Велике судження Даліо: підручникова AI-активна бульбашка, «великий цикл», який трапляється раз на 80 років, добігає кінця

Засновник найбільшого хедж-фонду у світі Bridgewater, Рей Даліо (Ray Dalio), нещодавно попередив: типові ознаки бульбашки активів AI вже проявилися, на тлі внутрішньої боргової кризи та зовнішніх геополітичних конфліктів, людство перебуває на завершальному етапі 80-річного “Великого циклу” економічного спаду.

Засновник Bridgewater Fund Даліо 30 липня взяв участь у подкасті про бізнес, де дав глибоке інтерв’ю ведучому Steven Bartlett. Як глобальний макроінвестор, що у 2008 році точно передбачив фінансову кризу та отримав позитивну дохідність 9.5%, Даліо протягом півторагодинної розмови дав пронизливий аналіз базових принципів щодо найважливіших тематик: захоплення AI, глобальна алокація активів, геополітичні ігри та диференціація багатства у суспільстві.

Нині ринок охоплений емоціями через продуктивний прорив, викликаний штучним інтелектом, однак Даліо вважає, що зріє “класична бульбашка активів”, описана у підручниках. Він чітко заявив, що нинішній ринок не тільки піддається впливу кредитних коштів, що роздувають оцінки AI-активів, але й глибоко занурений у фінальну фазу 80-річного історичного макроциклу спаду. В кінці цього циклу величезний борг, небачений розрив між багатими і бідними та наростаючі глобальні конфлікти резонують разом.

Щодо алокації активів він прямо заявив: “Готівка — найгірша інвестиція у довгостроковій перспективі”, та при виборі захисних активів підкреслив, що “віддає перевагу злиткам золота, а не bitcoin”. Для звичайних людей масштабна заміна людського розуму й робочої сили AI ще більше поглибить розрив багатства у суспільстві.

“Лише 50 мільйонів вкладено, але оцінка вже 1 мільярд”: типова бульбашка вже проявилася

На початку програми ведучий зауважив, що легендарний інвестор з Wall Street Jeremy Grantham стверджував, що зараз у США найбільша інвестиційна бульбашка в історії. Даліо погодився:

“Він правий. Ми вже бачимо класичні ознаки бульбашки (A classic signs).”

Даліо зазначив, що поява нових технологій завжди супроводжується ажіотажем. Сьогоднішній AI, як електрифікація у 1929 чи інтернет у 2000-му, є революційною технологією. Однак проблема ринку в тому, що він “не приділяє уваги ціні”.

Даліо детально розібрав мікромеханізм роздування та розриву бульбашки:

“Сьогодні можна випускати акції: наприклад, ви залучили 50 мільйонів доларів, а оцінка компанії вже 1 мільярд. Насправді ці 50 мільйонів витрачені на компанію, але через балансову вартість ви стаєте мільярдером.”

Процвітання, побудоване на балансному багатстві, надзвичайно крихке. Даліо попереджає: коли виникають тригерні умови розриву бульбашки — зазвичай це зростання відсотків чи необхідність сплати податків та боргів — вибухає криза.

“Багатство — це не гроші. Ви не можете напряму споживати багатство, потрібно продавати активи за гроші. Коли людям потрібні гроші — наприклад, через зростання відсотків для оплати процентів — бульбашка лопне.”

Коли AI-компанії продають акції за вищими оцінками, кількість акцій на ринку різко зростає. Якщо кредитні інвестори змушені до ліквідації позицій, “все стане дешевше, люди почнуть скорочувати витрати, і настане економічний спад.”

Великий 80-річний цикл переходить у фазу спаду: неминучі борги та конфлікти

Якщо AI-бульбашка — це короткострокова вечірка, то “Великий цикл (The Big Cycle)”, про який говорить Даліо, — це дамоклів меч над глобальною економікою.

“Зазвичай це триває ціле людське життя, в середньому близько 80 років. Останній початок великого циклу був у 1945 році.” Даліо вважає, що США, Великобританія та інші держави зараз перебувають у фазі “спаду (the decline)” цього великого циклу.

Він пояснює нинішній спад трьома взаємодіючими руйнівними силами:

1. Вичерпання грошей та боргів:“Уряд не має достатньо грошей. У нас величезний дефіцит бюджету, звідки взяти гроші на оплату рахунків?”

2. Екстремальна внутрішня розділеність:Капіталізм, створюючи процвітання, одночасно породжує величезний соціальний розрив. “Коли економіка падає, ліві та праві душать одне одного.”

3. Колапс зовнішнього геополітичного порядку:Даліо прямо заявляє, що США втрачають свої міжнародні позиції, а ситуація у Червоному морі та конфлікти на Близькому Сході оголили слабкі місця.

Інвестиційний посібник з захисту активів: “Готівка — найгірша інвестиція”, золото проти bitcoin

Як реагувати інвесторам на неминучі циклічні коливання економіки? Даліо дає чіткі принципи: декешизація та надмірна диверсифікація.

“Люди зберігають кошти в банках, бо це здається найнадійніше. Але це не так: у довгостроковій перспективі готівка — найгірша інвестиція, бо її з’їдає інфляція.”

Він радить диверсифікувати портфель, пропонуючи такі категорії активів: акції, готівка, золото, облігації, нерухомість, bitcoin.

При виборі твердої валюти, попри популярність криптовалют серед ринку, Даліо твердо віддає перевагу золоту. У категорії активів із твердою валютою, які мають складати 5–15% портфеля пересічних людей, він схиляється до злитків золота, а не bitcoin.

“Коли ці активи показують погані результати, золото зазвичай показує хороші, тож воно дуже ефективний інструмент хеджування. Золото перестало бути валютою лише у 1971 році, але досі є другою за величиною резервною валютою.”

Жорстка диференціація AI: або топ-10%, або заміна

Коли технологічний бум стикається з економічним спадом, ринок праці для звичайних людей змінюється. Даліо порівнює розвиток AI з історією людської еволюції: трактор замінив людське тіло, а AI замінює мислення й логіку.

У цьому процесі розрив багатства між капіталістами і працівниками тільки різко збільшується. “Погляньте на доходи компаній — частка, що йде працівникам, падає, а частка для власників зростає.”

Щодо планування кар’єри молоді, Даліо дає дуже реалістичний прогноз:

“Ти повинен бути серед людей, які майстерно користуються AI і знаходяться на передовій — це кілька відсотків, до 10% населення. Якщо твоя робота заснована тільки на мисленні, ти ризикуєш бути заміненим.”

З огляду на непередбачуване майбутнє, він радить відмовитися від прогнозування конкретних професійних перспектив, а зосередитися на суті:

“Історія показує: найуспішніші — це не найрозумніші і не найпрацьовитіші, а ті, хто найкраще адаптуються. Максимізуйте свою здатність до навчання, використовуйте AI та інші інструменти для підвищення своєї корисності.”