Citi: Операционная прибыль Samsung в третьем квартале превзошла ожидания, восстановление полупроводникового бизнеса демонстрирует сильную динамику.
Предварительная операционная прибыль Samsung Electronics в третьем квартале составила 107,4 триллиона вон, увеличившись на 20% по сравнению с предыдущим кварталом и на 782% по сравнению с прошлым годом. Citi отмечает, что главный фактор взрывного роста показателей — сильное восстановление бизнеса по производству полупроводников, которое компенсировало негативное влияние валютных курсов, выплаты бонусов и убытки мобильного подразделения. Citi позитивно оценивает эластичность прибыли в 2027 году благодаря росту объемов HBM4 и значительному увеличению ASP, сохраняя рекомендацию «покупать».
Финансовые результаты Samsung Electronics за третий квартал значительно превзошли ожидания, ключевым драйвером стала мощное восстановление бизнеса по производству чипов памяти; Citi сохраняет рейтинг "покупать" и позитивно оценивает средне- и долгосрочные перспективы компании.
Samsung Electronics объявила предварительную операционную прибыль за третий квартал 2026 года в размере 107,4 триллиона южнокорейских вон, что на 20% больше по сравнению с прошлым кварталом и на 782% больше в годовом выражении. По данным Chasing Wind Trading Desk, аналитики Citi Питер Ли и Джейден О отметили в своем исследовании, что этот результат превзошел ожидания рынка. Несмотря на неблагоприятный валютный курс и дополнительные расходы на бонусы в размере около 10 триллионов южнокорейских вон за отчетный квартал, высокая прибыльность направления чипов памяти оказалась достаточной для компенсации этих негативных факторов.
Citi сохраняет рекомендацию "покупать" по акциям Samsung Electronics, устанавливает 12-месячную целевую цену на уровне 430 000 южнокорейских вон, что подразумевает примерно 60% потенциального роста по сравнению с ценой закрытия 7 октября, составлявшей 268 500 южнокорейских вон. С учетом ожидаемой доходности по дивидендам в 3,7% совокупная ожидаемая доходность составляет 63,8%.
Полупроводниковый бизнес стал основой, результаты других подразделений разошлись
По прогнозам Citi, операционная прибыль Samsung за третий квартал по подразделениям будет сильно сконцентрирована в полупроводниковом секторе. Ожидается, что операционная прибыль полупроводникового направления достигнет 107,0 триллиона южнокорейских вон, что существенно выше показателя второго квартала — 89,2 триллиона южнокорейских вон и станет основной опорой для всей отчетности.
В других подразделениях динамика была разнонаправленной. Департамент дисплейных панелей ожидает операционную прибыль в 1,1 триллиона южнокорейских вон, Harman — примерно 0,5 триллиона южнокорейских вон. Мобильный бизнес и сектор бытовой электроники показали операционный убыток около 0,6 триллиона южнокорейских вон каждый.
Стоит отметить, что убытки мобильного бизнеса немного сократились по сравнению с предыдущим кварталом, однако в третьем квартале объем отгрузок смартфонов снизился на 9% квартал к кварталу до 58 миллионов штук; слабые продажи в среднем и низком ценовом сегменте частично нивелировали улучшения в сегменте премиальных продуктов.
Три главные темы для обсуждения на телефонной конференции по итогам третьего квартала
Citi отмечает, что Samsung проведет 29 октября конференц-звонок по итогам третьего квартала, и рынок сосредоточит внимание на трех основных вопросах.
В первую очередь — на актуальных прогнозах по глобальному балансу спроса и предложения чипов памяти к 2027 году; во-вторых — на прогрессе по долгосрочным соглашениям о поставках чипов памяти (LTA); в-третьих — на деталях политики по возврату средств акционерам. Эта информация напрямую повлияет на оценку рыночными участниками будущей прибыльности Samsung и выборе направлений распределения капитала.
Скорый рост производства HBM4 — высокая гибкость прибыли в 2027 году
Взгляд на 2027 год: Citi считает, что Samsung имеет значительное структурное преимущество на фоне роста спроса на память, обусловленного развитием искусственного интеллекта. Благодаря передовым производственным возможностям в сегментах DRAM и NAND, компания сможет продолжить получать выгоду от расширяющегося спроса на серверные DRAM и корпоративные твердотельные накопители (eSSD).
Что касается ценообразования на решения с высокой пропускной способностью (HBM), Citi ожидает, что средняя цена за гигабайт HBM4 12hi вырастет с примерно 2 долларов в 2026 году до 4–5 долларов в 2027 году, что соответствует годовому росту на 100%–150%. При этом решения HBM4 8hi будут иметь 20%–30% ценовой надбавки по сравнению с 12hi. Citi считает, что эта тенденция принесет Samsung существенный рост средней отпускной цены (ASP) продукции и расширение маржи прибыли.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Обновленная версия 2: Viatris приобретет производителя анальгетической терапии Pacira BioSciences за 1.65 миллиарда долларов.
