипів особливо стикаються зі зниженням інвестиційної привабливості через те, що ринок продовжує сумніватися у прогнозах зростання прибутків на 2027 рік. Але, на його думку, ці сумніви поступово зникатимуть у міру того, як компанії надаватимуть більш конкретні докази через портфелі замовлень і результати діяльності.

Загалом Sels позитивно оцінює перспективи фондового ринку. Він вважає, що, незважаючи на часті коливання на тлі новин, економіка й компанії демонструють “більшу стійкість, ніж очікувалося”, а уряди й бізнес проявляють проактивність у відповідь на виклики, а не просто спостерігають.

Він підкреслив, що компанії, які активно впроваджують AI, особливо в США, показують більш потужне зростання прибутків, доходів і маржі у порівнянні з тими, хто не впроваджує ці технології. Це, за словами Sels, красномовно свідчить про реальне підвищення продуктивності завдяки AI.

На думку Sels, найбільшою окремою загрозою для фондового ринку є різке зростання прибутковості облігацій. Він розглядає наближення дохідності 10-річних казначейських облігацій США до 5% як потенційний тригер волатильності. Sels визнає, що ринок “довго звикав до низької волатильності облігацій”, але переконаний, що потужна динаміка прибутків ускладнює для ринку акцій зупинку зростання.

Останнім часом рух на ринку облігацій знову визначає настрої акціонерних інвесторів. На тлі зростання напруженості між США та Іраном, підвищення цін на нафту й побоювань через інфляцію, дохідності продовжують зростати. Додатковий тиск створюють яструбині сигнали ФРС та Європейського центрального банку, фіскальні побоювання та посилення конкуренції за капітал на фоні ажіотажних витрат у сфері AI.

Grace Peters з JPMorgan минулого тижня зазначила, що досягнення 10-річною дохідністю облігацій США позначки 5% матиме значний психологічний вплив і може викликати короткострокову стресову реакцію на ринку акцій. Emmanuel Cau з Barclays також вважає, що якщо дохідність підніметься до 5%, занепокоєння інвесторів щодо перспектив акцій суттєво зросте.

Щодо європейського ринку, Sels вважає, що завдяки різноманітності секторів і активним зусиллям урядів та компаній у створенні стійкості, регіон менш вразливий до енергетичної кризи, ніж побоювались інвестори раніше. Він розглядає Європу як гарний інструмент для диверсифікації серед інвесторів, що надмірно зосередились на ринку AI у США, і зазначає, що нещодавній перетік коштів із технологічного сектору у фінансовий сприяє підтримці європейського ринку акцій.