Чіткий сигнал відновлення "економічного локомотива Європи"! У червні замовлення на промислові товари в Німеччині зросли на 3,1% понад очікування, витрати на оборону та інфраструктуру стали рушієм

Згідно з даними, оприлюдненими у четвер Федеральною статистичною службою Німеччини, найбільша економіка Європи демонструє сильні ознаки відновлення у сфері виробництва. У червні промислові замовлення в Німеччині зросли на 3,1% порівняно з попереднім місяцем, значно перевищивши середній прогноз економістів у 0,5% і навіть найоптимістичніші очікування опитування Bloomberg. Це другий місяць поспіль, коли промислові замовлення в Німеччині зростають.

Панорама даних: чітка диференціація у структурі внутрішнього і зовнішнього попиту

Стійкий результат промислових замовлень у червні базується на широких підґрунтях і яскраво проявляється у річній динаміці. У порівнянні з аналогічним періодом минулого року, замовлення в червні зросли на 6,5%, що суттєво перевищує переглянуті 4,5% у травні.

Втім, якість цього зростання суттєво відрізняється. Сплеск замовлень цього разу викликаний переважно великими оптовими замовленнями. Якщо виключити цю категорію, нові замовлення насправді впали на 0,5% порівняно з попереднім місяцем. Згідно з менш волатильними даними за тримісячний період, у квітні–червні замовлення зросли на 1,3% порівняно з попередніми трьома місяцями, але без врахування великих замовлень залишилися на рівні попереднього періоду.

За регіонами, структура попиту демонструє тенденцію "сильний всередині країни, слабкий зовні". Внутрішні замовлення підскочили на 7,8%, тоді як зовнішні зросли лише на 0,2%. При цьому замовлення з країн поза єврозоною стрімко збільшилися на 10,2%, що дозволило компенсувати глибоке падіння внутрішньої єврозони на 14,0%.

Структура зростання: машинобудування та електроніка — лідери, оборонні замовлення стають ключовим чинником

Драйвери зростання замовлень у червні були концентрованими. Продукція машинобудування, а також пристрої для обробки даних, електроніка та оптичне обладнання стали локомотивами збільшення показників. Зокрема, замовлення на комп’ютерну, електронну й оптичну продукцію підскочили на 22,7%, а на машини та обладнання — на 12,7%.

Однак це зростання теж було викликано здебільшого великими партіями замовлень. Якщо виключити такі замовлення, нові замовлення фактично впали на 0,5% у порівнянні з попереднім місяцем. Замовлення в автомобільній галузі зросли лише на 3,8%, а після сильного зростання у травні, інші транспортні засоби, включаючи літаки, кораблі, потяги й військові машини, впали на 41,7%.

Міністерство економіки Німеччини у своїй заяві підкреслило, що позитивний тренд виробничих замовлень принесений сильною внутрішньою потребою, зазначивши: "Значне зростання серед виробників капітальних товарів, ймовірно, пов’язане з контрактами для модернізації Bundeswehr та спеціальними фондами щодо інфраструктури й кліматичної нейтральності."

Історія відновлення: фіскальні реформи та оборонні витрати — рушії економічного зростання

Ці дані, що перевищили очікування, доповнюють позитивні тенденції останніх економічних показників Німеччини. Раніше показники економічного зростання у другому кварталі були кращими за прогнози, а дані за перший квартал були переглянуті в бік покращення. У другому кварталі ВВП Німеччини виріс на 0,2% проти очікувань ринку; також показники ділової активності та індекси довіри перевищили прогноз.

Економічні показники Німеччини в останні тижні демонструють стабільне покращення. Масштабні фіскальні витрати уряду та комплексні реформи у сферах пенсій і бюрократії підтримали ділову активність і довіру. Нещодавно затверджений урядом пакет фіскальних витрат складає близько 1 трлн євро (приблизно 1.06 трлн доларів США), а не окрему обіцянку "понад один трильйон доларів". План, який просуває кандидат у канцлери Мерц, спрямований на відновлення оборонного сектора й інфраструктури, що додає оптимізму щодо стійкого економічного відновлення.

Економісти загалом пов’язують динаміку відновлення з масштабними фіскальними стимулами та структурними реформами. Економіст Commerzbank Vincent Stamer підкреслив: "Зростання внутрішніх замовлень — позитивна новина, адже до цього найбільшим рушієм була єврозона. 'Жорсткі дані' показують, що невизначеність, спричинена конфліктом на Близькому Сході, має менший вплив на німецьких споживачів і бізнес, ніж очікувалося."

Головний економіст Bank J. Safra Sarasin Karsten Junius до публікації даних висловив оптимістичні очікування: "Мене здивували реформи. Інвестиції в інфраструктуру та оборону матимуть значний вплив на економіку Німеччини… З урахуванням реформ і обсягів фінансування циклічне зростання в наступні два роки майже неминуче."

Залишаються ризики: ціни на енергію та рівень води в Рейні — подвійний негативний чинник

Попри сильні дані, шлях до відновлення німецького виробничого сектору ризиковий. Зростання цін на енергоносії через конфлікт на Близькому Сході й надалі створює тиск на енергоємні галузі. Тим часом рівень води в Рейні — ключовій транспортній артерії Західної Європи — впав до історичних мінімумів, що призвело до нових труднощів у ланцюгах постачання. Реальні доходи виробничого сектору впали на 1,3% порівняно з попереднім місяцем, що свідчить: зростання замовлень ще не повністю перетворилося на активність реальної економіки.