Рынок США | Инвестиционные банки, такие как Morgan Stanley, опровергли опасения по поводу расширения производства Toshiba; Western Digital (WDC.US) и Seagate (STX.US) резко восстановились.

Согласно данным Jinse Finance APP, в понедельник акции Western Digital (WDC.US) в начале торгов выросли более чем на 7%, а акции Seagate Technology (STX.US) — более чем на 5%. На предыдущей торговой сессии новости об увеличении производства жестких дисков Toshiba вызвали коррекцию котировок в данном секторе: обе акции упали более чем на 10%. Затем JPMorgan и Bernstein опубликовали свои аналитические отчеты, которые опровергли рыночную панику; оба института считают, что реакция рынка на сообщение о расширении производства Toshiba была чрезмерной, фактическое влияние на предложение отрасли ограничено. Задачи агентных AI и развитие физического AI стимулируют дополнительный спрос на хранение данных, сохраняется напряжённый баланс спроса и предложения на HDD, и аналитики сохраняют прогноз на рост акций Seagate и Western Digital, при этом JPMorgan выделяет Seagate как основной выбор.

JPMorgan, проведя исследование цепочки поставок, сообщает, что расширение производства на заводе на Филиппинах — это проект, который Toshiba планирует уже два года; ежегодный темп прироста мощностей составляет около 30%, что лишь соответствует общему темпу роста предложения в отрасли и не поспевает за быстро растущим рыночным спросом. Из-за ограничений основных компонентов TDK и Resonac, а также технического отставания, сроки реализации расширения слишком оптимистичны и сопряжены с высокой сложностью. Упомянутая Nikkei доля рынка в 30% относится к устаревшей цели и практически недостижима в текущих условиях; реалистично ожидаемая доля Toshiba составляет лишь 12‑13%. Также JPMorgan подтверждает, что Seagate и Western Digital не планируют новых расширений производства, и ценовая политика в отрасли не изменилась.

Что касается спроса, JPMorgan отмечает, что за последние 1‑2 месяца спрос на HDD ускорился; кроме традиционных облачных провайдеров, новые облачные компании и предприятия в сфере физического AI стали дополнительной движущей силой закупок. Рабочие нагрузки AI-агентов порождают большие объёмы контекстных данных, которые необходимо хранить длительный срок, что ещё больше увеличивает потребление жестких дисков. На спотовом рынке цены растут: цены на спотовые заказы, не входящие в долгосрочные контракты, достигают 3‑5 центов/GB, что значительно превышает контрактные цены, подтверждая тенденцию роста отраслевых цен. В 2026 году дефицит предложения в отрасли составит примерно 300EB, а в 2027‑2028 годах увеличится до 400EB. С точки зрения оценки, базовый сценарий для Seagate на 2028 год — P/E 10, для оптимистичного — лишь 6,8; для Western Digital базовый сценарий — P/E 8,5, оптимистичный — 5,8, оценки привлекательны.

Bernstein также считает, что расширение производства Toshiba — “дело преувеличено”. Даже при оптимистическом сценарии, если Toshiba почти удвоит мощности и при ежегодном росте вместимости Seagate и Western Digital на 25%, доля Toshiba лишь возрастёт с 11,2% до 16,8%, что далеко от 30%. С точки зрения капитальных затрат — упомянутые $380 миллионов недостаточны для удвоения производственных мощностей; технологии плотности записи Toshiba значительно уступают конкурентам, наращивание мощностей требует увеличения количества физических дисков, что увеличивает капитальные затраты и риски исполнения. Bernstein подтверждает рейтинг “опережает рынок” для обеих компаний; целевая цена для Seagate — $1350, для Western Digital — $770, и рекомендует воспользоваться коррекцией для покупки акций.