Напоминание о торговле золотом: цена на золото достигла самого низкого уровня за неделю! Конфликт между США и Ираном повышает цены на нефть и ожидания повышения ставок, быки столкнулись с «тройным ударом»

Huitong Новости, 11 сентября — В четверг цены на золото резко упали почти на 2%, спот-цена на золото снизилась до района 4316 долларов, в ходе торгов достигнув минимума более чем за неделю на уровне 4313,58 доллара за унцию. Усиление активности Хуситов у пролива Баб-эль-Мандеб и обострение напряжённости вокруг Ормузского пролива подтолкнули цену на нефть Brent к отметке 109 долларов, что стало максимумом более чем за три с половиной месяца и усилило инфляционное давление; горячие данные по PPI в США за август повысили ожидания повышения ставки ФРС в сентябре до 70%, доходность казначейских облигаций США и доллар укрепились синхронно, создавая давление на золото. В краткосрочной перспективе золото находится под давлением, однако в средне- и долгосрочной перспективе геополитические риски и покупки золота центральными банками продолжают оказывать поддержку.

В четверг (10 сентября) мировые финансовые рынки подверглись сильной волатильности, цены на золото резко снизились — спот-цена на золото упала почти на 2%, достигнув минимума в 4313,58 доллара за унцию и закрывшись в районе 4316 долларов; фьючерсы на золото снизились на 1,2%, до 4407,30 доллара за унцию. Одновременно с этим цена на нефть Brent резко выросла, преодолев отметку в 105 долларов и приблизившись к уровню 110 долларов; доходность казначейских облигаций США резко выросла, индекс доллара США отыграл часть ранних потерь. На первый взгляд, геополитические конфликты должны были бы поддерживать активы-убежища, однако золото, напротив, ослабло, что объясняется "тройным ударом" – резким ростом цен на нефть, возобновлением инфляционного давления и усилением ожиданий повышения процентной ставки ФРС. В пятницу (11 сентября) утром по азиатскому времени спот-золото консолидируется на низких уровнях, торгуется в районе 4315 долларов за унцию; внимание рынка по-прежнему сосредоточено на данных по CPI в США и геополитической ситуации на Ближнем Востоке.

Эскалация геополитических конфликтов: Взлёт цен на нефть – основной драйвер

В четверг йеменские Хуситы заняли важный порт Мока на побережье Красного моря и продвинулись вдоль берега к архипелагу Ханиш, вплотную приблизившись к стратегически важному проливу Баб-эль-Мандеб. Это развитие ситуации отражает напряжённость в Ормузском проливе. По военным данным, действия Хуситов находятся под прямым руководством Корпуса стражей исламской революции Ирана, и их влияние распространилось на ключевые морские пути на юге Красного моря. Вооружённые силы Йемена и их союзники пытаются продвинуться на юг с целью контроля Дубаба и других районов, чтобы завоевать господство в проливе. Спецпосланник ООН по Йемену также предупредил, что конфликт вступил в "новую, более опасную фазу", и представляет серьёзную угрозу свободе мировой навигации.

Являясь крупнейшим экспортером нефти в мире, Саудовская Аравия после фактической блокады Ормузского пролива значительно зависит от маршрута через Красное море для экспорта нефти. Хуситы ранее объявили морскую блокаду Саудовской Аравии и усилили атаки. Если они установят дальнейший контроль над проливом Баб-эль-Мандеб, Иран и его союзники получат ключевое стратегическое преимущество в противостоянии с США, серьёзно ограничив возможности альтернативных маршрутов поставки. Реакция рынка была стремительной: в четверг нефть Brent подскочила на более чем 6%, превысив 105 долларов и вплотную приблизившись или даже достигнув 109 долларов за баррель; WTI также превысил 100 долларов, достигнув в моменте 104,44 доллара — максимальный дневной рост за последние два месяца. Аналитики отмечают, что угроза больше не ограничена только отдельными морскими транспортными узлами, а может распространиться на региональные маршруты экспорта, производственные объекты и более широкую энергетическую инфраструктуру.

Рост цен на нефть напрямую поднимает инфляционные ожидания в мире. Индекс цен производителей (PPI) в США за август показывает, что цены на энергоносители за месяц выросли на 4,2%, прервав двухмесячное снижение; дизельное топливо взлетело на 24,1%, обеспечив более трети роста общих издержек на товары. Цены на товары производителей в целом выросли на 1,1%. Такое инфляционное давление, вызванное ростом цен на энергию, быстро транслируется в финансовые рынки, изменяя ожидания по денежно-кредитной политике и становясь одной из ключевых причин давления на золото.

