Темпи зростання заробітної плати в липні стали найвищими з 1997 року + зростання ВВП за другий квартал переглянуте в бік підвищення! У Банку Японії з'явилися ще потужніші підстави для підвищення ставок цього місяця.

Згідно з даними Ukrainian Finance App, зростання заробітної плати в Японії досягло найвищого рівня з 1997 року, а також перегляд зростання економіки Японії за другий квартал, ще більше зміцнили існуючі очікування ринку щодо підвищення ставки Банком Японії наступного тижня.

Міністерство охорони здоров'я, праці та добробуту Японії у вівторок оприлюднило дані, згідно з якими номінальна заробітна плата в Японії у липні зросла на 4,7% у річному вимірі, що перевищує переглянуті 4% зростання у червні та продовжує прискорюватися. Це найвище зростання з 1997 року, значно випереджаючи прогноз економістів у 3,8% та вже шостий місяць поспіль перевищує 3%. Це найдовший безперервний період зростання за останні 34 роки.

Реальна заробітна плата, скоригована на інфляцію та без урахування оренди, зросла на 2,4%, що є найбільшим показником приблизно за п’ять років; базова заробітна плата також піднялася на 4,1%. А більш стабільний показник — заробітна плата штатних працівників без урахування бонусів, надгодин та вибіркових відхилень — зросла на 2,7%.

Зростання номінальної заробітної плати в Японії найшвидше з 1997 року

Зростання заробітної плати частково зумовлене ще однією сильною щорічною раундом переговорів між працівниками та роботодавцями. Працівники компаній, які входять до Японської конфедерації профспілок (Rengo), третій рік поспіль отримують підвищення заробітної плати понад 5%. Крім того, мінімальна заробітна плата цього фінансового року по країні піднялася в середньому до 1 177 йен за годину (7,55 долара США), що є другим найбільшим підвищенням в історії та свідчить про те, що тенденція зростання заробітної плати поширюється на ширші групи працівників та галузі.

Постійний дефіцит робочої сили ще більше підштовхує компанії до підвищення заробітної плати. Згідно з опитуванням Imperial Data Bank, оприлюдненим минулого місяця, більшість компаній повідомляють про нестачу штатних співробітників, особливо у фінансовому, будівельному та логістичному секторах.

Здоровий корпоративний прибуток допомагає компаніям покривати зростаючі витрати на робочу силу. За три місяці, що завершилися у червні, японські компанії демонстрували зростання регулярних прибутків вже сьомий квартал поспіль, причому виробники є основними рушіями, завдяки високому попиту на штучний інтелект (AI) та центри обробки даних.

Останні дані загалом відповідають оцінкам Банку Японії щодо тенденцій зарплат. У своєму останньому економічному прогнозі Банк Японії очікує, що номінальна заробітна плата і надалі зростатиме приблизно нинішніми темпами, поки ринок праці залишається напруженим.

Водночас, звіт Кабінету Міністрів Японії, оприлюднений у вівторок, показує, що валовий внутрішній продукт (GDP) Японії у другому кварталі виріс на 1,4% у річному вимірі порівняно з попереднім кварталом, що вище попереднього показника 1,1%, але нижче медіанної очікуваної оцінки економістів 1,8%. Після врахування нових даних за період, фіксовані інвестиції підприємств стали основним чинником перегляду зростання GDP. Інвестиції підприємств у основні фонди знизилися на 0,9% порівняно з попереднім кварталом, тоді як початкові дані показували зниження на 1,2%.

Ці дві групи даних, що перевершують очікування, додатково підтримують широкі очікування підвищення ставки Банком Японії наступного тижня. Ринок вже майже повністю врахував ймовірність підвищення ставки Банком Японії у цей час. Деякі інвестори вважають, що після цього підвищення Банк Японії може у відносно короткий термін ще більше посилити політику.

Чи зможе Банк Японії зберегти курс на ужорсткнення монетарної політики, частково залежить від того, чи зростання доходів призведе до сильнішого внутрішнього попиту. Однак наразі це питання залишається відкритим. Дані, оприлюднені минулого тижня, показують, що японські домогосподарства у липні скоротили витрати вже восьмий місяць поспіль через зменшення витрат на не обов'язкові товари. Раніше оприлюднені дані по GDP за другий квартал показують, що приватне споживання практично не змінилося за цей період.

Чи зростання зарплат зможе перетворитися на більше споживання, частково залежить від того, чи зростання зарплат швидше, ніж зростання витрат на життя. Постійне підвищення повсякденних витрат вже зробило домогосподарства обережними. За іншим звітом Imperial Data Bank, майже 5 000 видів продуктів харчування та напоїв планують підвищити ціни у вересні, що у три рази більше, ніж рік тому. Причинами зростання цін називають конфлікти на Близькому Сході, що призводять до підвищення цін на нафту та нафтовий газ, а також ослаблення єни.

