Чи зміниться структура ринку AI-чіпів? CoreWeave(CRWV.US) несподівано попереджає: відмова від ексклюзивного використання чіпів Nvidia коштуватиме дорого

Ukrainian Finance APP повідомляє, що CoreWeave (CRWV.US), постачальник хмарної інфраструктури штучного інтелекту (AI), попередив інвесторів: якщо компанія буде змушена відмовитися від ексклюзивного використання AI-мікрочіпів Nvidia (NVDA.US) на користь інших рішень, їй доведеться витратити значну кількість часу та капіталу.

CoreWeave у середу в регуляторному документі написала, що зміна попиту клієнтів може змусити компанію вкладати "час, капітал та ресурси" для отримання альтернативних продуктів до графічних процесорів Nvidia (GPU). У документі компанія попередила, що це зрештою може вплинути на її здатність надавати клієнтам необхідні продукти.

CoreWeave, яку часто називають “дочкою Nvidia”, належить до нового покоління “хмарних постачальників” — підприємств, що ведуть бізнес шляхом оренди провідної хмарної інфраструктури AI-потужностей на базі GPU Nvidia. Як найбільший у світі виробник AI-чіпів, Nvidia є тісним партнером CoreWeave і володіє 10% її акцій. Усі GPU, що використовуються клієнтами CoreWeave, наразі надані Nvidia.

Однак багато клієнтів з високою потребою в AI-потужностях прагнуть розробити власні мікрочіпи, щоб зменшити залежність від AI-чіпів Nvidia. OpenAI — один із найбільших клієнтів CoreWeave — вже представив перший AI-прискорювач, вироблений на базі технологій Broadcom (AVGO.US). Проте, наразі Nvidia залишається незаперечним лідером ринку.

Нові формулювання CoreWeave відображають, що деякі співробітники компанії уявляють сценарій, коли домінування чіпів Nvidia у сфері AI може ослабнути. Це положення включене до секції “фактори ризику” квартального звіту CoreWeave, де компанії зазвичай описують гіпотетичні події, здатні вплинути на бізнес.

Варто зазначити, що у грудні минулого року топ-менеджер CoreWeave Nick Robbins заявив, що попит клієнтів на технології Nvidia все ще “переважно домінує”. Водночас він підкреслив: “Якщо колись ми почнемо системно отримувати нові сигнали від клієнтів — не просто одиничні дзвінки із питаннями щодо певної технології — це може змінити нашу поведінку.”

Попит на AI-хмару стрімко зростає! Накопичені замовлення перевищили $104 млрд, а прогноз підвищено на весь рік

У свіжому квартальному звіті, оприлюдненому у вівторок, CoreWeave повідомила про доходи другого кварталу у розмірі $2,58 млрд, що на 112% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року та випереджає середній аналітичний прогноз у $2,56 млрд. Цей показник знаходиться на верхній межі попереднього прогнозу компанії ($2,45–2,6 млрд).

Щодо прибутків, у другому кварталі чистий збиток компанії склав $626 млн, здебільшого за рахунок величезних процентних платежів на розширення інфраструктури — чисті процентні витрати цього кварталу досягли $640 млн, більше ніж удвічі перевищивши показник минулого року. Збиток на акцію склав $1,14, що значно краще аналітичного прогнозу ($1,41). Скоригований EBITDA склав $1,51 млрд — також вище середнього прогнозу аналітиків ($1,43 млрд). Операційний прибуток (скоригований) залишився в межах попередньої оцінки керівництва ($30–90 млн).

Хоча розмір збитку зріс порівняно з минулим роком ($290 млн минулого року), ці результати були кращими за очікування ринку, демонструючи фінансову дисципліну компанії під час стрімкої експансії. Щодо боргу — на балансі компанії наприкінці кварталу сумарний борг досяг $35 млрд, здебільшого на закупівлю GPU Nvidia та інше обладнання. Процентні витрати у першому кварталі вже склали $536 млн, що більш ніж у 11 разів перевищує скоригований операційний прибуток, підкреслюючи фінансовий тиск від високого кредитного плеча.

Найбільше захоплення у квартальному звіті викликали дані про накопичені замовлення: близько $104 млрд, що на 246% більше, ніж рік тому, і зростає у порівнянні з кінцем минулого кварталу ($99,4 млрд). Також компанія повідомила, що на початку липня отримала понад $25 млрд нових зобов’язань від клієнтів, тобто реальний обсяг накопичених замовлень значно перевищує $104 млрд.

Щодо конверсії, компанія прогнозує, що близько 36% залишкових зобов’язань буде виконане протягом наступних 24 місяців, тобто річний доходний пул становить близько $17,8 млрд — суттєво перевищуючи прогноз середнього доходу у 2026 фінансовому році ($12,5 млрд). Аналітики зазначають — стійке зростання накопичених замовлень свідчить про “залізний попит на штучний інтелект”.

Щодо галузі клієнтів, цього кварталу Meta пообіцяла додаткові $21 млрд CoreWeave; Anthropic підписала багаторічну угоду про співпрацю; квантовий трейдинговий гігант Jane Street зобов’язалась на $6 млрд. Серед основних клієнтів CoreWeave ще є OpenAI і Microsoft. Компанія також оголосила про співпрацю з оборонним підрядником Leidos для забезпечення безпечних AI-хмарних сервісів американським федеральним установам.

CoreWeave очікує, що доходи в третьому кварталі становитимуть $3,45–3,6 млрд; середнє значення, $3,525 млрд, передбачає зростання приблизно на 158% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Аналітики раніше прогнозували, що продажі будуть на нижньому рівні цього діапазону.

Враховуючи стійку динаміку попиту, CoreWeave підвищила річні прогнози: загальна виручка у 2026 році зросла з $12–13 млрд до $12,4–13,2 млрд; аналітичний прогноз раніше складав $12,63 млрд. Скоригований операційний прибуток підвищено з $0,9–1,1 млрд до $0,96–1,15 млрд. Щорічні капітальні витрати зросли з $31–35 млрд до $35–39 млрд.

Як одна з небагатьох нових публічних хмарних компаній, показники CoreWeave слугують важливим індикатором загального попиту на AI-потужності. Її результати, що перевищують прогноз, підтверджують тривалу гарячу хвилю інвестицій в AI-інфраструктуру.

У час, коли інвестування в AI-інфраструктуру переходить з “гонки озброєнь” у “структурне зростання”, CoreWeave — завдяки глибокій інтеграції з Nvidia, понад $100 млрд замовлень у резерві та розширюваній глобальній мережі дата-центрів — стає знаковим “новим хмарним” стандартом цієї багатотрильйонної AI-інфраструктурної хвилі. Як зазначив CEO компанії Mike Intrator, CoreWeave досягла “переломної точки, коли масштаб починає трансформуватися у операційний важіль”. Головне питання на майбутнє: чи зможе компанія достатньо швидко перетворити $35 млрд боргу на сталий прибуток під впливом невпинного попиту?