За п’ять тижнів обвал на 42%! Чому акції Reddit раптово впали
Спеціальна тема: Фокус на фінансовій звітності американських акцій за четвертий квартал 2025 року
За останні два роки виручка Reddit стрімко зросла, що сприяло зльоту ціни її акцій після лістингу у 2024 році, яка восени минулого року досягала близько 270 доларів, а сукупний приріст склав майже 700%. Це різко контрастує з млявою динамікою таких аналогічних соціальних платформ, як Snap (IPO у 2017) та Pinterest (IPO у 2019) після їх виходу на біржу.
Згодом це зростання вже не виглядає несподіваним. У порівнянні з потенціалом зростання, Reddit мала занижену оцінку на момент IPO та велике поле для зростання. За даними Koyfin, на момент лістингу співвідношення ціни до виручки Reddit було лише близько 6, що значно нижче, ніж у Snap та Pinterest. Крім того, у Snap вже через кілька місяців після IPO спостерігалися ознаки уповільнення зростання аудиторії, тоді як рекламний бізнес Reddit несподівано злетів:
- У 2024 році загальна виручка зросла на 62%, що значно перевищило очікування на IPO
- У 2025 році ще +69%
Однак нещодавно з’явилася серія ключових даних — зростання основних активних користувачів у США у 2025 році — які охолодили ентузіазм. Саме це, ймовірно, і є основною причиною падіння акцій Reddit на 42% за останні п’ять тижнів.
У 2025 році кількість щоденних залогінених користувачів Reddit у США (користувачі з зареєстрованими акаунтами та ідентифікованими вподобаннями) залишилася на рівні 23 мільйонів, тоді як на початку 2023 року це було 15,2 мільйона.
Водночас кількість незалогінених користувачів, які заходять через вебпошук, у 2025 році зросла на 8,9%.
Рекламодавці віддають перевагу залогіненим користувачам, оскільки вони проводять на платформі більше часу, ніж ті, хто переходить через пошук. А оскільки США — найбільший рекламний ринок у світі, саме американські користувачі є найважливішими.
Зростання кількості користувачів є випереджаючим індикатором зростання виручки, тож занепокоєння інвесторів щодо уповільнення темпів цілком обґрунтоване.
Однак нещодавно Reddit заявила, що різниця між залогіненими та незалогіненими користувачами поступово втрачає значення: обидві категорії бачать рекламу, цінність показів однакова, відмінність лише у тривалості використання. Керівництво компанії зазначає, що використовує AI для підвищення “персоналізації та корисності” платформи, щоб збільшити утримання та час перебування користувачів. Також Reddit нещодавно оголосила, що більше не буде окремо розкривати ці категорії користувачів у звітності.
Варто зазначити, що попри великий галас навколо монетизації контенту через ліцензування AI-компаніям під час IPO Reddit, цей напрямок досі має невеликий масштаб:
- 2024 рік: рекламні доходи зросли на 50% до 1,2 мільярда доларів, а інші доходи, включно з AI-ліцензіями, склали лише 114,7 мільйона доларів
- 2025 рік: рекламні доходи зросли на 74% до 2,1 мільярда доларів, інші доходи зросли лише на 22% до 140 мільйонів доларів
Головний комунікаційний директор Reddit Адам Коллінз у заяві зазначив, що Reddit є четвертим за відвідуваністю сайтом у США та шостим у світі, а темпи зростання щоденних активних користувачів у 2025 році випереджають більшість конкурентів, і майбутнє зростання буде головним чином забезпечене ітерацією продукту.
Зарубіжні ринки відносно стабільні
Міжнародні ринки демонструють відносно здорову динаміку, але приріст також сповільнюється:
- У першому кварталі 2025 року кількість залогінених користувачів поза США зросла на 6,6% до 25,8 мільйона
- У наступні три квартали приріст склав лише 7,4%
Навіть якщо зростання користувачів сповільнюється, Reddit може наздогнати інші соціальні платформи за рахунок збільшення рекламних доходів з одного користувача.
