TD Securities: Ціна на золото може короткостроково знизитися до позначки 4200, а у 2027 році ймовірне досягнення 5350 доларів

TD Securities у своєму останньому звіті зі стратегії щодо сировинних товарів зазначає, що попри нещодавню слабкість долара США, ринок золота все ще перебуває під очевидним короткостроковим тиском на зниження. Після того, як голова ФРС Кевін Уош (Kevin Warsh) надав чіткі сигнали яструбиного характеру, перепереоцінка монетарної політики стала ключовим фактором, що визначає динаміку золота. Це призвело до тимчасового розриву традиційного зв’язку «долар знижується — золото зростає».

Уош на зустрічі в Джексон-Гоулі підтвердив рішучість ФРС повернути інфляцію до цільового рівня у 2%. Він чітко зазначив, що нинішнє фінансове середовище все ще не є достатньо жорстким, а ознаки зниження інфляції залишаються невиразними. У результаті ринок швидко скоригував попередні оптимістичні очікування, і тепер ціни враховують можливість підвищення ставок ФРС як у вересні, так і у грудні цього року. Така зміна очікувань значно підвищила прибутковість короткострокових облігацій США й посилила тиск на ціну золота, яка наразі коливається біля рівня 4430 доларів.

Згідно з аналітикою TD Securities, перед інвесторами у золото зараз стоїть виклик зміни факторів, що впливають на ринок. Раніше інвестори тяжіли до стратегії захисту через «гру на знецінення долара», але зі зміцненням функції ФРС щодо забезпечення цінової стабільності, такий наратив втрачає популярність. Інакше кажучи, в умовах очікування підвищення ставок просте послаблення долара вже не може забезпечити відчутного імпульсу для зростання золота.

З глибшої перспективи боргового ринку, хоча Міністерство фінансів США частково пом’якшило тиск на фінансові умови через інтервенції на ринку довгострокових облігацій, що раніше підтримало золото, цей ефект більше не здатен компенсувати потужний тиск від підвищення короткострокових ставок. Відтак, TD Securities очікує, що до кінця року вартість золота може ще більше наблизитися до нижньої межі торгового діапазону 4200–4700 доларів.

Однак TD Securities підкреслює, що така короткострокова слабкість не означає завершення довгострокового «бичачого» тренду. У звіті поточні коливання визначають як «етап перепереоцінки», а не розворот тренду. Установа зберігає позитивний довгостроковий прогноз щодо золота й визначає амбітну ціль: 5350 доларів у третьому кварталі 2027 року.

Ця довгострокова логіка базується на припущенні, що інфляція зрештою стабілізується, а нафтовий ринок повернеться до балансу. Аналітики TD Securities зазначають, що коли високі ставки реально стримуватимуть сукупний попит, ФРС отримає більше політичного простору для розвороту свого поточного курсу та виконання свого мандату із забезпечення повної зайнятості. Щойно такий політичний поворот буде зафіксовано, потужний попит з боку центральних банків світу, інституційних інвесторів та роздрібних покупців фізичного золота разом стимулюють нову хвилю структурного зростання ціни золота.

Щодо політики під час президентства Трампа та подальших дій ФРС, ринок і далі стежить за перебігом подій. TD Securities радить інвесторам звертати пильну увагу на майбутні дані щодо зайнятості поза сільським господарством і інфляції — саме вони визначать, чи вдасться ціні золота закріпитися у зоні підтримки 4200 доларів.

Стратег TD Securities з американських ставок, Моллі Брукс, зазначає: «Якщо наступного тижня ми побачимо стабільність чи подальше зміцнення ринку праці, а також сильніші дані щодо інфляції, це буде сигналом, що Уош також може бути готовий вжити заходів.»