В втором абзаце добавлена информация о акциях, в пятом, восьмом и девятом абзацах уточнены детали, в шестом, седьмом, десятом и одиннадцатом абзацах приведён фон. Reuters, 8 октября – Фармацевтическая компания Viatris (VTRS.O) приобретёт Pacira BioSciences (PCRX.O) за $1.65 млрд в рамках сделки с полной оплатой наличными, добавив в свой портфель два не опиоидных анальгетика, сообщили компании в четверг. Viatris купит Pacira по цене $36.50 за акцию, что на 44.8% выше последней цены закрытия. Акции Pacira выросли на 44% в предторговой сессии. Не опиоидные препараты Pacira – Exparel и Zilretta – принесут в 2025 году продажи в $575.1 млн и $116.6 млн соответственно. Exparel применяется для облегчения острой боли после операций, а Zilretta – для лечения боли, связанной с остеоартритом коленного сустава. Viatris заявила, что планирует расширить присутствие этих продуктов на целевых рынках. Генеральный директор Viatris Скотт Смит в заявлении отметил, что добавление данных препаратов «создаёт синергии с рыночными перспективами нашего быстродействующего мелоксикама и делает нас лидерами в области не опиоидных анальгезирующих решений». Ожидается, что FDA примет решение по заявке на одобрение быстродействующего мелоксикама для лечения умеренной и сильной острой боли до 27 декабря. Viatris собирается профинансировать сделку в основном из свободных денежных средств, оставшуюся сумму – за счёт краткосрочных кредитов. Компания отметила, что сделка практически не повлияет на её общий уровень задолженности. В августе Viatris повысила прогноз по скорректированной прибыли за год, рассчитывая на хорошие продажи брендовых препаратов и рост на китайском рынке. Ранее фармацевтическая компания столкнулась с проблемами производства в Индии, включая пожар на заводе в Nashik в западной части страны, а также с усиливающейся конкуренцией на рынке дженериков, что вызвало опасения по поводу роста и устойчивости её основного бизнеса. Сделка, как ожидается, будет завершена до конца 2026 года и сразу повысит финансовые показатели Viatris. (Для удобства носителей других языков, Reuters автоматически переводит свои новости на несколько языков. Так как автоматический перевод может содержать ошибки или не учитывать необходимый контекст, Reuters не гарантирует точность переведённого текста и не несёт ответственности за возможные убытки или ущерб, возникшие в результате использования автоматического перевода.)
BUZZ — акции Pacira BioSciences резко выросли из-за сделки по приобретению компанией Viatris за 1.65 миллиарда долларов
8 октября — акции Pacira BioSciences (PCRX.O) выросли на 44% до 36,30 долларов в ходе торгов до открытия рынка. Viatris (VTRS.O) приобретет Pacira BioSciences за 1.65 billions долларов наличными, цена за акцию составит 36,50 долларов. Это предложение примерно на 44,8% превышает последнюю цену закрытия Pacira в 25,20 долларов. В результате сделки обезболивающие препараты Exparel и Zilretta, не содержащие опиоиды, войдут в продуктовый портфель Viatris. Ожидается, что сделка будет завершена до конца 2026 года. На момент закрытия предыдущего торгового дня акции PCRX с начала года снизились на 2,6%.
BUZZ - Акции Devon Energy выросли после того, как компания согласилась продать активы Eagle Ford за 4.2 миллиарда долларов.
8 октября - Производитель нефти и газа Devon Energy DVN.N вырос на 2,65% на премаркете, до 49,15 долларов. Компания объявила, что продаст свои активы Eagle Ford за 4.2 billions долларов наличными компании Crescent Energy CRGY.N. Активы DVN в Eagle Ford включают около 90,000 чистых акров земли в Техасе, что составляет примерно 4% от общего объема добычи нефтяного эквивалента компании. Продажа активов происходит на фоне давления со стороны инвесторов после слияния с Coterra Energy, которые требуют упрощения портфеля и фокусирования на основной деятельности в бассейне Permian. Ожидается, что сделка будет закрыта примерно к концу 2026 года. Акции CRGY упали на 2% до 13,20 долларов; компания также объявила о выпуске акций на сумму 1 billions долларов для финансирования сделки с DVN. На момент закрытия предыдущей торговой сессии акции DVN с начала года выросли на 30,71%.
BUZZ — акции Universal Display падают после понижения рейтинга компанией Citi
8 октября — акции компании Universal Display (OLED.O), производителя OLED-материалов, упали на 4,5% в предторговой сессии, до 73,8 долларов. Citi понизил рейтинг Universal Display с "нейтрального" до "продавать" и снизил целевую цену с 85 долларов до 71 доллара. Новый целевой уровень подразумевает дальнейшее снижение примерно на 8% от предыдущего закрытия. Брокер отметил продолжающуюся слабость рынка смартфонов и задержку внедрения синей OLED-технологии. Citi также заявил, что высокие расходы на память и слабый спрос на смартфоны среднего и низкого класса могут и далее тормозить продажи OLED-материалов. Из 10 брокеров 7 рекомендуют "покупать" или выше, а 3 — "держать", медианная целевая цена составляет 117,5 долларов. На момент закрытия предыдущей торговой сессии акции компании с начала года упали на 33,88%.
Цены на крипто
Далее