Висока ймовірність підвищення ставки Банком Японії цього місяця

Крім двох останніх груп даних, оприлюднених у вівторок, низка раніше оприлюднених даних також підтримує рішення Банку Японії щодо підвищення ставки цього місяця. Дані, оприлюднені наприкінці серпня, показують, що, незважаючи на заходи уряду Японії щодо зниження енергетичних витрат, ключові інфляційні показники у Токіо третій місяць поспіль прискорюють зростання. Індекс споживчих цін (CPI) у Токіо без урахування свіжих продуктів у серпні зріс на 1,8% у річному вимірі, що трохи швидше, ніж 1,7% у липні та відповідає медіанному прогнозу економістів. Дані по інфляції у Токіо традиційно розглядаються як важливий показник тенденцій цін по всій Японії. CPI, виключаючи свіжі продукти та енергію, зріс на 2%, а загальний CPI — на 1,9%. Основними драйверами інфляції були витрати на освіту, на медичні послуги, а також витрати на стійкі товари для розваг; оренда суттєво зросла, а вартість ресторанних послуг також підвищилася.

Крім того, CPI споживчих цін без урахування свіжих продуктів у Японії у липні виріс на 1,8% у річному вимірі, що швидше, ніж 1,6% у попередньому місяці, і вдруге поспіль прискорює зростання; CPI без свіжих продуктів та енергії зріс на 1,9%, загальний CPI також піднявся на 1,9%; як ключовий індикатор стійкості інфляції, ціни на послуги зросли на 1,2%, що трохи швидше порівняно з червнем.

За інформацією джерел, Банк Японії схиляється до підвищення базової ставки на 25 базисних пунктів цього місяця, щоб реагувати на ризики зростання цін, не виключаючи можливості подальшого прискорення підвищення ставки. Джерела кажуть, що ризики інфляції все ще залишаються переважно зростаючими, підвищення цін на послуги та ослаблення єни є сильними аргументами для подальших заходів.

Джерела також повідомляють, що наразі позиція чиновників Банку Японії щодо економічного розвитку майже повністю відповідає прогнозам. Один із джерел зазначає, що наразі ситуація не змінилася суттєво, тому немає потреби в жорсткіших заходах, таких як підвищення ставки на 50 базисних пунктів, що зменшує можливість великого підвищення ставки.

Джерела також підкреслюють, що Банк Японії розуміє, що після вересня може бути необхідним подальше підвищення ставки, і заявляє про намір гнучко коригувати темп підвищення залежно від економічного розвитку та ризиків підвищення інфляції. Це означає, що у разі потреби Банк Японії не виключає прискорення темпу підвищення.

Дані свопових ринків показують, що ринок повністю заклав підвищення ставки Банком Японії на 25 базисних пунктів до вересня, а також відображає очікування ще одного підвищення до січня наступного року. Глава Банку Японії Kazuo Ueda вже натякнув, що вжити заходів цього місяця цілком можливо; а один із найястрініших членів Комітету з монетарної політики, Hajime Takata, не виключає суттєвого або серійного підвищення ставки.

Варто відзначити, що відповідно до аналізу Nomura Securities, якщо тиск на зниження курсу єни продовжить посилюватися, Банк Японії може, у крайній ситуації, тричі поспіль підвищити ставки до грудня цього року. Yujiro Goto, глава відділу стратегій валютних операцій Nomura, у інтерв'ю зазначив, що підвищення ставки на 25 базисних пунктів цього місяця "виглядає розумним", а "якщо слабкість єни дійде до рівня 160, не можна виключати серійного підвищення у жовтні та грудні".

Три поспіль підвищення ставки для центробанку, який протягом останніх тридцяти років бореться з дефляцією та тримав вартість запозичень поблизу нуля, є надзвичайно агресивним темпом ужорсткнення. Базовий прогноз Yujiro Goto є більш помірним. Він вважає, що підвищення ставки Банком Японії щонайменше раз на квартал у майбутньому є розумним і необхідним, і підтримує поточний цільовий прогноз курсу долар/єна на рівні 154.

Yujiro Goto також зазначає, що позиція уряду Японії щодо монетарної політики може стати ключовим фактором зміцнення єни. Інвестори уважно спостерігають за заявами прем'єр-міністра Sanae Takaichi — вона раніше мала обережну позицію щодо підвищення ставки, і ринок хоче зрозуміти, чи вважає вона за доцільне подальше ужорсткнення політики Банком Японії.