Японська єна: спільні дії не забезпечили тривалого зміцнення – Commerzbank

Thu Lan Nguyen з Commerzbank стверджує, що нещодавнє історичне втручання у USD/JPY за участі Міністерства фінансів США може не забезпечити стійке відновлення японської єни (JPY). Nguyen наголошує на обмеженості валютних резервів, ставить під сумнів повідомлення про продажі євро Федеральною резервною системою (Fed) і попереджає, що непрозора комунікація може призвести до повторного тестування ринками вищих рівнів USD/JPY, незважаючи на скоординовані дії.

Ефективність спільних валютних інтервенцій

«USD/JPY вже втратила частину своїх здобутків після минулотижневого історичного втручання. Попри масштаб цього кроку, існують обґрунтовані сумніви, що цього буде достатньо для тривалого зміцнення єни».

«Фундаментальна проблема захисту валюти, що слабшає, полягає в тому, що валютні резерви центрального банку обмежені. Якби Банк Японії діяв самостійно, ринки знали б, що його запас доларів США обмежений. Чим більшими були б обсяги інтервенцій, тим швидше ці резерви вичерпувалися б».

«Висновок очевидний: навіть центральний банк із найбільшим у світі запасом резервів не зміг захищати свою валюту безмежно довго. Перевага залучення Federal Reserve — очевидна. На відміну від будь-якої іншої установи, вона може створювати необмежену кількість доларів США й продавати їх проти єни».

«Щоб єна зберегла свої здобутки, ринки мають бути впевнені, що скоординовані інтервенції BoJ та американської влади і надалі залишатимуться можливими. Міністр фінансів Scott Bessent припустив, що Сполучені Штати будуть готові діяти знову, якщо це буде потрібно».

«Для порівняння, непрозорі заходи, такі як повідомлені продажі євро з боку Federal Reserve, мало прояснюють наміри як Fed, так і BoJ. Більше того, вони можуть створювати додаткову невизначеність. На цьому тлі не стане несподіванкою, якщо ринки знову спробують протестувати вищі рівні по USD/JPY найближчим часом».