Повернення митних зборів та активні продажі програмного забезпечення стали подвійним двигуном: операційний прибуток Nintendo у першому кварталі зріс на 150%, значно перевершуючи очікування, але існують ризики, пов’язані з вартістю апаратного забезпечення та обсягами продажів.

Ukrainian Finance App повідомляє, що після виходу Switch 2 у перший повний фінансовий рік Nintendo продемонструвала несподівані результати. 6 серпня гігант з Кіото опублікував фінансовий звіт за перший квартал 2027 фінансового року (квітень–червень 2026), згідно з яким чистий прибуток за квартал склав 147,4 млрд ієн (приблизно 934 млн доларів), значно перевищивши загальний прогноз аналітиків у 77,8 млрд ієн; виручка становила 517,8 млрд ієн, також значно вище за очікувану 448,8 млрд ієн. Операційний прибуток зріс з 56,9 млрд ієн минулого року до 142,6 млрд ієн; чистий прибуток зріс на 53,5% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Чистий обсяг продажів зменшився на 9,5% у річному порівнянні, проте суттєво перевищив ринкові очікування.

Повернення митних зборів у США та сильні продажі ігор першої сторони стали двома основними факторами, що сприяли перевищенню очікувань у цьому кварталі. Проте продажі апаратної частини Switch 2 впали на 34% у річному порівнянні, вартість основних компонентів продовжує різко зростати, а реальність двох підвищень цін протягом року створює невизначеність для майбутнього цього ігрового гіганта.

Повернення митних зборів несподівано підвищило прибутки

Сильні результати цього кварталу значною мірою стали можливими завдяки «несподіваному доходу». У лютому 2026 року Верховний суд США постановив, що стягнення мит на основі закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA) було незаконним. Після цього Nintendo America подала позов, вимагаючи повного повернення мит, відсотків та адвокатських витрат.

У фінансовому звіті зазначено, що Nintendo підтвердила отримання приблизно 300 млн доларів повернення мит IEEPA за цей квартал, які були враховані як зменшення собівартості продажів. Ці мита раніше оплачувала компанія, а не перекладала їх на споживачів, тому тепер повернення безпосередньо зменшує витрати та значно підвищує прибуток.

Станом на кінець липня уряд США виплатив компаніям близько 100 млрд доларів повернення мит. Nintendo стала одним із основних бенефіціарів – це повернення безпосередньо підвищило прибутки компанії. Схожа ситуація була і у Sony (SONY.US), яка минулого тижня повідомила про зростання операційного доходу на 37% завдяки поверненню мит приблизно на 507,7 млн доларів.

Однак це повернення викликало юридичні суперечки. У квітні цього року американські споживачі подали колективний позов, звинувачуючи Nintendo у тому, що компанія отримує прибутки двічі – підвищуючи ціни товарів через зростання мит та отримуючи компенсацію від держави. Nintendo заявила, що не планує повертати ці кошти споживачам, називаючи це вартістю за стандартною ціною покупки.

Ігри першої сторони забезпечують сильний розвиток, але продажі обладнання падають

У сегменті програмного забезпечення Nintendo продемонструвала потужний потенціал монетизації IP. «Pokemon: Pokemon World» та «Friends Gathering: Dreams Come True», серед інших ігор першої сторони, показали сильні результати, ставши ключовим рушієм зростання доходів.

Продажі програм Switch 2 за цей квартал склали 9,46 млн копій. Ігри першої сторони, такі як «Pokemon: Pokemon World» та «Friends Gathering: Dreams Come True», показали значний успіх, а цифровий дохід зріс на 90% у річному порівнянні. Бизнес, пов’язаний із IP, подвоївся завдяки популярності фільму «Super Mario Galaxy Movie».

Втім, в апаратному сегменті тенденція негативна. За перший квартал 2027 фінансового року (квітень–червень 2026), продажі консолі Switch 2 впали на 34,4% до 3,82 млн одиниць, а початкової версії Switch – на 31,8% до 660 тис. одиниць. Хоча за перший рік Switch 2 продали 19,86 млн одиниць, продажі вже почали помітно спадати після досягнення піку.

