Доходність десятирічних державних облігацій США наближається до критичної позначки 5,5%! Societe Generale попереджає: підтримка оцінки акцій зникає, і американський фондовий ринок може зазнати потужного удару

Як повідомляє з посиланням на Societe Generale голова глобального управління активами Алан Бокобса, дохідність десятирічних державних облігацій США на рівні 5,5% є критичною точкою, коли вартість позик стає надто високою, що пригнічує зростання прибутків і починає чинити тиск на оцінку акцій.

Бокобса зазначив, що цього року світові очікування прибутку були значно підвищені, що дозволяє премії за ризик акцій залишатися на місці навіть за зростання дохідностей. Через святкування Дня праці у понеділок спотові торги були призупинені, і наразі дохідність десятирічних облігацій США перебуває на рівні 4,78%.

В інтерв’ю він сказав: «Ринок акцій зараз не є дорожчим, ніж на початку цього року». Проте він застеріг, що рівень дохідності 5,5% стане вододілом, коли підвищення прибуткових очікувань більше не вистачить для підтримки поточної оцінки — тобто це «критична точка, за якої акції почнуть зазнавати тиску».

Він зазначив, що очікувані найближчим часом заходи щодо підвищення ставок з боку Федеральної резервної системи США та Європейського центрального банку будуть «поміркованими» і навряд чи стануть настільки агресивними, щоб зруйнувати поточний економічний цикл або заглушити побоювання щодо вищої інфляції.

Він описав цю ширшу тенденцію як «довгострокове зростання» номінального ВВП, підкріплену постійними державними видатками в Німеччині та Японії, стійкою інфляцією та стрімким зростанням попиту на капітал для будівництва інфраструктури штучного інтелекту. Бокобса розглядає це як фундаментальні зсуви з початку 2020-х років і майже не бачить ознак того, що ця динаміка зміниться найближчим часом.

Ринок облігацій нещодавно знову опинився у фокусі інвесторів в акції. Загострення конфлікту між США й Іраном знову підняло ціни на нафту та побоювання щодо інфляції, а дохідності різко підскочили. Яструбині сигнали Федеральної резервної системи США та Європейського центрального банку, побоювання щодо фінансів та дедалі жорсткіша конкуренція за капітал на хвилі витрат на штучний інтелект ще більше посилили тиск.

Grace Peters з JPMorgan минулого тижня заявила, що дохідність десятирічних облігацій США на рівні 5% матиме важливе психологічне значення і може спричинити стресову реакцію чи відкат на ринку акцій. Emmanuel Cau з Barclays також вважає, що наближення дохідності до 5% викликає у інвесторів ще більше занепокоєння щодо впливу на ринок акцій.