Індійська рупія: пауза RBI та спеціальні надходження від свопів – DBS

Економіст DBS Радхіка Рао очікує, що RBI MPC збереже базову ставку на рівні 5,25% з нейтральною позицією та обережними прогнозами. У звіті акцентується увага на базовій інфляції, моніторингу ризиків у Західній Азії та політики US Fed, а також на наслідках для рупії та INR-облігацій, включаючи крутішу криву дохідності та конструктивні умови на внутрішньому ринку.

Пауза RBI та припливи капіталу

"Очікується, що цього тижня монетарний комітет з питань політики RBI (MPC) залишить базову ставку без змін на рівні 5,25%, зберігаючи нейтральну позицію та економічні прогнози."

"Ми прогнозуємо обережну заяву щодо політики, яка підкреслить необхідність постійної пильності щодо інфляційних перспектив, приділяючи при цьому більше уваги базовій інфляції як надійнішому мірилу внутрішнього цінового тиску на відміну від загальної інфляції, на яку впливали як внутрішні, так і глобальні фактори пропозиції."

"На цьому фоні комітет, ймовірно, буде протидіяти очікуванням ринку щодо жорсткішого шляху монетарної політики, які відображені в імпліцитних ставках. У подальшому ринок стежитиме за розвитком подій у Західній Азії та ознаками можливих змін у прогнозах політики US Fed у другій половині 2026 року. Ці події матимуть важливі наслідки для рупії, потоків капіталу та диференціалів відсоткових ставок."

"У своїй другій офіційній заяві RBI оголосив, що станом на 31 липня в рамках спеціальних свопових вікон було залучено у сукупності 40,1 мільярда доларів, у порівнянні з 20 мільярдами доларів у середині липня."

"Загальний обсяг припливів може бути ближче до нашої переглянутої оцінки ~65–70 мільярдів доларів, оскільки питання відповідності вирішуються і з’являється більша ясність щодо питань оподаткування в окремих юрисдикціях для леверидж-депозитів."

"Банки, втім, очікується отримають вигоду від цих надходжень, оскільки кінцева вартість цих депозитів, ймовірно, буде нижчою за поточну вартість внутрішніх депозитів."

"Вплив цих припливів зазвичай був би помітним у валютних резервах та національній валюті, жоден із цих показників поки що не відреагував пропорційно масштабам надходжень."