Всеобщая мобилизация: нескончаемая экономическая война эпохи искусственного интеллекта

За последние девять месяцев американский капиталовый рынок поглотил крупнейшее IPO в истории коммерции (SpaceX, 75 миллиардов долларов), крупнейшее размещение акций среди публичных компаний (материнская компания Google, 84,75 миллиарда долларов), крупнейшее финансирование иностранных компаний в США (SK Hynix, 26,5 миллиардов долларов), крупнейший раунд частного финансирования (OpenAI, 122 миллиардов долларов), крупнейшую сделку с частными облигациями (Broadcom, 35 миллиардов долларов), а также почти самое масштабное размещение облигаций в истории (Amazon, примерно 53,8 миллиарда долларов). Он породил первый триллионный ETF (Vanguard VOO) и самый крупный рост программы обратного выкупа акций (NVIDIA, 150 миллиардов долларов), способствовал крупнейшему слиянию в секторе коммунальных услуг (NextEra приобрела Dominion за 66,8 миллиардов долларов — последний обеспечивает электричеством крупнейший рынок дата-центров в мире), а также зафиксировал исторический рекорд высокодоходных облигаций: SoftBank выпустила мусорные облигации на 11,1 миллиарда долларов, чтобы выполнить свои обязательства перед OpenAI.

Если рассматривать эти сделки по отдельности — это просто новости о транзакциях. Но если собрать их вместе, поражает не масштаб каждой из них, а их направление — все деньги стекаются в одно место. Средства от IPO SpaceX направлены на строительство баз Starlink, стоящих за развитием сети вычислений и передачи данных; Google выпускает акции, Amazon размещает облигации — всё ради дата-центров; SK Hynix привлекает средства в США на расширение производства чипов памяти для AI; OpenAI использует свои 122 миллиарда долларов на закупку GPU от NVIDIA; обратный выкуп акций NVIDIA на 150 миллиардов долларов поддерживает собственную стоимость и позволяет продолжить всю цепочку финансирования; слияние коммунальных компаний — ради электроснабжения дата-центров; выпуск мусорных облигаций SoftBank нужен, чтобы собрать деньги для инвестиций в OpenAI.

Все инструменты финансирования экономической системы — IPO, допэмиссия, частный капитал, корпоративные облигации инвестиционного уровня, мусорные облигации, кредиты для выкупа активов, ETF, страховые фонды — за девять месяцев были мобилизованы одной и той же темой, и все они движутся в одном направлении. Это не бычий рынок, когда растут все активы; это — мобилизация ресурсов: страна сосредотачивает все свои финансовые возможности на одной гигантской ставке с единственной целью. В последний раз концентрация ресурсов такого масштаба происходила в военное время.