Чи з’являються нові переможці AI? PIMCO уникає американських гігантів акцій і робить ставку на азійських “продавців лопат”

Бум капіталовкладень у сферу AI триває, але напрямок інвестування змінюється: порівняно з переоціненими технологічними гігантами США, набагато більше уваги приділяється азійським компаніям у ланцюжку постачання AI, таким як напівпровідники та інфраструктура дата-центрів.

За даними Bloomberg, керуючий фондом Pimco Emmanuel Sharef наразі посилює інвестиції на азійських ринках. На його думку, азійські активи мають нижчу оцінку, сильніше зростання прибутковості та безпосередніший зв'язок із будівництвом дата-центрів порівняно з технологічними акціями США.

Одночасно Sharef зменшує частку більшості великих хмарних операторів та учасників “Великої сімки” технологічних компаній. На його погляд, постійне зростання капітальних витрат у сфері AI збільшує боргове навантаження цих компаній, зменшує вільний грошовий потік і створює кредитні ризики, що ставить ще більший тиск на їхні високі оцінки.

Sharef зазначає: «Не обов'язково володіти найдорожчими акціями, щоб скористатися певною темою або ринковим трендом.» Керований ним фонд має активи близько 19 мільярдів доларів та за останні три роки продемонстрував результат, кращий за 97% аналогічних продуктів.

AI-тренд поширюється від гігантів до “продавців лопат” — азійський ланцюжок постачання отримує нові можливості

Sharef більше зосереджується на ефекті передачі AI-капітальних витрат у промисловий ланцюжок. У міру постійного розширення дата-центрів збільшується попит на напівпровідникові компоненти, системи охолодження, кабелі, оптичне обладнання, джерела живлення, будівельну техніку та металеві матеріали.

Виходячи з цього, фонд минулого року активно купував акції Samsung Electronics, SK Hynix та TSMC; наразі близько 60% акційного портфеля спрямовано на пов’язані активи. Оцінка цих компаній відносно нижча, і вони можуть отримати безпосередню вигоду від капіталовкладень у AI-інфраструктуру.

На думку Sharef, торгівля AI переходить від американських технологічних гігантів до ланцюга постачання. Коли капітальні витрати AI зміщуються на дата-центри, чипи та інфраструктуру, справжніми бенефіціарами можуть стати не лише найвідоміші гіганти, а й ці азійські “продавці лопат” – вони потенційно виграють у наступному раунді AI-буму.