На фоне опасений рынка по поводу риска дефолта CoreWeave (CRWV.US) получила поддержку от Дженсена Хуана: финансовое положение компании продолжает улучшаться, а стоимость финансирования снижается

По данным приложения Smart Finance, по мере того как долговые риски облачного провайдера искусственного интеллекта CoreWeave (CRWV.US) вызывают обеспокоенность на рынке, генеральный директор Nvidia (NVDA.US) Дженсен Хуанг выступил в поддержку этого важного партнера и объекта инвестиций. Он заявил, что финансовая устойчивость CoreWeave постоянно улучшается и стоимость их финансирования фактически снижается, поэтому пока Nvidia не считает необходимым предоставлять дополнительную финансовую гарантию. Во время мероприятия в Стокгольме, Швеция, Хуанг отметил: «Сила CoreWeave растет с каждым днем».

Когда его спросили, нужно ли Nvidia оказывать финансовую поддержку CoreWeave, Хуанг ответил, что в этом нет необходимости, и подчеркнул свой оптимизм в отношении перспектив компании. «Я очень оптимистичен. На самом деле, их стоимость капитала снижается».

Последние заявления Хуанга прозвучали на фоне усиливающегося давления облигационного рынка на CoreWeave. Несмотря на сохраняющийся высокий спрос на вычислительные мощности AI, инвесторы начали пересматривать бизнес-модель таких новых облачных компаний AI, как CoreWeave, которые строят центры обработки данных в значительной степени за счет заемных средств, а также финансовые риски, связанные с такими схемами финансирования.

Согласно данным ICE Data Services, спред кредитно-дефолтных свопов (CDS) CoreWeave на пять лет на короткое время увеличился на 74,5 базисных пункта и достиг 1194,5 базисных пункта, что стало самым высоким внутридневным уровнем за всю историю наблюдений. Обычно CDS используются инвесторами для хеджирования рисков дефолта по корпоративному долгу, и рост их стоимости означает, что рынок требует большей компенсации за риск дефолта.

Судя по рыночному ценообразованию соответствующих кредитно-дефолтных свопов, подразумеваемая вероятность дефолта CoreWeave по долгам в течение следующих пяти лет превысила 60%, что свидетельствует о значительно возросших опасениях инвесторов по поводу способности компании обслуживать долг.

Однако стоит отметить, что эта вероятность отражает лишь цены на рынке кредитных деривативов и не означает, что реальная вероятность дефолта CoreWeave в ближайшие пять лет обязательно будет соответствовать этому уровню.

CoreWeave — одна из самых ярких компаний, представляющих инвестиционный бум в инфраструктуру AI последних лет. По мере того как технологические гиганты и разработчики AI постоянно увеличивают спрос на вычислительные мощности, компания быстро расширила свой бизнес, скупая большие объемы GPU Nvidia, строя центры обработки данных и предоставляя клиентам услуги AI-вычислений. Однако данная модель роста требует постоянных крупных капиталовложений.

Поскольку закупка центров обработки данных и оборудования GPU часто осуществляется до получения платежей от клиентов, CoreWeave сильно зависит от долгового финансирования и других внешних источников средств для поддержки своего инфраструктурного строительства.

По мере увеличения объемов финансирования инвесторы начинают беспокоиться, что если стоимость финансирования возрастет, рост спроса на AI замедлится или клиентские контракты не принесут достаточного денежного потока, компания может столкнуться с нарастающим финансовым давлением.

В то же время тесные деловые и капитальные связи между CoreWeave и Nvidia делают ее важным примером для рынка при оценке долгосрочной устойчивости инвестиционной модели AI-инфраструктуры. Nvidia не только основной поставщик GPU для CoreWeave, но и ее второй по величине акционер с примерно 10% долей в компании.

С одной стороны, эти отношения позволяют CoreWeave получать ключевое оборудование для AI-вычислений и отраслевую поддержку, с другой — вызывают на рынке опасения по поводу так называемого «циклического финансирования». Циклическое финансирование — это ситуация, когда поставщики чипов AI инвестируют или предлагают схемы финансирования своим клиентам, а те, в свою очередь, используют эти средства для приобретения продукции поставщика.

Рынок опасается, что такой круговорот средств может создать искусственно завышенный спрос на инфраструктуру AI, затрудняя инвесторам точную оценку реального спроса конечных клиентов и прибыльности соответствующих проектов.

Таким образом, CoreWeave рассматривается как важный кейс для проверки долгосрочной жизнеспособности бизнес-модели новых облачных AI-компаний.

Для Nvidia финансовое состояние CoreWeave важно не только с точки зрения стоимости пакета акций, но и влияет на рыночную оценку спроса на мощности AI и устойчивости инвестиций в инфраструктуру. Если такие новые облачные компании, как CoreWeave, смогут улучшить свою финансовую ситуацию на фоне продолжающегося расширения, это укрепит доверие инвесторов к инвестиционному циклу AI-инфраструктуры; напротив, если долговая нагрузка будет расти, это лишь усилит сомнения на рынке относительно волны инвестиций в AI.

Заявления Хуанга о том, что финансовое положение CoreWeave улучшается, а стоимость финансирования снижается, явно контрастируют с недавними сигналами о рисках на рынке кредитов.

Тем не менее, в интервью Хуанг не предоставил конкретных финансовых данных в подтверждение своих оценок.

На фоне заметного роста стоимости страхования от дефолта инвесторы теперь сконцентрируют внимание на том, сможет ли CoreWeave привлечь новое финансирование по разумной стоимости, улучшить денежный поток и при дальнейшем расширении предложения AI-мощностей — контролировать долговую нагрузку. Для всей индустрии AI финансовое состояние CoreWeave становится важнейшим показателем того, способна ли инвестиционная волна AI-инфраструктуры привести к устойчивой коммерческой отдаче.

На момент публикации акции CoreWeave (CRWV.US) сократили падение до 2,89%; ранее снижение достигло почти 15%.