Кашкарі з Федерального резерву: настав час «повільно підвищувати ставку», не чекайте, поки інфляція вийде з-під контролю, щоб «різко натискати на гальма».

Усередині Федеральної резервної системи дедалі помітніші розбіжності щодо траєкторії процентних ставок. Голова Федерального резервного банку Міннеаполіса Кашкарі у середу публічно заявив, що зараз настав час розпочати повільне підвищення ставок, щоб стримати інфляцію і уникнути у майбутньому вимушеного різкого посилення політики.

Згідно з даними CNBC, під час інтерв'ю на Aspen Ideas Festival у штаті Колорадо Кашкарі зазначив, що схиляється до поступового підвищення ставок, починаючи вже з вересня, однак не дав чіткого графіку. Він підкреслив, що не є прихильником різких кроків і віддає перевагу раннім діям невеликими темпами. Така позиція відверто суперечить думці більшості членів Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC), яку вони висловили минулого тижня, і робить очікування щодо політики у вересні та жовтні ще складнішими.

Кашкарі був одним із трьох членів FOMC, які минулого тижня проголосували проти рішення більшості. Всі троє виступили за підвищення ставки на 25 базисних пунктів, тоді як решта дев’ять проголосували за збереження базової ставки у діапазоні 3,5%-3,75%. Це також вперше за каденції голови Федеральної резервної системи Kevin Warsh виникли заперечення з боку членів комітету.

Стійкість економіки змушує Кашкарі сумніватися у нинішній жорсткості політики

Позиція Кашкарі щодо підвищення ставки базується на його оцінці поточного стану економіки.

Він зазначив, що корпоративні прибутки залишаються високими, споживачі та ринок праці демонструють стабільність, і у цьому контексті не бачить явних доказів того, що грошово-кредитна політика нині має помітний стримуючий ефект.

"Корпоративні прибутки дуже сильні, споживачі витримують, ринок праці також. Дивлячись на ці фактори, я справді маю запитання: чи є у мене докази, що політика зараз справді жорстка?" — сказав він.

Він також додав, що економіка США стикається із низкою шоків з боку пропозиції, які й надалі тиснуть на споживачів, а інфляція все ще суттєво перевищує ціль ФРС у 2%. На його думку, краще діяти зараз поступово, аніж потім бути змушеними різко підвищити ставки, коли інфляція вкорениться.

Яскраві розбіжності в комітеті: протилежна позиція Paulson

За день до заяв Кашкарі голова Федерального резервного банку Філадельфії Anna Paulson, яка цього року також має право голосу в FOMC, висловила діаметрально протилежну думку.

Як повідомляє CNBC, Paulson вважає, що наявні дані свідчать про те, що поточний рівень ставок має "помірно стримуючу" дію на економіку, тому слід зберегти їх незмінними, водночас продовжуючи моніторити економічні показники. Вона додала, що голосування минулого тижня за збереження ставок для неї "не було складним рішенням".

Публічні розбіжності між обома членами відображають напругу всередині FOMC щодо перспектив інфляції та темпів зміни політики. Кашкарі зазначив, що поки не впевнений, як комітет вирішить питання на засіданні 15-16 вересня, і вважає, що ключовим стане нова статистика. Наразі ринок оцінює ймовірність підвищення ставки у вересні як помірну, а в жовтні — як ще більшу.

Голова Warsh не тисне, комунікаційна стратегія не визначена

Попри те, що Warsh раніше висловлював прихильність до низьких ставок, Кашкарі заявив, що голова комітету не чинив на нього жодного тиску.

"Він сказав мені: 'Роби те, що вважаєш правильним для економіки.' Я відповів: 'Я дуже ціную це.'" — розповів Кашкарі.

Три голоси "проти" вперше з'явилися під час каденції Warsh, і це привернуло значну увагу. Кашкарі також наголосив, що комітет зрештою має визначитись із відповідною стратегією комунікації, однак подробиці не розкрив. Ця заява свідчить, що обговорення стосовно того, як ФРС має повідомляти ринку сигнали щодо політики, все ще тривають.