Инфляционные данные остаются высокими: ожидания повышения ставок быстро растут

Данные по PPI в США за август, опубликованные Министерством труда, стали ещё одним ключевым катализатором. Индекс PPI по конечному спросу вырос за месяц на 0,4%, что совпадает с ожиданиями рынка, но годовой рост расширился до 5,4%, превысив предыдущие прогнозы; данные за июль также были пересмотрены в сторону повышения. Без учета продуктов питания и энергии цены на основные товары выросли на 0,4%. Особого внимания заслуживают подробности по сектору услуг: после июльского снижения цены на авиабилеты резко выросли на 4,2%, стоимость автодорожных перевозок — на 2,0%, цены на амбулаторные и стационарные услуги в больницах повысились на 0,4% и 0,5% соответственно. Эти статьи имеют прямое влияние на любимый ФРС индекс цен личного потребления (PCE).

На основании этого экономисты оценивают, что базовый PCE в августе может вырасти примерно на 0,3% за месяц. Инструмент FedWatch от CME показывает, что вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании 15-16 сентября быстро выросла с примерно 62% до 70% после публикации данных. Хотя часть институтов по-прежнему считает, что ФРС может воздержаться от повышения, ссылаясь на возможный пересмотр исторических данных в результате смены методики расчёта PCE и смягчение базовой инфляции, общее настроение рынка чётко сместилось в сторону жесткой денежно-кредитной политики. Европейский Центральный Банк в четверг также, как ожидалось, повысил ставку на 25 базисных пунктов, подтвердив решимость мировых центробанков бороться с инфляцией на фоне роста цен на энергоносители.

Тем временем рынки американских трежерис бурно отреагировали. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла более чем на 10 базисных пунктов — до 4,92%-4,95%, что является максимумом с конца 2023 года; доходность 30-летних облигаций приблизилась к максимуму с 2007 года; доходность 2-летних облигаций также достигла максимума более чем за два года. Рост доходности гособлигаций означает увеличение альтернативных издержек владения золотом и оказывает прямое давление на его цену. Индекс доллара США также укрепился, вернувшись к уровню около 99, ещё больше увеличив стоимость золота для покупателей с вне долларов.

Настроения рынка и потоки капитала: Логика защитных активов временно уступает место

Обычно эскалация конфликта между США и Ираном, двойной риск морской блокады в Красном море и Ормузском проливе, а также заявления Трампа о возможной войне до промежуточных выборов в ноябре должны усиливать привлекательность золота как защитного актива. Трамп даже допустил возможность удара по некоему объекту "Горная кирка" рядом с Натанзом, а Корпус стражей исламской революции пообещал усилить ответные меры. Однако в этом цикле рынок уделяет больше внимания устойчивой инфляции и риску ужесточения монетарной политики. Долго сохраняющиеся высокие цены на нефть означают, что инфляция может быть более продолжительной, и рынок облигаций вынужден на это реагировать, что и приводит к давлению на цены на золото.

Часть аналитиков отмечает, что недавнее увеличение закупок нефти странами Азии поддержало спотовый рынок, и если эта тенденция продолжится, эффект от перебоев в поставках может усилиться; наоборот, это может сдержать дальнейший рост цен на нефть. Данные по запасам нефти в США показали лишь незначительное сокращение, причём меньше ожидаемого, что оказывает лишь ограниченную поддержку ценам. В целом краткосрочные потоки капитала в условиях ожиданий высоких ставок предпочитают уменьшать долю бездоходных активов, таких как золото, и переключаться на более доходные американские облигации или долларовые активы.

Прогноз: давление в краткосроке, поддержка в долгосроке

В целом, золото в краткосрочной перспективе сталкивается с явным давлением. Если опубликованные в пятницу данные по инфляции за август вновь окажутся высокими, ожидания повышения ставки могут ещё более усугубиться, и цены на золото могут испытать более низкие уровни поддержки. Если цены на нефть останутся высокими из-за геополитики, устойчивое инфляционное давление будет ограничивать потенциал отскока золота. Однако в долгосрочной перспективе золото по-прежнему имеет множество факторов поддержки: конфликт между США и Ираном ещё не завершён, риски для судоходства и неопределённость с поставками энергоносителей могут неоднократно дестабилизировать рынок; мировые центробанки продолжают накапливать золотые резервы; если инфляция всё же снизится из-за ослабления спроса или улучшения предложения, вновь возникнут ожидания смены политики ФРС.

Текущее коррекционное движение по золоту по сути отражает переоценку рынком баланса между "геополитическим укрытием" и "жёсткой монетарной политикой". Приближение Хуситов к проливу Баб-эль-Мандеб, устойчивая напряжённость в Ормузском проливе и восстановление инфляционных данных в США создают намного более сложную среду ценообразования. Инвесторам нужно внимательно следить за реальными масштабами перебоев с доставкой, динамикой цен на нефть и итоговыми решениями ФРС. В условиях высокой неопределённости долгосрочная ценность золота в портфеле никуда не исчезает, однако краткосрочная волатильность будет значительной. Вверх обращайте внимание на сопротивление около 4339 долларов (100-дневная средняя) и на уровень 4400, вниз — на поддержку около сентябрьского минимума в 4282 доллара и на 50-дневную среднюю около 4268 долларов.


(Дневной график спот-золота, источник: EasyHuitong)

Восточное время (GMT+8) 07:45, спот-цена на золото составляет 4317,18 долларов за унцию.