Внимание к торговле золотом: скоро будут опубликованы протоколы FOMC, будет ли нарушено равновесие между покупателями и продавцами золота?

Huitong News, 7 октября—— Спотовое золото вчера немного подорожало из-за волатильности французских облигаций и опасений по поводу американских облигаций, что стимулировало спрос на безопасные активы. Одновременно доходность 10-летних трежерис снизилась с 24-летних максимумов, а доллар ослаб с годовых пиков, предоставив золоту двойную поддержку.

В начале торгов в Азии в среду (7 октября) спотовое золото держится около отметки 4170 долларов за унцию, во вторник цена золота выросла на 0,57% благодаря приостановке роста доходности американских облигаций и ослаблению доллара. К закрытию нью-йоркской сессии во вторник спотовое золото подорожало на 0,57% до 4163,78 доллара за унцию, а фьючерсы на золото с поставкой в декабре выросли на 0,7% и завершили сессию на уровне 4187,10 доллара за унцию. Доходность 10-летних казначейских облигаций США после достижения 20-летнего максимума в понедельник немного снизилась, доллар отошел от годовых максимумов, что сделало долларовое золото более доступным для инвесторов с другими валютами.

Возвращение спроса на безопасные активы: Волатильность французских облигаций и опасения по американским гособлигациям толкают цены на золото вверх

Основным двигателем роста золота во вторник стало возвращение спроса на безопасные активы. По словам аналитика American Gold Exchange Джима Вайкоффа: «Из-за нестабильности на рынке французских облигаций, а также усиливающихся опасений по американским гособлигациям мы наблюдаем определенный спрос на золото как на безопасный актив». В отдельных районах еврозоны, особенно во Франции, государственный долг и дефицит бюджета продолжают расти, вызывая тревогу у инвесторов и подталкивая доходности суверенных облигаций вверх.

Эта логика спроса на безопасность противоположна прошлой неделе — ранее бюджетные проблемы Франции приводили к росту доходности американских облигаций, поддержке доллара и подавлению золота; теперь же переживания из-за французских бондов трансформировались в спрос на золото, в то время как рост доходности американских облигаций приостановился, предоставляя золоту двойную поддержку.

Снижение доллара и доходности: Пространство для отскока цен на золото

Отступление доллара и доходности является непосредственным фактором восстановления цены на золото. После достижения более чем 20-летнего максимума в понедельник, доходность 10-летних казначейских облигаций США немного снизилась: 10-летние облигации – вниз на 4,2 базисного пункта до 5,269%, 30-летние – на 2,2 п.п. до 5,642%, 2-летние – на 4,4 п.п. до 4,789%. Ослабление доллара с годового максимума делает золото, номинированное в долларах, более привлекательным для зарубежных покупателей.

Макростратег FHN Financial Уилл Компарнолл отметил, что трейдеры делают паузу в ожидании следующего крупного катализатора, которым может стать PPI или CPI. Доходности уже находятся на высоких уровнях, и для дальнейшего роста трейдерам нужны более веские основания для снижения цен на облигации.

Суть этого для золота: если доходности останутся на пике, давление на золото ослабнет и для него может открыться пространство для коррекции вверх.

Устойчивый спрос на аукционе гособлигаций: спрос не ослаб, но осторожность сохраняется

Устойчивое размещение трехлетних гособлигаций во вторник усилило рост американских трежерис. Трехлетние облигации пользовались хорошим спросом, ставка размещения составила 4,932%, что ниже рыночной при закрытии приема заявок. Доля прямых заявок достигла 31,7% — максимума с февраля. Однако спрос по отношению к объему был немного ниже: коэффициент покрытия составил 2,62 против среднего за шесть предыдущих аукционов – 2,65. Это говорит о том, что краткосрочный спрос сохраняется, однако инвесторы по-прежнему настроены осторожно.

Старший директор по исследованиям инвестиционных решений SimCorp Оливье д’Ассье отметил, что несмотря на недавние продажи облигаций, пока рановато становиться «быком» по американским трежерис.

Он подчеркнул, что кризис уже развивается, но никто не предлагает внятного решения, а большинство правительств даже не пытаются демонстрировать стремление к бюджетному балансу. Для золота это значит следующее: опасения по поводу фискальной устойчивости сохранятся и будут поддерживать золото в средне- и долгосрочной перспективе как инструмент хеджирования.

Ожидания по ставке: вероятность повышения в октябре 22%, в декабре по-прежнему 84%

Ожидания по повышению ставки ФРС разделились. После слабых данных по занятости в США за сентябрь рынок снизил ставки на повышение уже в этом месяце.

По данным инструмента CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки ФРС в этом месяце лишь в 22%, но сохраняют ожидания повышения в декабре на уровне 84%. Эта неоднозначность для золота означает следующее: снижение ставок на октябрь поддерживает золото, но высокая вероятность повышения в декабре говорит о сохранении жесткой политики.

Протокол сентябрьского заседания комитета FOMC ФРС будет опубликован в этот четверг по пекинскому времени — документ может помочь судить о направлениях будущей монетарной политики. «Голубиный» протокол может подтвердить переоценку в более мягкую сторону и поддержать золото; «ястребиный» — возродить ожидания по ставке, что окажет давление на цены.

Мнение института: TD Securities ожидает роста цены золота выше $5000 к 2027 году

Несмотря на краткосрочные негативные факторы, долгосрочные перспективы золота по-прежнему положительные.

Аналитики TD Securities в отчете отметили, что продолжающиеся покупки ETF и спрос со стороны инвесторов, самостоятельно принимающих решения, обеспечивают золоту поддержку. Компания сохраняет прежний взгляд — к 2027 году цена золота превысит 5000 долларов за унцию.

Этот прогноз основан на долгосрочной логике устойчивого спроса ETF и самостоятельных инвесторов, что контрастирует с текущим краткосрочным давлением на рынках.

Кроме того, стабильный экспорт сырой нефти из Ближнего Востока, а также экстренные поставки сырья странами G7 смягчили опасения по поводу поставок и снизили цены на нефть, что частично ослабило инфляционные риски и косвенно повлияло на золото.

Итоги

Основные драйверы роста золота сейчас — возвращение спроса на безопасные активы, а также снижение доходности американских облигаций и доллара. Волатильность французских облигаций и опасения по поводу американского госдолга направляют активы в золото, а снижение доходности 10-летних трежерис и ослабление доллара дают котировкам двойную поддержку. Устойчивый спрос на трехлетние гособлигации сохраняется, но снижение спроса на аукционе отражает осторожность инвесторов. Рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС в октябре на уровне 22%, в декабре — 84%; протокол FOMC за сентябрь станет ключевым краткосрочным катализатором.

TD Securities сохраняет бычий прогноз — к 2027 году цена золота превысит 5000 долларов. На фоне снижения доллара и доходности, а также возвращения спроса на безопасность, золото получает краткосрочную передышку, однако высокие ожидания по декабрьскому увеличению ставки могут ограничить рост вблизи уровня 4200. Протокол FOMC и последующие инфляционные данные станут ключевыми факторами для определения краткосрочного направления золота.


(Дневной график спотового золота, источник: Yihuitong)

Пекинское время 7:53 — спотовое золото составляет 4166,87 доллара за унцию.