Отчёт Goldman Sachs: объёмы криптовалютных сделок HOOD превысили консенсус на 87%, повышение целевой цены благодаря росту процентной ставки

Автор: Rita

Goldman Sachs повысил целевую цену Robinhood (HOOD) на 12 месяцев с 144 до 145 долларов, сохранив рекомендацию «покупать». В предварительном ежемесячном отчёте за сентябрь 2026 года Goldman Sachs отметил, что торговые показатели HOOD за сентябрь превзошли ожидания: объём торгов криптовалютами и событийными контрактами вырос по сравнению с предыдущим месяцем на 21% и 37% соответственно, что на 87% и 36% выше рыночного консенсуса. Объём торгов акциями и опционами немного снизился по сравнению с предыдущим месяцем, но всё равно оказался выше рыночного консенсуса на 17% и 43% соответственно.

Аналитик Goldman Sachs James Yaro указал, что предварительные сентябрьские данные поддерживают повышение прогноза доходов. Goldman Sachs повысил прогноз чистой выручки за 2026–2028 годы на 1%, 4% и 4% соответственно, а прогноз скорректированной прибыли на акцию изменён на -1%, +4% и +3% соответственно. Повышение целевой цены отражает корректировку мультипликаторов и изменений в ожиданиях по прибыли.

Сильная динамика торгов криптовалютами и на рынке прогнозов

Объём торгов криптовалютами в сентябре вырос на 21% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 21.9 миллиарда долларов, что на 87% выше рыночного консенсуса и на 17% выше предыдущего прогноза Goldman Sachs. Объём торгов по событийным контрактам вырос на 37% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив рыночный консенсус на 36% и предыдущий прогноз Goldman Sachs на 6%. Эти два показателя оказались наиболее неожиданными в данных за сентябрь. Скорректированный торговый объём в HOOD app за сентябрь составил 13.55 миллиарда долларов, также превысив предыдущие ожидания.

Объём торгов акциями снизился на 2%, опционами — на 1% по сравнению с предыдущим месяцем, но остался выше рыночного консенсуса. По сравнению с предыдущим прогнозом Goldman Sachs, объём торгов акциями выше на 1%, а по опционам остался на прежнем уровне. В годовом выражении объём торгов акциями вырос на 38%, опционами — на 32%, что указывает на сохраняющуюся высокую активность розничных инвесторов по сравнению с прошлым годом.

Более крутая кривая доходности поддерживает рост выручки

Более крутая кривая процентных ставок стала вторым драйвером повышения прогноза выручки. Goldman Sachs обновил прогноз рынка по форвардной кривой ставок: предполагается, что к концу 2027 года Федеральная резервная система повысит ставку ещё примерно на 3,5 раза по сравнению с предыдущей моделью. Более крутая кривая процентных ставок поддерживает чистый процентный доход HOOD, на этом основании прогноз выручки был повышен.

Goldman Sachs повысил прогноз чистой выручки на 2026 год с 5.3594 миллиарда долларов до 5.4048 миллиарда долларов, на 2027 год — с 6.852 миллиарда долларов до 7.104 миллиарда долларов, на 2028 год — с 7.9277 миллиарда долларов до 8.2722 миллиарда долларов. Корректированные расходы (без учёта акций-стимулов) также повышены на 1%, 4% и 6% соответственно. Скорректированная прибыль на акцию по прогнозу уменьшена в 2026 году с 2.53 до 2.51 доллара, увеличена в 2027 году с 3.18 до 3.30 доллара и в 2028 году с 3.76 до 3.89 доллара.

Что касается оценки, Goldman Sachs снизил мультипликаторы P/E с Q5 по Q8 на 1,5 пункта до 40, отражая снижение рыночных мультипликаторов. Целевая цена 145 долларов соответствует примерно 44-кратному P/E на доход за акцию 3.30 доллара в 2027 году.

Лёгкое повышение целевой цены отражает рост прогноза прибыли

Целевая цена была слегка повышена с 144 до 145 долларов; при текущей цене акций 116.46 доллара потенциал роста составляет 24.5%. В Goldman Sachs отмечают, что мультипликаторы HOOD выше, чем у традиционных брокеров, что отражает высокие темпы роста её розничной торговой платформы. Динамика устойчивости объёмов торгов криптовалютами и событийными контрактами, изменения в структуре процентных ставок и скорость вывода новых продуктов — ключевые факторы для оценки следующих кварталов.

Goldman Sachs слегка повысил целевую цену с 144 до 145 долларов, в основном отражая повышение прогноза прибыли, которое было частично нивелировано снижением мультипликаторов оценки. Способность HOOD сохранить P/E выше 40 будет зависеть от устойчивости роста торговых объёмов по криптовалютам и событийным контрактам.