Долар США: поєднання NFP та інфляції ускладнює шлях Fed – BNY

Стратеги BNY Джон Веліс і Девід Тэм акцентують увагу на звіті про кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі (NFP) за липень та майбутніх публікаціях Індексу споживчих цін (CPI) як ключових інформаційних джерел для Федеральної резервної системи. Вони відзначають консенсус щодо 80 тисяч нових робочих місць із рівнем беззбитковості близько 50 тисяч для підтримки стабільного рівня безробіття. Слабший показник може призвести до зниження дохідності 2-річних облігацій та очікувань підвищення ставок. Вони наголошують на стабільно високій інфляції, шоках із боку пропозиції, інвестиціях у капітал, пов’язаних із ШІ, та обмеженій пропозиції робочої сили як на чинниках, що утримують невизначеність у ціноутворенні ставок у США.

Ринок праці, CPI та формування політики

"Цього тижня у п’ятницю публікується звіт NFP за липень, і наразі очікування ринку становлять близько 80 тисяч нових робочих місць. Ми не думаємо, що “рівень беззбитковості” працевлаштування значно перевищує 50 тисяч на місяць, якщо взагалі перевищує. На даний момент для збереження стабільного рівня безробіття не потрібне значне щомісячне зростання робочих місць, адже зростання робочої сили суттєво сповільнилося порівняно з доковідними часами."

"Інфляція є стійкою, але також піддається впливу шоків із боку пропозиції. Розвиток AI викликає запитання щодо перспектив капіталовкладень та їхнього впливу на зайнятість і продуктивність."

"Пропозиція робочої сили залишається обмеженою, тому робити висновки про ринок праці складно, і нова політика Федеральної резервної системи ще формується. Загалом, ринок стикається зі складною комбінацією факторів, і малоймовірно, що вже досягнуто стабільного стану."

"Після п’ятничного звіту NFP підуть ще один реліз NFP і два звіти CPI. Промова Warsh у Jackson Hole наприкінці місяця також є важливою подією, хоча з огляду на його поки що короткий послужний список ми не очікуємо особливої конкретики щодо ставок."

"Ринок і економісти продовжують навчатися роботи нинішньої Федеральної резервної системи під керівництвом Warsh."