Бесент закликає розширити інструменти зовнішнього кредитування Федеральної резервної системи США, аналітики попереджають, що цей крок може спонукати ринок до «випробування межі».

⑴ Міністр фінансів США Бессент публічно закликав Федеральну резервну систему розширити масштаби «Іноземного та міжнародного валютного репо-фасиліті» (FIMA), інструменту, що дозволяє іноземним центральним банкам отримувати ліквідність у доларах США під заставу державних облігацій США, поточний ліміт якого складає 60 мільярдів доларів. Бессент зазначив, що на момент створення цього механізму обсяг ринку облігацій був значно меншим, ніж зараз, тому розширення обсягу є обґрунтованим кроком, і підтвердив, що Японія скористалася цим інструментом під час спільної інтервенції минулої п’ятниці. ⑵ Основна мета розширення FIMA полягає в тому, щоб Японія могла залучати кошти для інтервенцій без необхідності продавати свої 1,14 трильйона доларів державних облігацій США, уникаючи тим самим додаткового зростання дохідності американських облігацій. На сьогодні дохідність 30-річних облігацій вже піднялася до найвищого рівня з 2007 року, а 10-річні наближаються до максимуму, зафіксованого під час президентства Трампа, що робить Білий дім надзвичайно чутливим до зростання ставок. ⑶ Однак аналітики попереджають про ризики цього кроку. Evercore ISI вказує, що акцент на інструменті з лімітом від ФРС може мати зворотний ефект, оскільки спровокує ринок перевірити, чи Японія і далі дотримуватиметься зобов’язання підтримувати єну у випадку масового продажу облігацій США. Економісти з компанії з аналізу монетарної політики вважають це здебільшого демонстрацією намірів, покликаною показати, що у США необмежені ресурси для підтримки цієї угоди. ⑷ Крім того, скасування обмеження FIMA може ускладнити мету ФРС щодо скорочення балансу, оскільки масове застосування цього інструменту у короткостроковій перспективі збільшить обсяг активів ФРС. Механізм існує з 2020 року, але використовувався вкрай рідко, за винятком короткочасного стрибка запозичень під час події з Silicon Valley Bank у березні 2023-го. Федеральна резервна система поки не прокоментувала цей запит, будь-які зміни потребують схвалення більшості членів FOMC.