Дохід Microsoft від штучного інтелекту сильно залежить від OpenAI, його частка може досягати 70%

Рівень фінансової залежності Microsoft від OpenAI набагато глибший, ніж це було відомо раніше.

Згідно з документом, поданим Microsoft минулого тижня, у фінансовому році, що завершився в червні цього року, доходи Microsoft від OpenAI склали 24,1 млрд доларів. Це означає, що внесок OpenAI становить понад половину загального доходу Microsoft від AI, а можливо, навіть близько 70%.

Це розкриття викликало серйозну зацікавленість інвесторів. Ринок давно запитує про реальний склад доходів Microsoft від AI, і нові дані показують, що, незважаючи на постійні заяви Microsoft про розширення своєї AI-екосистеми, основний драйвер зростання залишається зосередженим на одному джерелі.

Аналітик KeyBanc Джексон Адер зазначає, що ключовим невирішеним питанням залишається: яка частина внеску OpenAI припадає на хмарні сервіси, а яка — на угоди щодо розподілу доходу.

На момент публікації котирування Microsoft на американському фондовому ринку у середу впали на 0,5%.

Microsoft у поданому минулого тижня регуляторному документі повідомила, що у фінансовому році, який завершиться у червні 2025 року, компанія отримала від OpenAI 24,1 млрд доларів продажів.

Генеральний директор Microsoft Сатья Наделла раніше заявляв, що на кінець кварталу, що закінчився у березні, річний темп доходів компанії від AI становив близько 37 млрд доларів, проте при оголошенні результатів четвертого фінансового кварталу Microsoft не оновила ці загальні дані.

За підрахунками Bloomberg, якщо взяти темп приросту на 123% у порівнянні з аналогічним періодом попереднього року, про який повідомляла Microsoft у кварталі, що закінчився у березні, то за фінансовий рік, який закінчився у червні, доходи від AI становили приблизно 34 млрд доларів. Таким чином, внесок OpenAI — це близько 70% від загального обсягу.

Microsoft лише двічі публічно розкривала масштаб свого AI-бізнесу: у кварталі, що завершився у грудні 2024 року, річний темп перевищив 13 млрд доларів, і у кварталі, що закінчився у березні 2025 року, він перевищив 37 млрд доларів.

Між цими двома розкриттями темп зростання вразив ринок, але конкретна частка OpenAI стала відома лише з останнього документу.

Згідно з угодою між компаніями, OpenAI сплачує Microsoft за використання обчислювальних потужностей, витрати на створення AI-моделей та певну частку доходу.

Представник Microsoft підтвердив, що зазначена сума у 24,1 млрд доларів включає всі продажі та розподіл доходу від OpenAI.

Джексон Адер зазначає, що ця структура є вкрай важливою:

"Чим більша частина доходу OpenAI походить від надання їм послуг, а не від інвестиційних прибутків, тим більш позитивно я оцінюю цей бізнес."

Його логіка полягає в тому, що доходи від послуг відображають реальні комерційні можливості, а не внесок з бухгалтерських схем.

З огляду на питання ринку щодо залежності від одного джерела, Microsoft останніми роками намагається зменшити залежність від OpenAI. Компанія вже підтримала конкурента Anthropic PBC і прискорила розробку власних AI-моделей.

Однак, згідно з оприлюдненими даними, ці зусилля ще не призвели до достатньої диверсифікації доходів.

Якщо оцінювати загальний обсяг доходів, внесок OpenAI менше 10% — у минулому кварталі додаткові комерційні підписки Microsoft сягнули близько 51 млрд доларів, причому основним рушієм є клієнти поза межами AI-стартапів.

Втім, якщо брати до уваги приріст річного обсягу підписок, OpenAI все ще є основним джерелом.

Показовим є те, що момент такого детального розкриття досить нюансований.

Бухгалтерська дослідниця, засновник аналітичної компанії Nonlinear Analytics Ольга Усвятська у дослідницькому звіті зазначила, що оприлюднення цієї інформації може бути пов'язане з планами OpenAI щодо первинного публічного розміщення акцій (IPO).

До цього розкриття Microsoft жодного разу не публікувала повні дані про доходи від OpenAI.

З наближенням виходу OpenAI на відкритий ринок, фінансові відносини між двома компаніями будуть під пильнішим контролем, і вимоги інвесторів до прозорості структури співпраці зростуть.