За один квартал рыночная капитализация выросла на 1 триллион долларов: почему AI-история Microsoft (MSFT.US) снова привлекает внимание рынка?

Как сообщает Zhihui Finance APP, по итогам третьего квартала акции Microsoft (MSFT.US) продемонстрировали лучший квартальный результат с 1998 года. С июля по сентябрь акции Microsoft выросли на 37,5%, а рыночная капитализация увеличилась на 1 трлн долларов. На фоне роста индекса Nasdaq 100, ориентированного на технологические компании, всего на 0,4% за тот же период, Microsoft стала пятой по эффективности акцией в этом индексе. Уолл-стрит делает ставку на дальнейший рост акций по мере укрепления позиций компании в области искусственного интеллекта.

Chad Morganlander, старший менеджер инвестиционного портфеля Washington Crossing Advisors и давний инвестор Microsoft, отметил, что после периода неясности в коммуникациях компания стала более четко и лаконично излагать, как её капитальные затраты превращаются в прибыль и приносят выгоду клиентам.

Рост акций Microsoft во многом обусловлен финансовым отчётом, опубликованным в конце июля. Согласно отчёту, на фоне высокого спроса на ИИ облачный бизнес Microsoft показал самый быстрый рост за последние четыре года. На следующий день после публикации отчетности акции компании подскочили на 16%, что стало лучшим суточным результатом с октября 2008 года, а капитализация увеличилась на 450 млрд долларов. Этот отчет развеял опасения рынка относительно того, приведут ли огромные инвестиции в ИИ к лучшему росту. По сравнению с такими компаниями, как Alphabet, Amazon и Meta, которые также активно инвестируют в ИИ, финансовые показатели Microsoft наиболее воодушевляющие — среди четверки только у Microsoft годовой свободный денежный поток не стал отрицательным.

Morganlander заявил: «Microsoft демонстрирует чёткий путь к прибыли на ИИ. Они постоянно инвестируют, но при этом не выходят в убыток — похоже, они самые зрелые в этой “комнате”.»

Сильный отскок акций Microsoft особенно примечателен, учитывая насколько быстро менялись рыночные настроения. Июнь стал худшим месяцем для Microsoft с 2000 года, когда инвесторы ставили под сомнение расходы компании и перспективы программного обеспечения в эпоху ИИ. Однако позже опасения ослабли, а инвесторов воодушевили усилия Microsoft по превращению Copilot AI assistant в продукт для корпоративных клиентов. Morganlander отметила: «На рынке по-прежнему существуют опасения по поводу “конца SaaS”, но Microsoft, по-видимому, менее подвержен этим проблемам. Кроме того, внедрение и интеграция Copilot произвели сильное впечатление.»

Тем не менее, несмотря на рост в этом квартале, годовой прирост акций Microsoft остается на уровне 6,1%, что значительно ниже роста Nasdaq 100 на 20%. JoAnne Feeney, менеджер инвестиционного портфеля Advisors Capital Management, высказалась так: «Взлет Microsoft в этом квартале произошел из-за ошибки. Инвесторы осознали, что недооценили потенциал компании — поэтому значительная часть роста стала лишь исправлением этой ошибки.»

Тем не менее, рост оптимизма сделал Microsoft любимцем Уолл-стрит. Из всех аналитиков только трое не рекомендуют покупать, и никто не советует продавать. Средний целевой уровень цен подразумевает, что за следующие 12 месяцев акции Microsoft вырастут ещё примерно на 11%. На прошлой неделе Stifel повысил рейтинг Microsoft до “покупать”; аналитик Brad Reback заявил, что Microsoft “явно вышла на переломный момент” и полагает, что позитивный тренд во второй половине года сохранится, а его “уверенность в способности компании поддерживать средне- и высокодвузначные темпы роста доходов только растет”.

Adam Wood из Morgan Stanley ожидает, что общий доходность Microsoft в следующем году составит около 20%, ссылаясь на долгосрочный потенциал роста и недавнее решение компании повысить дивиденды. В отчете от 16 сентября он пишет: «В сочетании с высоким двузначным ростом прибыли на акцию это поддерживает устойчиво высокий двузначный общий доход, что обеспечивает привлекательное соотношение риска и прибыли.»

Что касается прогнозов по прибыли, доходы Microsoft в 2027 финансовом году, по оценкам, вырастут на 18%, что сопоставимо с темпами увеличения в 2026 финансовом году; Уолл-стрит ожидает, что в 2029 финансовом году темпы роста достигнут 21%. Прибыль на акцию в текущем финансовом году, по прогнозам, увеличится примерно на 11% — это меньше, чем почти 32% в 2026 году, но в 2028 году ожидается до 19%, а в 2029 – 21%.

С точки зрения оценки акций, нынешняя стоимость акций Microsoft составляет примерно 25 прибылей за следующий год, что не очень дешево, но ниже среднего за последние 10 лет показателя в 27. Среди крупнейших технологических компаний по рыночной капитализации оценка выше только у Apple. Feeney отметила: «Некоторые инвесторы ожидают большего темпа внедрения Copilot или большего числа функций, но процесс интеграции только набирает обороты, а последние анонсы позитивны. Однако Microsoft всё ещё предстоит подтверждать результатами свой успех.»