Nintendo прогнозує, що продажі Switch 2 у 2027 фінансовому році знизяться до 16,5 млн одиниць (зниження на 16,9%), а продажі програмного забезпечення збільшаться на 23,2% до 60 млн копій. Така «зниження апаратних продажів, збільшення продажів програм» модель показує, що компанія намагається компенсувати падіння доходів від хардверу за рахунок високоприбуткових продажів ігор першої сторони.

Кризова ситуація: ціни на компоненти зросли та двічі підняли ціни протягом року

Хоча після виходу Switch 2 доходи значно зросли, валова маржа суттєво знизилася майже на 20 процентних пунктів до 40%, що свідчить про явний тренд «зростання доходів без зростання прибутків».

Головний тиск на витрати походить від різкого зростання цін на чіпи зберігання та пам’ять. Вибуховий попит центру даних AI поглинає глобальну пропускну здатність виробництва пам’яті, спричиняючи зростання цін на ключові компоненти. Керівник Xbox від Microsoft Asha Sharma зазначила у внутрішній записці: «Ми перебуваємо у кризі компонентів хардверу» — з осені 2025 року ціни на компоненти для зберігання зросли більше ніж удвічі, і до святкового сезону 2027 року вони будуть більш ніж у п’ять разів вищими, ніж два роки тому; ціни на пам’ять продемонстрували аналогічну динаміку. Nintendo очікує, що сукупний вплив цін на чіпи зберігання та мита призведе до витрат у розмірі близько 100 млрд ієн.

Тиск на витрати пов'язаний зі зростанням цін на чіпи пам’яті. Сплеск попиту на DRAM і NAND-флеш, спричинений бумом AI, призвів до багаторазового подорожчання компонентів за останній рік. Nintendo раніше попереджала, що зростання цін на пам’ять та американські мита створять додаткові витрати близько 100 млрд ієн (приблизно 640 млн доларів) у поточному фінансовому році.

Для боротьби з витратами Nintendo вже двічі підвищила ціну Switch 2 у 2026 році. 25 травня ціна на японському ринку зросла з 49 980 ієн до 59 980 ієн; з 1 вересня ціна на американському ринку збільшиться з 449,99 доларів до 499,99 доларів, а ціни на європейських і канадських ринках також будуть змінені. Аналітик Freedom Capital Markets Nick McKay зазначає, що зростання цін на компоненти, мита та відсутність значних проривів викликають постійне занепокоєння серед інвесторів.

Прогноз ринку: ключовий момент для зміни двигуна зростання

Попри перевищення квартальних прогнозів, Nintendo стикається з серйозними викликами. Switch 2 входить у другий рік життєвого циклу, продажі апаратної частини помітно знижуються; ціни на ключові компоненти продовжують зростати, що тисне на маржу прибутку; два підвищення ціни протягом року можуть додатково пригнітити попит.

Водночас інвестори очікують на «хіт» нових ігор з багатосерійних франшиз, таких як «Super Mario» та «The Legend of Zelda», для нових консолей, але на момент цього звіту подібних релізів ще не було. Високоприбуткові продажі програмного забезпечення мають життєво важливе значення для рентабельності компанії — в умовах падіння продажів апаратної частини та зростання витрат, наскільки ігри першої сторони зможуть забезпечити стабільну підтримку прибутків, стане ключовим фактором визначення результатів Nintendo у наступних кількох кварталах.

Хоча квартальна прибутковість вразила, Nintendo зберігає обережний прогноз на весь рік. Компанія залишила незмінною прогноз операційного прибутку на рік — 370 млрд ієн, що суттєво менше за прогноз аналітиків у 480 млрд ієн. Незмінне прогнозування на рік означає, що керівництво вважає, що тиск на витрати зберігатиметься у наступних кварталах. Аналітик Freedom Capital Markets Nick McKay прогнозує, що до святкового сезону 2027 року витрати на пам’ять можуть перевищити вартість осені 2025 року більш ніж у п’ять разів.