Хедж-фонды впервые за более чем год стали оптимистично настроены по отношению к японской иене: чистые длинные позиции выросли примерно до 1,6 млрд долларов США, после повышения ставок в Японии и США волатильность валютного рынка усилилась.

По данным приложения Zhihui Finance, последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США показывают, что хедж-фонды впервые с июля 2025 года сменили свою позицию на бычью по отношению к иене. Всего несколько недель назад власти США и Японии уже вмешивались на рынок для поддержки иены, а по мере изменения ожиданий относительно дальнейшей политики, кредитное плечо стало делать ставки на дальнейшее укрепление иены.

На неделе, закончившейся 15 сентября, кредитные фонды полностью закрыли свои прежние чистые короткие позиции в иене и начали наращивать длинные позиции по иене. Согласно сводке СМИ на основе данных CFTC, эти фонды теперь держат около 251 млрд иен (около 1,6 млрд долларов США) в позициях, связанных с ростом иены.

С точки зрения количества контрактов, позиции кредитных фондов по иене сменились с прежних чистых 53 255 коротких контрактов на 20 069 чистых длинных контрактов, что указывает на очевидный разворот отношения спекулятивного капитала к иене. Это также первый раз с июля 2025 года, когда хедж-фонды в целом стали придерживаться бычьего взгляда на иену.

Это изменение позиций заслуживает внимания, поскольку данные CFTC отражают, как инвесторы используют деривативы для позиционирования на глобальном валютном рынке с ежедневным объемом торговли около 9,5 трлн долларов, что предоставляет важную информацию для наблюдения за валютными ожиданиями хедж-фондов и управляющих активами.

Переход хедж-фондов к бычьей позиции по иене произошёл на фоне того, что Федеральная резервная система США и Банк Японии на этой неделе оба приняли решение о повышении процентных ставок.

ФРС на этой неделе повысила целевой диапазон федеральных фондов на 25 базисных пунктов до 3,75%-4,00%. ФРС заявила, что экономическая активность США продолжает расти устойчивыми темпами, инфляция остаётся на высоком уровне, а цель текущей политики — вернуть инфляцию к 2% более своевременно.

Банк Японии также 18 сентября объявил об изменении политики операций на денежном рынке. Согласно официальному сайту Банка Японии, после изменений политика направлена на поддержание бессрочной овернайт-ставки на уровне около 1,25%.

Тем не менее, сигнал политики Банка Японии не полностью оправдал ожидания некоторых участников рынка. Некоторые инвесторы надеялись, что Банк Японии яснее намекнёт на последующее повышение ставок, из-за чего капиталы, предварительно сделавшие ставку на рост иены, оказались под краткосрочным давлением.

В пятницу иена к доллару в какой-то момент снизилась на 1,3%, затем сузила снижение и к закрытию торгов в Нью-Йорке находилась на уровне около 156,80 иен за 1 доллар США. Другими словами, несмотря на то, что хедж-фонды уже перешли к значительным длинным позициям по иене, сигнал о дальнейшем повышении ставок со стороны Банка Японии оказался слабее ожиданий некоторых инвесторов, что подвергло эти ставки временной проверке.

Между тем устойчивое давление на иену вновь привлекает внимание рынка к потенциальному вмешательству японских властей на валютном рынке. Сообщается, что Банк Японии уже консультировался с участниками рынка относительно текущего уровня валютного курса. Такие запросы, как правило, считаются рынком потенциальным этапом перед возможным официальным вмешательством на валютном рынке со стороны японских властей.

Это развитие событий особенно интересно, поскольку всего несколько недель назад власти США и Японии уже вмешались для поддержки иены. На этом фоне, если иена вновь начнет быстро дешеветь, трейдеры, несомненно, уделят ещё больше внимания тому, будут ли японские власти снова вмешиваться на рынке.

Не только кредитные фонды, но и крупные управляющие активами заметно увеличили свои ставки на рост иены.

На неделе, закончившейся 15 сентября, управляющие активами увеличили чистые длинные позиции по иене на 54 179 контрактов, доведя общий чистый лонг до 54 821 контракта. Это означает, что капиталы разных типов институтов в последнее время одновременно увеличивают бычьи позиции на иену.

По сравнению с этим изменения позиций по другим основным валютам оказались более разносторонними.

Кредитные фонды увеличили чистую короткую позицию по евро на 4 974 до 51 355; чистый лонг по фунту снизился на 21 663 до 18 698; чистый лонг по австралийскому доллару вырос на 10 920 до 59 299. Между тем, чистый шорт по канадскому доллару снизился на 15 448 до 41 404, а чистый лонг по мексиканскому песо увеличился на 7 946 до 90 125.

У управляющих активами чистый лонг по евро слегка сократился на 906 до 275 565, чистый шорт по фунту снизился на 17 119 до 88 959, а чистый шорт по канадскому доллару значимо уменьшился на 21 287 до 8 846.

Стоит отметить, что при быстром росте длинных позиций по иене спекулятивные капиталы ранее также снижали свою бычью позицию по доллару. По состоянию на 15 сентября общий уровень бычьего настроя по доллару среди спекулятивных игроков, включая управляющих активами и некоммерческих трейдеров, достиг минимального значения с марта этого года.

Однако впоследствии движение доллара резко контрастировало с изменением позиций — на этой неделе доллар значительно укрепился, зафиксировав наибольший недельный рост примерно за три месяца. Это означает, что те игроки, кто ранее сократил длинные позиции по доллару и одновременно развернулся в направлении бычьей позиции по иене, краткосрочно столкнулись с ситуацией, в которой движение рынка идёт в противоположном позиции направлении.

В более широком смысле, данные CFTC на этот раз отражают явное изменение валютного рынка — после длительного периода давления на иену из-за разницы в процентных ставках между США и Японией институциональные инвесторы всё внимательнее следят за процессом нормализации монетарной политики Японии и потенциальной поддержкой, которую может дать официальное вмешательство на валютном рынке.