Спред по французским государственным облигациям может временно сократиться, но долгосрочные перспективы остаются мрачными, а экономический спад усиливает давление на бюджет.

(1) По мере снижения цен на нефть спред по французским государственным облигациям сегодня может получить определённое облегчение, однако долгосрочные перспективы остаются мрачными; ослабление настроений на мировом долговом рынке особенно неблагоприятно для Франции: на этой неделе доходность десятилетних французских гособлигаций выросла значительно больше, чем доходность аналогичных немецких бумаг. (2) Это во многом отражает более высокую волатильность французских гособлигаций, а также подтверждает рыночный консенсус: чем дольше мировая стоимость заимствований остаётся на высоком уровне, тем сильнее фискальное давление на экономики с высокой долговой нагрузкой. (3) Высокие темпы экономического роста обычно помогают смягчить удар от увеличения бюджетного дефицита, но сейчас у Франции нет этой опоры — по прогнозу Национального института статистики Франции, в этом году темпы роста экономики страны будут самыми низкими с 2012 года.