Логан из Федеральной резервной системы выступил с жестким заявлением: необходимо повысить ставку ещё на 50 базисных пунктов или больше, однако рынок облигаций, возможно, уже "выполнил работу" по ужесточению.

По данным приложения Zhihu Finance, председатель Федерального резервного банка Далласа Лори Логан заявила, что Федеральная резервная система должна продолжать повышать процентные ставки, чтобы полностью обуздать инфляцию, и намекнула, что рост доходности казначейских облигаций США также может способствовать замедлению экономики.

«На данный момент я оцениваю, что целевой диапазон должен быть повышен еще как минимум на 50 базисных пунктов или более, чтобы адекватно сбалансировать перспективы экономики с исходящими от нашей двойной мандатной задачи рисками», — заявила Логан в подготовленной речи на мероприятии Федерального резервного банка Далласа в четверг.

До прихода в Федеральный резервный банк Далласа Логан более двадцати лет работала в отделе рынков Федерального резервного банка Нью-Йорка. Она также отметила, что в последние недели доходность казначейских облигаций США несколько выросла. По словам Логан, участники рынка сообщили ей, что первоначально это было связано с ожиданиями сильного роста и повышения нейтральной ставки ФРС, но теперь модели показывают, что возрастает также премия за срок — дополнительная компенсация инвесторам за владение долгосрочными облигациями по сравнению с краткосрочными.

«Рост премии за срок может замедлить экономику, тем самым снижая необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики», — сказала Логан. В этом году она является членом с правом голоса Федерального комитета по открытым рынкам, определяющего ключевые процентные ставки ФРС.

Из-за затянувшегося процесса снижения инфляции политики на заседании в сентябре повысили ставку на 25 базисных пунктов, что стало первым повышением за три года. В ходе того заседания медиан прогнозов чиновников показал, что до конца года ожидается как минимум еще одно повышение ставки. В течение этого года рынок облигаций оставался под давлением, а доходность 30-летних облигаций с июня выросла на 64 базисных пункта, то есть на 0,64 процентного пункта.

На этой неделе некоторые коллеги Логан отметили, что Федеральная резервная система может проявить терпение и выждать перед следующим повышением ставки. Вице-председатель Филип Джефферсон и председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс — оба в совокупности с председателем Кевином Уошем иногда упоминаются как «большая тройка» ФРС — заявили, что регулятор может дождаться данных, которые появятся в ближайшие недели, и затем принимать решения по политике.

Эти заявления ослабили ожидания рынка относительно повышения ставки на заседании ФРС 27–28 октября. По текущим ценам фьючерсов на федеральные фонды, инвесторы оценивают вероятность повышения ставки в следующем месяце лишь в 28%, тогда как ранее на этой неделе эта вероятность составляла 70%. Следующее после этого заседание ФРС состоится в декабре.

В 2023 году Логан подробно рассказывала в своем выступлении о различных моделях рынка казначейских облигаций США, на которые она ориентируется. Она отметила, что продолжит следить за динамикой доходностей и другими экономическими показателями, чтобы оценить, какой уровень ставки окажет сдерживающее влияние на экономику.

Логан напомнила о серии повышений ставок ФРС на общую сумму в 75 базисных пунктов в прошлом году и добавила: «Минимум, целевой диапазон ставок должен быть еще несколько раз повышен, чтобы компенсировать снижение ставок, предпринятое FOMC прошлой осенью из соображений риска. Но конечная цель заключается в том, чтобы политика была умеренно ограничительной и обеспечила устойчивое достижение полной занятости и стабильности цен.»