За оцінкою аналітика Citizens Bank Ендрю Буна:
- Щорічний рекламний дохід з одного американського залогіненого користувача Reddit: 86 доларів
- Facebook у США та Канаді: 303 долари
Навіть якщо врахувати різницю у тривалості використання, рекламний дохід з одного користувача Facebook у Північній Америці все ще на 72% вищий, ніж у Reddit для американських користувачів.
Проте розкриття потенціалу існуючих користувачів не забезпечить стійкого зростання. Наприклад, Snap:
- За минулий рік кількість щоденних активних користувачів у Північній Америці зменшилася, а на кінець 2025 року повернулася до рівня 2021 року
- Зростання рекламної виручки у 2025 році — лише 5,8%
- Попри запуск підписки для додаткового доходу, річний приріст склав 11%, але ціна акцій впала до історичних мінімумів
Звичайно, у Reddit ще є потенціал для вибухового зростання аудиторії. Її форуми охоплюють надзвичайно широкий спектр інтересів, а потенційний пул користувачів значно більший, ніж у Pinterest чи Snap, які мають вузьку нішу.
Але очевидно одне: якщо зростання кількості користувачів ще більше сповільниться, акції Reddit, імовірно, знову серйозно просядуть.
Відповідальний редактор: Го Мін'юй
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Goldman Sachs: Не чекайте на проміжні вибори, "Золотоволоска" може раніше підпалити ринок акцій США наприкінці року
Goldman Sachs вважає, що ринок вже надмірно закладає в ціни ризики стагфляції та високої дохідності, ефект тарифів слабшає, енергоносії можуть сприяти дефляції, а споживча AI знижує витрати, що призведе до зниження інфляції; хоча зростання сповільнюється, основна прибутковість залишається сильною, а простір для жорсткої політики центрального банку обмежений. У сценарії "золотоволоски" AI FOMO знову спалахує, немає необхідності чекати на проміжні вибори, і "золотоволоса" тенденція може розпалити зростання американських акцій вже наприкінці року.
Перед публікацією квартального звіту Samsung Electronics та SK Hynix стикаються з "надзвичайно високими очікуваннями", що випробовує "глобальну торгівлю AI".
Хвиля штучного інтелекту стимулює глобальний "суперцикл" напівпровідників, а об'єднаний операційний прибуток Samsung і SK Hynix у третьому кварталі може наб лизитися до рекордних 190 трильйонів корейських вон. Боротьба за HBM4 досягає апогею, штучний інтелект агентів підвищує попит на пропускну здатність пам’яті у десять разів, і пам'ять стає справжньою "кров’ю" AI дата-центрів. Два фінансові звіти, які невдовзі вийдуть, визначать, чи це процвітання буде короткочасним явищем, чи ж стане структурною трансформацією технологічної інфраструктури.

Керівник Meta AI Alexandr Wang: чому я створив Muse
Muse за 12 днів після запуску отримав 2,8 мільйона завантажень, перевершивши показники ChatGPT за аналогічний період, а в США зафіксовано рекордні 264 тисячі завантажень за добу — це призвело до зростання ринкової капіталізації Meta на 234 мільярди доларів. За цим успіхом стоїть відкрите звернення головного AI-директора Alexandr Wang про "людські прагнення" та та сама операція Закерберга з купівлі компанії за 14,3 мільярда доларів, яку свого часу називали "божевільною": зараз це може виявитися одним із найвигідніших угод з придбання талантів у історії Силіконової долини.
UBS: зберігає "нейтральний" рейтинг Tesla (TSLA.US), цільова ціна 385 доларів, логіка ціноутворення акцій керується AI-наративом.
UBS прогнозує, що світові поставки Tesla у третьому кварталі 2026 року становитимуть приблизно 470 000 одиниць, що на 5% менше у порівнянні з минулим роком та на 1% менше у порівнянні з попереднім кварталом.
