Японія рекордно розпродає державні облігації США для втручання на валютному ринку, валютні резерви вперше впали нижче 1 трильйона доларів

Оригінальна назва: «Японія підозрюється у продажу держоблігацій США для фінансування рекордної інтервенції у курс ієни, валютні резерви впали нижче 1 трлн доларів»

Оригінальний автор: Zhao Ying, The Wall Street Journal

Японія, ймовірно, продавала державні облігації США та інші іноземні цінні папери для фінансування своєї рекордної інтервенції на підтримку курсу ієни, що знову викликало занепокоєння щодо тиску на пропозицію держоблігацій США.

Згідно з даними про валютні резерви, оприлюдненими Міністерством фінансів Японії в понеділок, на кінець серпня обсяг іноземних цінних паперів у резервах Японії зменшився на 8,78 млрд доларів порівняно з попереднім місяцем, що майже точно відповідає обсягу інтервенцій за цей місяць. Раніше міністерство підтвердило, що протягом місяця, який закінчився 26 серпня, влада здійснила валютні інтервенції на суму близько 15,4 трлн ієн (приблизно 98,6 млрд доларів), встановивши місячний історичний рекорд, частина яких була проведена спільно зі США. Внаслідок цього загальний обсяг валютних резервів Японії зменшився на 9,46 млрд доларів – до 995 млрд доларів, впавши нижче межі 1 трлн доларів.

Масштаб цієї інтервенції та потенційний вплив способу фінансування на ринок держоблігацій США викликають велику увагу з боку ринку. Нещодавно міністр фінансів Бессент повідомив, що уряд упродовж двох місяців до 4 листопада подвоїть обсяг зворотного викупу довгострокових облігацій — цей крок ринок розглядає як намір обмежити зростання прибутковості у довгостроковому сегменті, що свідчить про зростаючу увагу США до стабільності ринку облігацій.

Іноземні цінні папери різко скоротилися, ознаки продажу держоблігацій США очевидні

За даними Міністерства фінансів, на кінець серпня обсяг іноземних цінних паперів у резервах Японії скоротився на 8,78 млрд доларів, майже відповідаючи обсягу інтервенції у цей період. Хоча у даних не вказано точний склад портфеля та розподіл за термінами, учасники ринку вважають, що приблизно 70% валютних резервів Японії інвестовано в державні облігації США.

За біржовими цінами, вартість 10-річних держоблігацій США на кінець серпня порівняно з кінцем липня дещо знизилася, що означає — переоцінка мала мінімальний вплив на зменшення іноземного портфеля, і це ще більше підтверджує висновок про цілеспрямований продаж держоблігацій США з боку Японії.

Масштаб інтервенції рекордний, США та Японія діють разом

За даними Міністерства фінансів, протягом місяця, що закінчився 26 серпня, японська влада витратила майже 15,4 трлн ієн на інтервенцію на валютному ринку — це місячний рекорд, і частина операцій була здійснена спільно зі США. Це найбільша за всю історію одномісячна інтервенція Банку Японії на підтримку ієни.

Ця інтервенція відбулась на тлі явного тиску на курс ієни — влада була змушена масово виходити на ринок для підтримки національної валюти. Форма спільної інтервенції також свідчить про поглиблення координації між Японією та США у валютних питаннях.

У той час як Японія знову фінансує інтервенцію через продаж держоблігацій США, увага американських чиновників до стабільності цього ринку невпинно зростає, особливо напередодні проміжних виборів. Нещодавно міністр фінансів Бессент оголосив, що уряд протягом двох місяців до 4 листопада подвоїть обсяг зворотного викупу довгострокових облігацій — ринок загалом вважає це засобом стримування зростання прибутковості на довгостроковому кінці кривої.

Дії Японії свідчать, що навіть за умов зростаючої чутливості США до стабільності свого ринку держоблігацій, Токіо готове, якщо буде потрібно, і далі продавати ці папери.

Резерви впали нижче 1 трлн, але простір для інтервенцій зберігається

Попри те, що валютні резерви Японії впали нижче 1 трлн доларів — до 995 млрд, влада вважає, що залишок резервів все ще достатній для підтримки потенційних інтервенцій у майбутньому. Окрім іноземних цінних паперів, ще одним можливим джерелом фінансування інтервенцій є валютні депозити, які наприкінці серпня також зменшилися на 690 млн доларів.

Варто зазначити, що міністр фінансів Японії Satsuki Katayama після спільної інтервенції з США заявила, що у майбутньому до проведення інтервенцій може бути залучено інструмент Федеральної резервної системи США — FIMA Repo Facility. Цей інструмент дозволяє Японії щоденно отримувати до 6 млрд доларів ліквідності без необхідності продавати держоблігації США, що ефективно обмежує вплив на прибутковість цих паперів та ще більше розширює потенційний простір для інтервенцій.